- Le FOMC annonce sa décision de politique monétaire à 18h00 en raison du décalage des changements d heure.
- Les marchés anticipent un statu quo sur les taux, mais intègrent une hausse en décembre.
- L inflation globale accélère à 0.6% en septembre sous l effet des prix de l énergie.
- Les ventes au détail progressent de 6.3% sur un an malgré la baisse des épargnes des ménages.
- Le FOMC annonce sa décision de politique monétaire à 18h00 en raison du décalage des changements d heure.
- Les marchés anticipent un statu quo sur les taux, mais intègrent une hausse en décembre.
- L inflation globale accélère à 0.6% en septembre sous l effet des prix de l énergie.
- Les ventes au détail progressent de 6.3% sur un an malgré la baisse des épargnes des ménages.
Pour commencer : la décision du FOMC sera publiée à 18h00, et non à l'heure habituelle de 19h00.
La raison ?
Aux États-Unis, le passage à l'heure d'hiver intervient le premier dimanche de novembre, alors qu'en Europe, il a lieu le dernier week-end complet d'octobre.
Ce qu'il faut savoir au préalable
Cette réunion ne sera pas accompagnée de la publication du résumé des projections économiques (Summary of Economic Projections, SEP), attendu en décembre. Le SEP comprend le Dot Plot, qui illustre les anticipations de taux d'intérêt pour la fin des prochaines années, ainsi que des projections de croissance économique, de chômage, d'inflation PCE globale et d'inflation PCE sous-jacente.
La décision sur les taux intervient quelques jours seulement avant le début officiel des élections de mi-mandat aux États-Unis (3 novembre). Cependant, le vote anticipé est déjà en cours dans de nombreux États, permettant aux électeurs inscrits de voter en personne avant le jour du scrutin.
Les sondages d'opinion indiquent actuellement une victoire démocrate dans les deux chambres du Congrès, avec une avance plus marquée à la Chambre des représentants.
Attentes
Les marchés accordent une probabilité inférieure à 10 % à une hausse de taux lors de la réunion d'aujourd'hui, tout en intégrant pleinement une hausse en décembre, suivie de deux nouvelles hausses d'ici mi-2027.
Figure 1 : Trajectoire des taux d'intérêt de la Fed implicite par le marché (2026 - 2027)
Source : XTB Research, 28.10.2026
La décision ne devrait pas être unanime. Trois membres faucons pourraient voter en faveur d'une hausse : Beth Hammack (Cleveland), Lorie Logan (Dallas) et Neel Kashkari (Minneapolis). Cela se traduirait par un vote à 9 contre 3 en faveur du maintien des taux, ce qui peut actuellement être considéré comme une position neutre à légèrement faucon du point de vue du marché.
Si davantage de membres votaient en faveur d'une hausse de taux, le dollar pourrait bénéficier d'un soutien supplémentaire. Cependant, les récentes déclarations d'autres responsables, dont Kevin Warsh, John Williams et Philip Jefferson, n'ont donné aucune indication qu'ils soutiendraient une hausse aujourd'hui.
L'attention des investisseurs se portera principalement sur la conférence de presse qui suivra la réunion. Le ton de la communication de Kevin Warsh et toute indication sur les prochaines étapes de politique monétaire orienteront le dollar, étant donné qu'un statu quo lors de la réunion d'aujourd'hui est déjà pleinement intégré par le marché.
Données macroéconomiques
Inflation
Les deux mesures de l'IPC ont dépassé les attentes de 0,1 point de pourcentage en septembre. Les prix de l'énergie ont fortement augmenté, portés par le coût des carburants (+9,1 % en glissement mensuel et +34 % en glissement annuel). Des pressions sur les prix sont également apparues dans d'autres catégories, les prix du matériel informatique progressant de 9,7 % en glissement annuel.
Figure 2 : Inflation IPC et croissance des salaires aux États-Unis (2026 - 2027)
Source : XTB Research, 28.10.2026
Sur une base mensuelle, l'inflation globale a accéléré à 0,6 % (le rythme le plus rapide depuis cinq mois), tandis que l'inflation sous-jacente a progressé de 0,3 %. Sans surprise, la dynamique sous-jacente annualisée sur 3 mois est repassée au-dessus de l'objectif de la Fed.
Figure 3 : Dynamique de l'inflation sous-jacente aux États-Unis (2025 - 2026)
Source : XTB Research, 28.10.2026
La flambée de l'inflation sous-jacente s'explique en grande partie par une seule composante : le loyer équivalent du propriétaire (owner's equivalent rent, OER), ce qui soulève la question de savoir si ce pic pourrait n'être qu'une anomalie temporaire.
Figure 4 : Décomposition de l'inflation IPC aux États-Unis (2026)
Source : XTB Research, 28.10.2026
Les prix élevés du pétrole brut et du GNL ne se sont pas encore significativement répercutés sur l'ensemble de l'économie américaine, même si une intensification de cet effet de transmission dans les mois à venir ne peut être exclue.
Confiance
La plupart des indicateurs de confiance des consommateurs restent proches de leurs plus bas niveaux depuis plusieurs années, et l'écart de croissance de la consommation entre les ménages à faibles revenus (tercile inférieur) et les ménages à hauts revenus (tercile supérieur) demeure élevé.
Figure 5 : Indicateurs de confiance des consommateurs de l'Université du Michigan (1976 - 2026)
Source : XTB Research, 28.10.2026
Demande intérieure
Néanmoins, les ventes au détail ont surpris à la hausse (+6,3 % en glissement annuel). Il convient toutefois de noter que les dépenses de consommation continuent d'être soutenues de manière significative par l'épuisement de l'épargne des ménages.
Figure 6 : Ventes au détail aux États-Unis (2024 - 2026)
Source : XTB Research, 28.10.2026
Indicateurs avancés
Les données PMI se sont légèrement modérées, mais continuent de signaler une croissance robuste du PIB d'environ 4 %.
Le secteur manufacturier (56,0) est moins performant que celui des services (57,9). Cependant, en ce qui concerne les perspectives à 12 mois, c'est l'inverse qui prévaut. Par ailleurs, l'emploi manufacturier progresse à son rythme le plus rapide depuis mars 2012.
- Les nouvelles commandes à l'exportation de biens ont progressé pour la première fois depuis juin de l'année dernière, tandis que les exportations de services ont connu leur plus forte croissance depuis juillet 2023.
- Les prix des intrants augmentent plus rapidement dans le secteur manufacturier que dans celui des services, reflétant la forte hausse des prix du pétrole brut.
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Michał Jóźwiak, analyste des marchés financiers chez XTB
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