Focus sur les devises corrélées aux matières premières

17:22 19 juillet 2018

Sommaire :

  • Les trois devises liées aux matières premières (AUD, CAD, NZD) figurent parmi les moins performantes du G10 depuis le début de l’année
  • Ces devises sont pénalisées par les tensions commerciales. Les données du CFTC (Commodity Futures Trading Commission) indiquent que l’AUD, le CAD et le NZD sont les devises les plus vendues
  • Les indices de surprise économique indiquent que la situation est moins préoccupante au Canada et en Nouvelle-Zélande

Depuis le début de l’année, les devises corrélées aux matières premières se sont affaiblies face au dollar. Cette performance négative est imputable aux tensions commerciales entre la Chine et les Etats-Unis. De plus, ces actifs sont perçus comme risqués en raison de leurs corrélations aux matières premières. Ainsi, les opérateurs se sont orientés vers le dollar américain. Cependant, l’ampleur de cette dépréciation a été réduite en raison de certains indicateurs que nous considérons dans notre analyse.

Selon les données de la CFTC, les trois devises liées aux matières premières ont été les plus vendues      parmi celles du G10. Source : Bloomberg, XTB Research

Le rythme hebdomadaire de publication des données de la CFTC explique en partie la tendance observée. La dernière publication suggère que le dollar australien s’est éloigné de plus de deux écarts-types de sa moyenne mobile à deux ans. La tendance est similaire pour le dollar néo-zélandais et le dollar canadien. Bien entendu, même si les données de la CFTC indiquent qu’un rebond pourrait intervenir prochainement, cela ne garantit pas une inversion de tendance. Or, le graphique ci-dessus nous montre qu’une amplification du mouvement pourrait être contenue sur ces trois monnaies.

Les indices de surprise économique fournis par Citi illustrent la sensibilité de ces devises aux publications macroéconomiques à venir. Source : Bloomberg

Comme évoqué précédemment, la sous-performance observée sur ces monnaies est liée aux tensions commerciales. En effet, l’AUD et le NZD sont exposés de manière significative au commerce chinois alors que le CAD a un lien commercial fort avec les Etats-Unis. En revanche, le conflit commercial n’est pas la seule explication. En outre, les données macro-économiques domestiques sont ressorties inférieures aux attentes du consensus. Sur le graphique ci-dessus, nous observons que l’indice de surprise économique canadien s’est fortement replié récemment, atteignant son point le plus bas depuis le premier trimestre de 2013. En Nouvelle-Zélande, l’indicateur évolue également sur des plus bas. Du côté de l’Australie, l’indice est mieux orienté. Ces données nous indiquent que la probabilité d’une nouvelle baisse semble limitée.

NZDUSD

Le dollar néo-zélandais est sur une tendance baissière depuis la mi-avril. Les acheteurs ont tenté d’inverser cette tendance. La paire NZDUSD a été soutenue par une publication de la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande. L’institution a fait état d’une accélération de la croissance des prix de base plus forte que prévue. Pour l’heure l’actif est sur un plus haut. Le support le plus proche se situe au niveau de 0,6780 dollar tandis qu’une résistance majeure à court terme est identifiable au niveau de 0,6860 dollar. Source : xStation5

USDCAD

La paire USDCAD fluctue autour de sa ligne de tendance de moyen terme et de la moyenne mobile à 50 jours. D’un point de vue technique, nous pouvons observer deux avalements baissiers. En unité de temps journalier (D1), le niveau de 1,3390 dollar pourrait constituer une résistance majeure. Le support le plus proche se situe au niveau de 1,2750 dollar. Source : xStation5

AUDUSD

En unité de temps quatre heures (H4), la paire AUDUSD défend son support des 0,74 dollar. Ce niveau constitue également le seuil des 23,6% des retracements de Fibonacci de la dernière baisse. Sous ce niveau, une ligne de tendance de court terme peut être identifiée. De plus, ce niveau pourrait constituer un niveau de support pour les acheteurs. Enfin, les niveaux des 0,7445 dollar et 0,75 dollar peuvent constituer des résistances. Source : xStation5   

Przemyslaw Kwiecien

Chef économiste d’XTB

Docteur en économie

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