La paire EURUSD réapproche la résistance clé près de 1,16 malgré la correction spéculée du marché des options et la hausse des taux d'intérêt américains. Toutefois, la Banque centrale européenne (BCE) a indiqué que la vigueur de l'euro n'était pas un sujet de préoccupation, et de nouveaux facteurs géopolitiques fondamentaux pourraient favoriser la poursuite du sentiment haussier à l'égard de la deuxième devise la plus échangée au monde.
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La BCE face à la balance des risques
L'escalade du conflit au Moyen-Orient oblige la Banque centrale européenne (BCE) à revoir ses perspectives économiques. Depuis le début de l'année, les responsables politiques de la zone euro s'inquiètent davantage de la déflation que de l'inflation, qui, dans certaines économies, est tombée en dessous de l'objectif fixé, principalement en raison de la chute des prix de l'énergie. Les pressions actuelles sur les prix du pétrole et l'incertitude entourant les chaînes d'approvisionnement pourraient favoriser la hausse des prix mondiaux de l'énergie tout en posant un risque pour la production industrielle européenne.
À la lumière de ces risques émergents, les membres de la BCE appellent à une plus grande flexibilité. Le président de la Bundesbank, Joachim Nagel, a souligné aujourd'hui que, compte tenu de l'évolution rapide des conditions, il n'est pas judicieux de s'habituer à la « mission accomplie » en matière d'inflation. Par ailleurs, selon Luis de Guindos, la balance des risques d'inflation dans la zone euro reste globalement équilibrée, même si, à moyen terme, les questions tarifaires pourraient peser à la fois sur la croissance économique et sur l'inflation. M. de Guindos a également déclaré qu'un taux de change autour de 1,15 n'est pas problématique pour la politique monétaire et qu'il ne s'attend pas à ce que l'euro s'apprécie fortement à court terme.
De nouveaux fondamentaux à l'horizon
L'écart de rendement entre les obligations allemandes et américaines à 10 ans reste stable malgré la récente hausse de l'EUR/USD. Alors que les facteurs monétaires pourraient suggérer que l'euro est surévalué, un examen plus approfondi des autres fondamentaux offre à la deuxième monnaie mondiale une certaine marge de manœuvre pour s'apprécier davantage. Les récentes turbulences géopolitiques ont accru les flux de capitaux vers les monnaies refuges, l'euro bénéficiant d'une inflation maîtrisée, de perspectives de reprise économique et d'une stabilité institutionnelle.
En outre, le marché pourrait surréagir à tout signal dovish de Jerome Powell à la suite de la décision sur les taux d'intérêt de mercredi. Même si aucune baisse de taux n'est attendue lors de la prochaine réunion, la Réserve fédérale est sous pression pour jouer cartes sur table et répondre à l'inflation plus faible que prévu et aux signaux mitigés du marché du travail. Un point plot relativement dovish pourrait donc faire remonter l'écart de rendement vers les sommets actuels de l'EUR/USD.
Source: XTB Research
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