Après une année 2022 désastreuse pour l'industrie, le marché des cryptomonnaies connaît un véritable "renouveau". Cependant, même la croissance de 140% du Bitcoin n'a pas su satisfaire l'appétit des investisseurs qui regardent l'avenir avec optimisme. D'où provient cette lueur d'espoir ? Est-ce que l'avenir radieux du Bitcoin en 2024 est d'ores et déjà une conclusion évidente ?
Montagnes russes spéculatives
La première moitié de 2024 promet d'être passionnante. Il y a d'un côté les décisions finales du régulateur américain concernant les demandes d'ETF et de l'autre, le quatrième halving du Bitcoin. Le marché s'attend à un effet synergique de ces deux événements pour démarrer un nouveau marché haussier. La baisse des rendements obligataires et un taux plus bas attire les investisseurs vers les actifs risqués. Mais l'avenir du Bitcoin est-il certain avant même que la nouvelle année n'ait commencé ? La création d'ETFs spot sur le Bitcoin rappelle ceux sur le marché de l'or ou l'indice S&P 500, qui ont favorisé l'appréciation des prix de ces actifs sur le moyen et le long terme.
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Historiquement, des événements tels que le lancement des premiers contrats à terme sur le bitcoin sur la bourse CBOE de Chicago en décembre 2017 ou du premier ETF basé sur des contrats à terme en 2021 ont conduit à des prises de bénéfices. Ils n'ont pas permis de déterminer la tendance à moyen terme et n'ont pas eu les effets positifs largement attendus. En sera-t-il autrement cette fois-ci ? Source: XTB Research
Les fonds ETF suivraient le prix du marché du Bitcoin, achetant directement des Bitcoins sur le marché au nom des investisseurs, ce qui servirait de couverture pour un tel fonds. Avec une offre limitée de Bitcoin, cela fait en sorte qu'en cas d'achats institutionnels importants, le résultat pourrait être une forte augmentation des prix. Tout cela se déroulerait de manière techniquement identique aux actions, sans avoir besoin de réaliser des transactions sur les plateformes d'échanges de cryptomonnaies ou de posséder des portefeuilles matériels, aussi appelés "hardware wallets".
Selon plusieurs analyses, cela faciliterait l'accès à l'investissement dans le Bitcoin pour ceux qui hésiteraient encore à se plonger dans l'innovation. Pour les institutions telles que les fonds de pension, cela leur permettrait de rentrer sur le marché des cryptomonnaies grâce aux ETFs, jusqu'ici inaccessible, tout en respectant les exigences réglementaires. Il est à noter que pour le moment, cette opportunité serait limitée aux institutions américaines. En Europe, la possibilité d'investir dans le Bitcoin en dehors des plateformes de crypto-monnaies existe depuis longtemps, comme avec le Swedish Bitcoin Tracker ETN, libellé en euros. Celui-ci n'a en revanche pas réussi à susciter un intérêt sérieux chez les investisseurs.
L'approbation des demandes est réalisable au vu des 13 institutions demandant à créer le tout premier ETF spot sur le Bitcoin, ainsi que l'implication de l'agence elle-même. Reuters souligne que la SEC a intensifié ses efforts et la fréquence des contacts avec les parties prenantes. Blackrock a une fois de plus modifié sa demande. A court terme, l'impact des ETFs sur le Bitcoin pourrait être moins important que ce que l'industrie attend. Cela pourrait amener un marché, en pleine surchauffe, à réaliser des bénéfices et créer un scénario de "acheter la rumeur, vendre la nouvelle". Néanmoins, un ETF sur le prix spot du Bitcoin est quelque chose qui pourrait augmenter considérablement la demande et susciter un vif intérêt pour l'écosystème.
Les cycles de halving du Bitcoin
L'histoire du Bitcoin n'a que 15 ans, mais les investisseurs du secteur suivent de près la saisonnalité et la dynamique des cycles associés à ce que l'on appelle le "halving". Bien que le marché et ses données soient relativement jeune, la dynamique des trois précédents cycles suggère qu'ils ont tous affecté le prix de la même manière. La division par deux de la nouvelle offre de Bitcoin et de la récompense aux "mineurs" (ou halving) affecte le sentiment des investisseurs. Attention, le passé ne doit pas nécessairement se répéter même si la simple réduction de l'offre d'un actif disponible devrait être positive pour celui-ci. C'est par exemple le cas sur le marché des matières premières.
Après les précédents halving qui se produisent en moyenne tous les quatre ans environ, le taux de croissance du Bitcoin s'est accéléré. Cela a conduit le marché à établir un lien entre les deux. 90% de l'offre totale du Bitcoin est déjà sur le marché, ce qui limite clairement l'impact réel de nouveaux cycles de halving. Source : XTB Research.
Une forte récession économique ou une deuxième vague d'inflation pourraient limiter le sentiment du marché concernant les cryptomonnaies. Aucun de ces scénarios ne semble probable actuellement. La baisse de l'inflation justifie les premières baisses de taux des banques centrales, ce qui crée un environnement propice à la croissance des cryptomonnaies en 2024. Il n'y a également aucune base solide pour un effondrement du sentiment à Wall Street (bien sûr, cela reste toujours possible). D'autant plus qu'un dollar américain moins cher devrait fournir un environnement macroéconomique favorable à une hausse continue du Bitcoin.
Les fondamentaux pour une croissance continue sont solides. Bien sûr, il y a toujours place à la déception ou à la prise de profits susmentionnée. Cependant, il convient de noter que les prétendues réserves de Bitcoin des adresses à long terme (statistiquement réticentes à vendre en période haussière) sont à des niveaux historiquement élevés (environ 75% de l'offre disponible), avec des soldes de Bitcoin au plus bas sur les plateformes d'échanges de cryptomonnaies. Cela pourrait signifier que de nombreux investisseurs se préparent à une poursuite de la tendance, limitant ainsi l'offre.
Dates clés :
- 10 janvier 2024 - La SEC peut prendre des décisions finales sur les demandes d'ETF.
- 23 avril 2024 - Quatrième halving du Bitcoin.
Bitcoin (graphique daily)
BITCOIN, intervalle daily. La crypto-monnaie a réagi en chutant après avoir atteint le retracement de 38,2 Fibonacci de la vague haussière de mars 2020 à 44 000 $. Si la SEC rejette les demandes d'ETFs, la première zone de demande à tester pourrait s'avérer être les niveaux de 28 000 $ et 22 000 $ où nous voyons les retracements de 61,8 et 71,6 Fibo. À son tour, un signal positif des régulateurs pourrait pousser le Bitcoin au-dessus du retracement de 23,6 Fibo à 53 600 $ à moyen terme, à partir duquel le marché commencerait à spéculer sérieusement sur un nouveau marché haussier. Le rallye a certes perdu de son élan ces derniers jours, mais cela ne signifie pas que le Bitcoin va latéraliser dans les prochains mois. Source: xStation 5
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