Kazatomprom - le premier producteur mondial d'uranium bénéficiera-t-il de la crise énergétique ?

Kazatomprom est le plus grand producteur d'uranium au monde, la société kazakhe représentant 25 % de la production totale de matières premières en 2021, dépassant Cameco, Rio Tinto, BHP Billiton et Uranium Energy Corp, qui n'en est qu'au début de son parcours vers la pleine échelle l'exploitation minière aux États-Unis :

• Le sentiment autour de l'industrie de l'uranium s'améliore alors que la crise énergétique mondiale commence à frapper, ce qui pourrait faire de l'uranium la source d'énergie la plus efficace (1 gramme d'uranium enrichi = 3 t de lignite). En tant que produit qui n'a actuellement aucun substitut (l'ingrédient principal du combustible nucléaire), l'uranium a le potentiel de devenir à terme un produit critique mondial avec un approvisionnement limité, ce qui devrait soutenir le prix par livre de cette matière première.
• Le président japonais Fumio Kishida a récemment annoncé l'ouverture imminente des 17 centrales nucléaires japonaises à l'arrêt. Le Japon a arrêté le nucléaire à la suite de l'accident de la centrale nucléaire de Fukushima, causé par le tsunami. Maintenant, certains analystes remettent en question l'étendue réelle de la contamination radioactive. Les analystes de Bank of Scotland prévoient l'ouverture de 21 autres centrales nucléaires au Japon d'ici 2030, dont sept sont actuellement ouvertes.
• Elon Musk a également parlé positivement de l'énergie nucléaire, qualifiant la fermeture de centrales nucléaires n'émettant pas d'empreinte carbone d'acte au détriment de la planète. La loi américaine sur la réduction de l'inflation, promulguée par Joe Biden, donne la priorité à l'énergie nucléaire dans le secteur de l'énergie, ce qui pourrait améliorer les conditions de la demande sur le marché mondial des producteurs d'uranium. Les États-Unis envisagent de prolonger l'exploitation des centrales nucléaires dont la fermeture était initialement prévue.
• L'Union européenne a reconnu les centrales nucléaires comme l'une des sources d'énergie verte. Un retour à l'atome est aussi sérieusement envisagé par l'Allemagne, en pleine crise énergétique et directement exposée à l'arrêt de l'approvisionnement en gaz via Nord Stream.
• La production totale d'uranium en 2021 était de 48 000 tonnes, dont 12 000 ont été fournies par Kazatom, à un prix moyen de 12,6 dollars la livre contre un prix de marché de 32 dollars. La société dispose actuellement d'environ 351 000 tonnes de réserves minières in situ, qui pourraient durer jusqu'à 6 ans de plus de la demande mondiale d'uranium, ce qui la positionne bien au cas où le prix de la matière première augmenterait. Fin 2021, Kazatomprom a déclaré une dette de 256 millions de dollars et des réserves de trésorerie de 373 millions de dollars. La société verse également des dividendes réguliers.
• La société a un accès naturel à l'exploitation minière à faible coût grâce à ses mines in situ (ISR In Situ Recovery Mining), qui ont été rendues possibles par les gisements de minerai d'uranium facilement accessibles et abondants du Kazakhstan. L'augmentation de la production dans les mines conventionnelles comme Cigar Lake et dans toute la région du bassin de la Saskatchewan au Canada est plus coûteuse et plus lente que les mines fonctionnant avec la technologie ISR.

Le Kazakhstan possède 12 % des réserves mondiales d'uranium et le plus grand nombre de mines in situ (y compris Inkai, où Cameco CCJ.US détient une participation de 40 %) qui permettent à Kazatomprom d'extraire la matière première à des prix compétitifs sans encourir de "inflation coûts miniers » qui peuvent peser sur les producteurs occidentaux. Source : Kazatomprom

Selon la présentation de l'entreprise, la route commerciale contourne actuellement le territoire russe, les produits de Kazatomprom ne sont pas exposés à des sanctions. L'itinéraire passe par la mer Caspienne (Aktau), le port d'Alat, Porti Poti et le détroit navigable turc d'où il sort vers la mer Méditerranée et le marché mondial. Une chaîne d'approvisionnement distincte du Kazakhstan mène à l'Asie de l'Est. En revanche, une autre chaîne commerciale nécessitait le passage par la Fédération de Russie et le port de Saint-Pétersbourg car la principale entité mondiale d'enrichissement du minerai d'uranium reste Rosatom. L'inquiétude a finalement été sanctionnée par le Canada qui, contrairement à d'autres pays, n'est pas obligé d'enrichir de l'uranium grâce à son contrat avec Rosatom. Une chaîne d'approvisionnement distincte du Kazakhstan mène à l'Asie de l'Est. Source : Kazatomprom

• Kazatomprom continue d'être plombé par des risques géopolitiques, qui pourraient potentiellement impacter la chaîne d'approvisionnement de l'entreprise en matières premières et autres produits (béryllium, tantale, niobium), ainsi que par une baisse du sentiment autour des entreprises kazakhes exposées à la Russie. La société n'est cotée sur aucune bourse russe, il n'y a pas de Russes dans son conseil d'administration et le Kazakhstan lui-même a pris ses distances avec l'agression en Ukraine en refusant l'aide militaire au Kremlin. La situation géographique du Kazakhstan semble toujours être la raison pour laquelle le cours de son action n'a pas connu d'augmentation significative depuis l'année précédente, bien que le prix de l'uranium lui-même ait augmenté de près de 50 % grâce, entre autres, aux achats de fonds agressifs d'Eric Sprott.
• Kazatomprom présente également un certain risque interne car seulement 15% du titre est admis à la libre négociation. 85% des actions sont détenues par Samruk Kazyna JSC, une entreprise publique du Kazakhstan.

Kazatomprom (KAP.UK), intervalle H4. Le cours de l'action est revenu au-dessus de la moyenne des 200 séances, aux alentours de 27,5 $, ce qui pourrait être un signal haussier. Les baisses récentes ont ralenti au niveau de retracement de Fibonacci de 23,6%. Le cours de l'action de Kazatomprom n'a pas chuté de manière significative malgré le sentiment désastreux sur les marchés mondiaux et est presque à mi-chemin des niveaux de la panique de février déclenchée par l'invasion de l'Ukraine par la Russie. La récente reprise, qui coïncide avec l'arrivée de la saison automne-hiver, peut indiquer que le sentiment autour de l'uranium et de l'énergie nucléaire s'améliorera au cours de cette période, face au besoin croissant de diversifier les sources d'énergie efficaces. Source : xStation5