L’EUR/USD recule avant la publication du rapport NFP

Aujourd’hui, comme d’habitude à 14h30, nous découvrirons le rapport sur le marché du travail américain du mois d’octobre. Il s’agit de la dernière publication majeure avant la réunion du FOMC de décembre. Bien qu’elle revête une importance capitale du point de vue de l’économie américaine, les marchés sont encore sous le choc des résultats des élections de mi-mandat américaines de mardi. À la suite de ces élections, le secteur de l’IA a fortement chuté et l’indice de volatilité VIX a bondi d’environ 18 % en une semaine. Dans un tel contexte, ces données pourraient déterminer si la Fed reprendra ses hausses de taux ou si elle tiendra compte du resserrement des conditions financières.

Prévisions :

• Emplois non agricoles (NFP) : consensus +70 000 contre +29 000 en septembre. Bloomberg Economics prévoit +63 000, avec une fourchette de prévisions comprise entre 30 000 et 100 000.
• Secteur privé : environ +75 000, avec une nouvelle baisse de l’emploi dans le secteur public (environ −12 000).
• Le rapport ADP a fait état d’une hausse de 86 000, supérieure aux attentes du marché.
• Taux de chômage : 4,2 %, inchangé.
• Rémunération horaire moyenne : +0,3 % en glissement mensuel (contre +0,1 % précédemment), +2,9 % en glissement annuel (contre 3,0 % précédemment).
• Répartition : les créations d’emplois concernent principalement l’éducation et la santé (environ +43 000), ainsi que l’industrie manufacturière et la construction. Des baisses ont été enregistrées dans le commerce de détail et les transports, ainsi que dans les secteurs les plus exposés à l’IA, à savoir la finance, l’information et les services professionnels.
• Révisions : elles restent un risque important. Dans le rapport précédent, les données de juillet et août ont été révisées à la baisse d’un total de 60 000.

Quels facteurs pourraient jouer en faveur du rapport d'aujourd'hui ? La période de collecte des données d'octobre a été plus longue que celle de septembre, et les conditions météorologiques ont été exceptionnellement clémentes, ce qui aurait pu entraîner une hausse de l'emploi et gonfler artificiellement le chiffre. Le seuil à partir duquel le chômage reste inchangé est actuellement estimé à seulement environ 50 000 emplois par mois ; ainsi, même si le résultat s'écarte légèrement du consensus du marché, la situation du marché du travail restera solide, ce qui pourrait être déterminant du point de vue de la Fed.

Quelles sont les anticipations du marché ?

Le marché s'est clairement détourné des anticipations légèrement plus élevées concernant une hausse des taux de la Fed. Pour décembre, il anticipe une hausse d'environ 0,7, soit une probabilité d'environ 70 % d'un mouvement de 25 points de base, contre une hausse presque complète anticipée il y a un mois. Jusqu’en juillet 2027, il anticipe un total d’environ 1,65 hausse, alors que ce chiffre dépassait 3 le 9 octobre. John Williams, de la Fed de New York, reste du côté des « faucons » et souligne que l’inflation est encore trop élevée.

Scénarios :

• Résultat solide (supérieur à 100 000, taux de chômage à 4,1 % ou moins) : dans ce cas, le marché recommencerait à anticiper une hausse complète des taux en décembre, ce qui pourrait entraîner un recul du TNOTE (hausse des rendements), susceptible à son tour de déclencher une nouvelle vague, même modeste, de raffermissement du dollar.
• Chiffres proches du consensus (60 000 à 80 000) : neutre pour les anticipations du marché. Le marché se concentrera sur les salaires et les révisions.
• Chiffres faibles (inférieurs à 30 000 ou chômage en hausse à 4,3 %) : plaideraient en faveur d’une pause en décembre. Compte tenu du sentiment actuel, cela ne devrait toutefois pas nécessairement affaiblir le dollar, car des données faibles pourraient accentuer les inquiétudes concernant la croissance et soutenir la demande de liquidités.

EURUSD : le dollar s’apprécie malgré la baisse des rendements

Une configuration inhabituelle se dessine sur le marché des devises. Les rendements obligataires américains chutent fortement, tandis que les contrats à terme sur les bons du Trésor à 10 ans (TNOTE) progressent de manière dynamique depuis septembre. Dans des conditions normales, la baisse des rendements affaiblirait le dollar, mais la demande de liquidités domine actuellement. Les ventes massives sur les marchés boursiers et les afflux vers les fonds monétaires indiquent que les investisseurs préfèrent actuellement détenir des liquidités en dollars. De plus, l’euro est pénalisé par la faiblesse des données européennes : les ventes au détail dans la zone euro ont reculé de 0,7 % en glissement mensuel en septembre, une surprise clairement négative.

D’un point de vue technique, l’EURUSD évolue dans un canal baissier depuis février 2026. La dernière tentative de rebond s’est heurtée à la résistance de 1,1250, et la paire a reculé vers 1,1176, sous la moyenne mobile simple à 25 périodes (1,1191). Le cours teste désormais la limite inférieure du canal. Le support clé immédiat correspond au retracement de 50 % de la dernière vague haussière majeure, près de 1,1128. Une cassure en dessous de ce niveau ouvrirait la voie vers la zone 1,0980–1,1080, une vaste zone de support autour de 1,10. À la hausse, la résistance à 1,1250 reste déterminante. Seul un retour au-dessus de ce niveau, suivi de la moyenne mobile simple à 50 périodes (environ 1,1293), permettrait de remettre en cause la tendance baissière.

Un rapport NFP solide, susceptible de raviver les anticipations d'une hausse des taux en décembre, pourrait rapidement faire chuter la paire vers 1,1130. À l'inverse, des chiffres décevants, combinés à une stabilisation des marchés boursiers, donneraient à l'euro une chance de remonter vers 1,1250.