L'euro s'échange à la baisse après la publication des données préliminaires définitives de l'indice des directeurs d'achat (PMI) pour décembre, qui ont mis en évidence une faiblesse fatale dans le secteur manufacturier allemand et un profil d'activité mitigé pour la France.
Allemagne : données préliminaires du PMI pour décembre
- PMI manufacturier : 47,7 (prévision : 48,5 ; précédent : 48,2). Résultat nettement pire que prévu. Cela annonce de nouvelles difficultés pour le secteur industriel, qui a peiné à se redresser tout au long de l'année.
- PMI des services : 52,6 (prévisions : 53,0 ; précédent : 53,1). Légèrement inférieur aux prévisions. Le secteur reste en expansion, mais perd de son élan.
- PMI composite : 51,5 (prévisions : 52,4 ; précédent : 52,4). Pire que prévu. Indique un ralentissement du taux global de croissance économique.
France : chiffres préliminaires du PMI pour décembre
- PMI manufacturier : 50,6 (prévision : 48,1 ; précédent : 47,8). Nettement meilleur que prévu. Retour surprise dans la zone d'expansion (au-dessus de 50,0).
- PMI des services : 50,2 (prévision : 51,1 ; précédent : 51,4). Pire que prévu. Ralentissement du taux de croissance, à la limite de la stagnation.
- PMI composite : 50,1 (prévision : 50,3 ; précédent : 50,4). Légèrement pire que prévu. L'économie est effectivement en stagnation en fin d'année.
Market Reaction and ECB Implications
Malgré une lueur d'optimisme initiale suscitée par l'amélioration inattendue de l'activité manufacturière française, le ton extrêmement négatif des données allemandes a dominé le sentiment du marché. L'euro s'est nettement affaibli après la publication de ces chiffres, et une réaction similaire a été observée pour les rendements obligataires allemands.
Les données actuelles suggèrent que la Banque centrale européenne (BCE) pourrait ne pas avoir le mandat nécessaire pour adopter une position plus agressive lors de ses prochaines réunions.
Points clés
- L'industrie allemande sous pression : La principale déception vient de l'indice PMI manufacturier allemand (47,7). Cette forte baisse, bien en deçà des prévisions, signale une contraction croissante du principal moteur industriel de la zone euro. La production est en baisse pour la première fois en 10 mois, confirmant la faiblesse importante du secteur. Cela soulève des questions quant à la concrétisation de la reprise économique prévue pour 2026.
- La stabilité vacillante de la France : La France présente un tableau mitigé : la stabilisation industrielle est positive, mais le secteur des services perd rapidement de sa vigueur. L'activité composite française (50,1) signale un équilibre précaire entre expansion et stagnation. Malgré les vents contraires sur le plan politique national, la nature expansionniste des chiffres de l'industrie manufacturière est une évolution bienvenue.
- Perspectives pour l'ensemble de la zone euro : La faiblesse aiguë de l'Allemagne, première économie de la zone euro, l'emporte sur la relative vigueur observée dans l'industrie manufacturière française. La baisse de l'indice PMI composite allemand à 51,5 (contre 52,4 prévu) implique un nouveau ralentissement de la dynamique de croissance de la région.
- Orientation politique de la BCE : La BCE devrait maintenir une position neutre dans ses prévisions. Les données sont globalement conformes à la tendance observée tout au long de l'année 2025. Il semble peu probable que la BCE adopte un ton plus agressif en 2026. Cette dynamique pourrait neutraliser tout impact positif résiduel sur l'euro découlant des récentes déclarations agressives de responsables politiques tels qu'Isabel Schnabel.
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