📉Le marché s'attend à une hausse de taux de 75 points de base. La Fed va-t-elle le faire ?
Les attentes du marché pour la réunion du FOMC d'aujourd'hui sont claires : la banque centrale américaine va procéder à une hausse des taux de 75 points de base. De plus, le marché prévoit un autre mouvement aussi important en juillet ! C'est le résultat d'une inflation qui dépasse toujours les attentes et qui ne baisse pas, même après le resserrement qui a déjà été effectué. Néanmoins, les membres de la Fed n'ont pas fait beaucoup de commentaires indiquant la possibilité d'une hausse supérieure à 50 points de base. Cela ne signifie pas que la Fed exclut la plus grande hausse de taux depuis 1994, car la Réserve a déclaré à plusieurs reprises qu'elle agirait si nécessaire. Une chose que la Fed veut certainement éviter est la spirale salaire-prix qui a été persistante tout au long des années 70. Où en sont l'US500 et l'EURUSD ? Comment ces marchés peuvent-ils réagir à la décision d'aujourd'hui ?
Que faut-il attendre de la réunion de la Fed d'aujourd'hui ? Ce que nous devons savoir avant la décision ?
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La Fed devrait procéder à une hausse des taux de 75 points de base, même en dépit d'un risque accru de récession.
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Une hausse des taux plus importante est possible en raison de prévisions d'inflation plus élevées. La possibilité d'une hausse aussi importante lors de la prochaine réunion devrait être bien communiquée.
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Les grandes banques comme Nomura ou Goldman Sachs s'attendent à ce que la Fed procède à une hausse des taux de 75 %. L'estimation médiane des économistes reste à 50 points de base.
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La Fed pourrait signaler une réduction accrue du programme d'assouplissement quantitatif, ce qui augmenterait la pression sur les actions. Ce n'est toutefois pas le scénario de base
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Le Dot Plot continuera probablement à sous-estimer le taux final. Il indiquait un taux de fin de cycle de 2,8 % et on s'attend maintenant à ce qu'il soit plus proche de 3,5 %. Cependant, les marchés voient la possibilité que le taux des fonds fédéraux atteigne 4 % au cours de ce cycle.
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La Fed veut éviter le scénario des années 70, lorsque les attentes en matière d'inflation ne sont plus ancrées en raison de la lenteur du processus de relèvement des taux.
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Plus vite la Fed maîtrise l'inflation, mieux c'est pour les marchés, même si cela entraîne un ralentissement ou une récession à court terme.
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La correction de Wall Street dans les années 70 s'est traduite par une chute de 40 % lors de la première phase de resserrement de la politique monétaire. La rapide réduction des taux qui a suivi a déclenché une période de 20 ans de gains supérieurs à 20 %.
Quelles conclusions devons-nous tirer ? Une hausse des taux de 50 points de base peut entraîner une brève amélioration de l'humeur mais n'améliorera pas les perspectives fondamentales. Des hausses de taux plus importantes et plus rapides peuvent entraîner une récession mais permettront à la Fed d'apporter son soutien plus rapidement. Une hausse des impôts refroidira l'économie, ce qui devrait faire baisser les prix du pétrole - un facteur clé de l'inflation.
L'inflation est encore loin des niveaux observés dans les années 70, mais si les taux d'intérêt actuels n'augmentent pas rapidement, nous pourrions à nouveau assister à un désancrage des prévisions d'inflation. Plus tôt la Fed décidera de répondre aux attentes du marché, plus vite les marchés seront prêts à rebondir. Source: Bloomberg
Actuellement, la Fed estime que le taux de fin de cycle est de 2,8 %, mais la publication du graphique en pointillé aujourd'hui montrera probablement une médiane plus proche de 3,5 %. Le consensus de Bloomberg et les marchés des taux d'intérêt prévoient un taux de fin de cycle pouvant atteindre 4 % l'année prochaine. Si la Fed accélère son resserrement, elle sera en mesure de soutenir à nouveau plus rapidement l'économie. Source: xStation5
Un regard sur le marché
EURUSD
Le dollar américain est fort et continuera probablement à l'être dans un avenir proche, à moins que la Fed ne montre qu'elle est parvenue à maîtriser les prévisions d'inflation. La paire EURUSD s'est toujours redressée après une cassure par le haut de la zone des 25 de l'indicateur RSI et un nouveau rebond à partir de la zone 17. La paire a généralement gagné 100 à 300 pips dans de telles situations. La partie inférieure de la consolidation a déjà été atteinte et la partie supérieure indiquerait un mouvement potentiel jusqu'à 1,07. L'indice du dollar américain est resté relativement stable pendant la première phase du resserrement monétaire dans les années 70, ce qui suggère que le dollar pourrait rester stable maintenant aussi. Source: xStation5
US500
L'US500 a réagi négativement au retracement à 38,2% et reste en territoire technique baissier. La résistance clé de l'indice se trouve dans la zone des 3 900 pts, où se trouve un gap baissier. Un support clé pour l'indice peut être trouvé dans la zone des 3 500 pts, où la moyenne mobile de 200 semaines ainsi que le retracement à 50 % de l'ensemble du mouvement de reprise post-pandémique peuvent être trouvés. Si la Fed ne parvient pas à relever les taux de 75 points de base, on peut s'attendre à un bond des actions. Toutefois, il devrait s'agir d'une hausse temporaire. Source: xStation5
Réaction de l'US500 aux précédentes hausses de taux
À la fin de la période de six heures suivant les décisions de relèvement des taux au cours du cycle actuel et du cycle précédent, l'indice US500 s'est négocié soit à plat, soit en légère baisse. Toutefois, il convient de noter qu'aucune de ces hausses de taux n'a été une surprise pour les marchés. Source: Bloomberg
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