La Banque centrale de Nouvelle-Zélande (RBNZ) a relevé mercredi son taux directeur (OCR) de 25 points de base, le portant à 2,75%. L'inflation annuelle mesurée par l'IPC s'est accélérée pour atteindre 4,1% au deuxième trimestre, en grande partie en raison de la hausse des prix des carburants liée au conflit au Moyen-Orient.
La Banque centrale de Nouvelle-Zélande a toutefois souligné que les pressions inflationnistes sous-jacentes restaient nettement plus faibles. Hors carburants, l'inflation est tombée à 2,9%, tandis que l'inflation sous-jacente, la croissance des salaires et les anticipations d'inflation restent compatibles avec un retour de l'inflation globale dans la fourchette cible de 1 à 3% d'ici mi-2027 et avec une inflation à 2% dès l'année prochaine.
La RBNZ relève ses taux à 2,75%, mais ses perspectives pèsent sur le NZD
Le contexte macroéconomique reste mitigé. La RBNZ estime que la reprise économique de la Nouvelle-Zélande a repris après une croissance faible au deuxième trimestre et s’attend à ce que l’activité s’élargisse progressivement, soutenue par une demande extérieure résiliente et des prix à l’exportation élevés. La situation intérieure reste toutefois nettement plus fragile.
La modération des dépenses des ménages, un taux de chômage élevé, la précarité de l’emploi et la faiblesse des prix de l’immobilier pèsent sur la consommation et l’investissement résidentiel, en particulier à Auckland et à Wellington. La banque centrale continue donc de mettre en balance les risques de hausse de l’inflation liés aux prix de l’énergie et les capacités inutilisées encore importantes de l’économie.
Un ton accommodant éclipse la hausse des taux
Malgré la hausse des taux, le message global a été interprété comme relativement accommodant. La RBNZ a fait valoir qu’un resserrement progressif à l’heure actuelle devrait réduire le risque de devoir procéder à des hausses de taux plus agressives à l’avenir et a réaffirmé que la trajectoire future du taux officiel (OCR) n’était pas prédéterminée.
Quatre membres du comité ont estimé que les risques pesant sur l’inflation étaient orientés à la hausse, en particulier si les prix élevés de l’énergie et des produits pétrochimiques venaient à s’ancrer dans les pratiques générales de fixation des prix. Deux membres ont jugé que les risques étaient globalement équilibrés. Les économistes ont généralement estimé que la trajectoire prévue des taux était moins agressive que ne le craignaient certains acteurs du marché, ce qui a atténué les anticipations selon lesquelles le taux directeur (OCR) pourrait finalement s’élever vers 4%.
Le dollar néo-zélandais s’est fortement déprécié à la suite de l’annonce, perdant près de 1,0% face au dollar américain. La réaction suggère que les investisseurs s’attendaient à un signal plus « hawkish » compte tenu d’une inflation globale de 4,1 %. Au lieu de cela, la RBNZ a mis l’accent sur une approche progressive et sur le caractère temporaire du choc inflationniste. Les perspectives à court terme du NZD dépendront probablement du maintien des prix du pétrole à un niveau élevé et de l’éventuelle extension des pressions inflationnistes nationales au-delà des composantes liées aux carburants.
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