Le Nasdaq recule avant l'ouverture de Wall Street 🚩 Le dollar tente de regagner le terrain perdu

Les contrats à terme sur les indices boursiers américains reculent à environ deux heures de l'ouverture de Wall Street. Les rendements des bons du Trésor américain remontent, le prix du pétrole reste élevé et les investisseurs ont perçu un signal quelque peu plus « hawkish » dans le compte-rendu de la Fed. Le contrat à terme sur l'indice du dollar américain (USDIDX) tente de rebondir vers 98,65.

• Les contrats à terme sur le Dow Jones reculent d’environ 0,2 %, tandis que ceux sur le S&P 500 perdent 0,1 %. Les contrats à terme sur le Nasdaq 100 sont en baisse de près de 0,3 %.
• Le compte-rendu de la Fed a révélé que certains responsables étaient prêts à envisager de nouvelles hausses de taux si l’inflation s’éloignait davantage de l’objectif de 2 %. Cela limite les possibilités d’un retour rapide au discours d’assouplissement monétaire.
• Le rendement des bons du Trésor américain à 30 ans s’élève désormais à environ 5,22 %, tandis que celui des titres à 10 ans s’établit à 4,67 %, après le soulagement observé hier suite aux mesures annoncées par le Trésor américain sur le marché obligataire.
• Le marché attend les résultats de Walmart, qui, après la publication hier des résultats de Target, constitueront l’un des tests les plus importants pour évaluer la santé des consommateurs américains et la résilience des dépenses de consommation dans un contexte de taux d’intérêt élevés et de hausse des coûts énergétiques.
• Le pétrole prolonge sa hausse pour la cinquième séance consécutive, tandis que le conflit impliquant l’Iran et les perturbations de l’approvisionnement ravivent une nouvelle fois les craintes inflationnistes. Cela pose un problème particulier pour les valeurs liées à la croissance et à l’IA, qui sont plus sensibles aux variations des rendements obligataires.

Le marché actions entre dans une phase plus exigeante

Les rendements obligataires à long terme se maintiennent à des niveaux qui recommencent à peser sur les valorisations boursières, en particulier dans les secteurs de la technologie et de la croissance. Avec un rendement des bons du Trésor à 30 ans supérieur à 5 %, les investisseurs pourraient également exiger une prime de risque plus élevée de la part des actions. Si ces niveaux se maintiennent, notamment dans le contexte de l’intervention d’hier du Trésor américain, cela rendrait mécaniquement plus difficile toute nouvelle expansion des multiples de valorisation, surtout si la croissance des bénéfices venait à ralentir par rapport à ses niveaux records actuels.

Cela ne signifie toutefois pas que les fondamentaux du marché soient fragiles. La dernière saison des résultats a montré que les entreprises américaines de nombreux secteurs sont toujours en mesure de générer une croissance de leur chiffre d’affaires et de leurs marges, tandis que certaines des plus grandes entreprises technologiques continuent de maintenir un rythme d’investissement très soutenu. Le problème est plus subtil. Wall Street ne bénéficie plus à la fois de résultats solides et d’une baisse des rendements, une combinaison qui soutenait auparavant les valorisations dans les deux sens.

À court terme, Walmart revêtira une importance particulière. Le rapport du plus grand détaillant américain permettra de tester la vigueur de la consommation dans un contexte de coûts de financement élevés et de hausse du prix du carburant. Si l’entreprise fait état d’une demande résiliente, le marché pourrait y voir un argument en faveur du maintien de la stabilité des bénéfices dans le secteur de la consommation, ce qui pourrait encourager une rotation des capitaux au détriment de l’IA et vers d’autres segments du marché actions. En revanche, si la croissance des marges ou du chiffre d’affaires s’avère décevante, les investisseurs pourraient commencer à anticiper plus fortement un ralentissement de la consommation.

Au niveau sectoriel, la situation présente déjà des divergences nettes. Les entreprises du secteur de l’énergie bénéficient de la hausse des cours du pétrole, tandis que certaines méga-capitalisations restent sous la pression de la hausse des rendements. Dans le même temps, les titres liés aux cryptomonnaies connaissent une remontée très forte à la suite de nouveaux signaux politiques concernant la réglementation des actifs numériques. Wall Street n’entre donc pas aujourd’hui dans un mode classique d’aversion au risque. Il s’agit plutôt d’un marché qui se montre de plus en plus sélectif quant au prix qu’il est encore prêt à payer pour la croissance.

Graphique NASDAQ 100 (intervalle D1), graphique USDIDX (intervalle M15)

Source: xStation5

Source: xStation5