Les gagnants et les perdants de l'acquisition d'Activision

• Microsoft a annoncé un accord en capital de 68,7 milliards de dollars pour Activision-Blizzard.

• La plus grosse fusion-acquisition de l'histoire des jeux vidéo

• Microsoft va devenir la troisième société de jeux vidéo au monde

• La nouvelle a fait bondir Activision, et d'autres développeurs de jeux vidéo en ont également profité.

• Les actions de Sony chutent alors que la Xbox prend le dessus sur la PlayStation

• De nouvelles transactions sont attendues dans le secteur des jeux.

• Ubisoft et Electronic Arts en ligne de mire

Le début de l'année 2022 est marqué par une augmentation des fusions et acquisitions dans le secteur des jeux. La semaine dernière, Take-Two Interactive a annoncé l'acquisition de Zynga et maintenant, Microsoft a annoncé son intention d'acquérir Activision-Blizzard dans le cadre de la plus grande opération de fusion et d'acquisition de l'histoire du jeu ! Ces nouvelles ont déclenché d'importantes variations du cours des actions dans l'ensemble du secteur, alors que les attentes concernant d'autres fusions et acquisitions dans le domaine des jeux vidéo augmentaient. Jetons un coup d'œil aux gagnants et aux perdants potentiels de l'offre d'Activision.

Microsoft rachète Activision Blizzard

Microsoft a annoncé son intention d'acquérir Activision Blizzard dans le cadre d'une transaction entièrement en numéraire pour près de 69 milliards de dollars ! Il s'agit non seulement de la plus grosse opération de fusion-acquisition en numéraire depuis le début de la pandémie, mais aussi de la plus grosse opération de fusion-acquisition dans le domaine des jeux vidéo de l'histoire ! Il s'agit d'une nouvelle étape dans l'expansion de Microsoft dans le domaine des jeux après l'acquisition de Bethesda, une autre société de jeux vidéo, pour 7,5 milliards de dollars. L'entreprise pourra désormais ajouter les franchises d'Acitivision à son service d'abonnement, ce qui stimulera l'intérêt pour sa marque Xbox. Le rachat d'Activision pourrait également marquer le début d'une nouvelle tendance dans l'industrie du jeu, où les fabricants de consoles de jeu pourraient commencer à racheter des éditeurs entiers au lieu d'acquérir des droits exclusifs sur certains titres seulement.

Les gagnants : Les sociétés de jeux vidéo

Microsoft a offert une prime de près de 50 % par rapport au cours de l'action d'Activision. Bien que Microsoft ait proposé une opération entièrement en numéraire et qu'elle dispose de suffisamment d'argent pour la financer, l'action d'Activision a bondi de 65 à 87 dollars, ce qui reste inférieur à l'offre de 95 dollars par action proposée. Comme il s'agit de la deuxième grande opération de fusion et d'acquisition dans le secteur des jeux vidéo annoncée récemment, les actions d'autres développeurs de jeux vidéo ont bondi en prévision d'une consolidation accrue du secteur. Ubisoft a bondi de 12 %, CD Projekt a gagné 3 % et Electronic Arts a progressé de 6 %. Les actions des sociétés japonaises de jeux vidéo Capcom, Square Enix et Konami ont bondi de plus de 2 %.

L'action d'Activision (ATVI.US) a débuté la séance de mardi avec un gap haussier massif. Toutefois, le cours de l'action n'a pas réussi à atteindre l'offre de 95 dollars par action proposée par Microsoft (MSFT.US). Le rallye a été stoppé à la zone de résistance de 86,35 $, marquée par un retracement à 61,8 % de la baisse de 2021. Toutefois, compte tenu de la solide position financière de Microsoft et de la prime importante, l'opération a des chances d'aboutir. Source: xStation5

Les perdants : Sony

Activision Blizzard est un éditeur de jeux vidéo bien connu qui compte dans son portefeuille quelques titres à succès. Après le rachat d'Activision, Microsoft deviendra la troisième société de jeux vidéo au monde en termes de revenus, derrière Tencent et Sony. Sony (SONY.US) peut être considéré comme l'un des grands perdants de la fusion Activision-Microsoft. Le rachat d'Activision pourrait inciter Microsoft à intégrer les franchises d'Activision dans ses services d'abonnement - disponibles uniquement sur ses consoles de jeu Xbox, et non sur la PlayStation de Sony, afin de stimuler les ventes croisées de ses produits. Sony n'a pas la même exposition aux marchés des jeux sur PC et mobiles que Microsoft et le fait qu'un concurrent aussi important se développe sur le marché des consoles de jeux pourrait inciter la direction à envisager une expansion également. Cependant, Sony n'a pas une position financière aussi solide que celle de Microsoft ni autant de liquidités à dépenser.

Sony a beaucoup moins de liquidités à dépenser que des mastodontes comme Apple ou Microsoft. Toutefois, il convient également de noter qu'Activision-Blizzard était l'un des plus grands éditeurs tiers et que Sony pourrait toujours envisager d'acquérir des sociétés plus petites. Source: Bloomberg

Cibles potentielles de fusions et acquisitions dans le secteur des jeux vidéo

L'acquisition d'Activision Blizzard par Microsoft n'est pas la seule grande opération de fusion et d'acquisition annoncée récemment dans le secteur des jeux vidéo. Take-Two Interactive, éditeur américain de jeux vidéo, a annoncé sa fusion avec Zynga, développeur de jeux mobiles, plus tôt cette année. L'augmentation de l'activité de fusion et d'acquisition dans le secteur des jeux au début de l'année 2022 a fait naître l'espoir que d'autres opérations seront bientôt annoncées, d'autant plus que les offres de rachat de Take-Two et de Microsoft offraient des primes importantes par rapport au prix du marché. Si nous avons déjà mentionné certaines actions qui ont bondi à la suite de la nouvelle du rachat d'Acitivison, certaines d'entre elles semblent plus vulnérables à l'idée de devenir une cible de rachat. Ubisoft, studio de jeux vidéo français connu pour la franchise "Assassin's Creed", ou le polonais CD Projekt, connu pour la série "The Witcher", sont considérés comme des candidats potentiels.

Ubisoft

Les spéculations sur un éventuel rachat d'Ubisoft (UBI.FR) ont commencé en 2018 lorsque le géant chinois Tencent a acquis une participation de 5 % dans le studio. L'investissement a aidé Ubisoft à se défendre contre une tentative de rachat par Vivendi et a suscité un débat sur la possibilité que la société française soit rachetée par Tencent. Le fait qu'Ubisoft se négocie avec une décote par rapport à ses homologues américains, si l'on considère le ratio cours/ventes, alimente encore plus la spéculation. La société possède quelques franchises bien connues dans son portefeuille et se concentre principalement sur les jeux pour PC et consoles.

La nouvelle du rachat par Activision a permis à Ubisoft (UBI.FR) de franchir la limite supérieure de son canal baissier. L'action a continué à progresser les jours suivants et est souvent citée comme une cible potentielle de fusions et acquisitions en raison de sa faible valorisation. Les retracements du mouvement baissier de 2021 devraient être considérés comme des niveaux de résistance à surveiller. Source: xStation5

CD Projekt

CD Projekt (CDR.PL) a également été cité comme un candidat potentiel pour la prochaine fusion et acquisition dans le secteur des jeux vidéo. La société polonaise continue de se négocier 60 % en dessous de ses sommets, suite à l'échec du lancement de "Cyberpunk 2077". Cependant, si CD Projekt a deux grands noms dans son portefeuille - Cyberpunk et The Witcher - elle n'a pratiquement rien d'autre d'intéressant. Ce portefeuille limité en fait une cible un peu moins probable des grandes entreprises technologiques comme Microsoft ou Apple.

CD Projekt (CDR.PL) a bondi suite à la nouvelle du rachat d'Activision et a testé la résistance de la configuration en triangle dans laquelle le cours évolue. Cependant, une partie des gains a été effacée après que les acheteurs aient été incapables de franchir la résistance de 205,00 PLN. Le support le plus proche se trouve autour de la borne inférieure du triangle, dans la zone des 182,00 PLN. Source: xStation5

Electronic Arts

Electronic Arts (EA.US) est également suggéré comme une cible potentielle de fusion et d'acquisition. EA est beaucoup plus grande qu'Ubisoft ou CD Projekt et possède un riche portefeuille de franchises souvent choisies par les joueurs de consoles de jeux, comme Fifa ou Battlefield, ce qui en fait une bonne cible pour une acquisition par des sociétés comme Microsoft ou Sony. Cependant, comme EA est une grande entreprise avec un large portefeuille, elle pourrait devenir la cible d'une acquisition par un acteur relativement nouveau mais important du secteur des jeux, potentiellement Apple ou Amazon, ce qui donnerait à l'acquéreur une présence immédiate et forte dans ce secteur en plein essor.

Electronic Arts (EA.US) a bondi à la suite de l'annonce de l'arrivée d'Activision et de Microsoft, mais a réduit la plupart de ses gains par la suite. Dans l'ensemble, EA rebondit après une récente chute à 121,00 $, la première zone de résistance majeure étant marquée par des sommets pluriannuels dans la région des 150,00 $. Source: xStation5