Livre, franc en baisse malgré les taux📉

14:43 22 septembre 2022

🏛Les hausses des taux des banques centrales n'ont pas aidé le CHF et le GBP

Le marathon des décisions des banques centrales prévu cette semaine touche à sa fin. Les investisseurs se sont vu offrir aujourd'hui des décisions sur les taux de la Banque nationale suisse et de la Banque d'Angleterre, entre autres. Les deux banques ont proposé des hausses de taux conformes aux attentes des économistes, mais celles-ci n'ont pas réussi à stimuler le CHF ou le GBP. Les décisions étaient-elles accommodantes ? Ou le marché n'est-il simplement pas impressionné par la décision de la Fed d'hier ? Jetez un œil à nos commentaires sur les deux décisions.

La Banque d'Angleterre augmente de 50 points de base mais la décision n'a pas été unanime

La Banque d'Angleterre a annoncé aujourd'hui une hausse de taux de 50 points de base, une décision conforme aux attentes des économistes. Le prix du marché prévoit 70 % de chances d'une hausse des taux de 75 points de base. De ce point de vue, la décision peut donc être considérée comme accommodante. Une chose qui mérite l'attention est une scission parmi les membres du MPC. Sur neuf membres du MPC, cinq ont voté pour un mouvement de 50 points de base tandis que trois (Haskel, Mann et Ramsden) ont voté pour un mouvement de taux de 75 points de base. Un membre du MPC a voté pour un mouvement de 25 points de base et c'était Swati Dhingra, pour qui c'était la première réunion depuis qu'il était membre du MPC. Outre une hausse des taux, MPC a également voté pour commencer les ventes actives d'obligations, à partir du 3 octobre 2022. Une telle décision avait déjà été évoquée en août, mais certains craignaient qu'elle ne soit retardée dans le cadre du paquet fiscal récemment annoncé.

Parlant d'un nouveau paquet fiscal britannique, la Banque d'Angleterre a déclaré que la garantie des prix de l'énergie réduirait l'inflation de 5 points de pourcentage en 2023, mais ajouterait à une pression inflationniste à moyen terme. Cependant, la BoE a déclaré qu'une évaluation complète des nouvelles mesures fiscales aura lieu en novembre.

Les prévisions d'inflation étaient plus optimistes qu'en août. La BoE voit désormais l'inflation culminer légèrement en dessous de 11 % en octobre, contre 13,3 % prévu pour octobre en août. L'inflation restera toutefois supérieure à 10 % dans les mois à venir. Les prévisions de croissance étaient moins optimistes. Les prévisions du PIB pour le troisième trimestre 2022 ont été abaissées de +0,4 % à -0,1 % et la BoE a noté que l'économie britannique pourrait être tombée en récession technique aux deuxième et troisième trimestres 2022. En août, la BoE a déclaré qu'elle s'attend à ce que l'économie britannique entre en récession au quatrième trimestre. 2022.

A en juger par la réaction, le marché a pris la décision comme accommodante. Cela ne devrait pas être une surprise étant donné un prix de marché supérieur à 50 points de base avant l'annonce. Les prévisions de croissance plus faibles ont également joué leur rôle. Comme l'inflation actuelle est principalement une inflation du côté de l'offre, les hausses de taux ne feront pas grand-chose pour la calmer. De plus, augmenter les taux lorsque l'inflation est tirée par l'offre et que l'économie est en récession est plutôt une mauvaise combinaison… à moins que la BoE ne pense que l'inflation s'est déjà enracinée.

 

Le GBPUSD regagnait du terrain avant la décision de taux de la BoE aujourd'hui, grâce à l'affaiblissement du dollar. Cependant, la Banque d'Angleterre a déçu, déclenchant un pullback sur la paire. En conséquence, une tentative de casser au-dessus de la zone de résistance de 1,1350 a échoué et la paire est repassée sous la moyenne mobile de 50 heures (ligne verte). Source : xStation5

La Suisse sort de l'ère des taux négatifs

La deuxième banque à relever ses taux d'intérêt aujourd'hui est la BNS. Au cours des dernières semaines, le CHF a été l'une des devises les plus fortes du marché, nous assistons donc à la réalisation typique de gains après la décision. Ici, nous avons un exemple classique du vieux dicton « acheter la rumeur, vendez lea nouvelle ».

La BNS avait déjà surpris en juin avec sa décision de hausse, pointant vers une inflation clairement élevée. De plus, il semble que la BNS pourrait décider d'intervenir avec des devises pour renforcer le franc afin d'attiser davantage l'inflation.

Néanmoins, le mouvement à la baisse d'aujourd'hui est principalement lié au fait que le marché a vu les chances d'un mouvement de 100 points de base, et la BNS n'a atteint que le consensus du marché. Cependant, il semble qu'en relevant fortement les anticipations d'inflation, la BNS envoie le signal que de nouvelles hausses sont très probables (3,0% cette année contre 2,8% dans la précédente prévision pour cette année, et 2,4% en 2023 par rapport à la précédente prévision de 1,9 %).

 

Source: Swiss National Bank

Bien sûr, il est difficile d'égaler les annonces hawkish de la Réserve fédérale, mais il semble qu'aujourd'hui, dans le cas du franc, nous ne puissions voir que des prises de bénéfices.

Le franc suisse s'est affaibli face à l'euro après la décision de la BNS. La paire EURCHF teste aujourd'hui la limite fixée par la moyenne mobile exponentielle à 50 jours (courbe bleue). Intervalle D1. Source : xStation 5

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