Le calendrier de lundi est quelque peu dégarni en raison du jour férié MLK aux États-Unis, alors penchons-nous à nouveau sur les données chinoises du matin. Quelles sont les données dont nous disposons ?
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Tout d'abord, le PIB du quatrième trimestre est passé de 4,9 % au troisième trimestre à un impressionnant 6,5 % en glissement annuel. L'économie ne s'est pas trop détériorée depuis la pandémie, alors que le monde est aux prises avec la deuxième vague. Les ventes au détail ont été décevantes (2,6 % en décembre) et la production industrielle a été plus faible (7,3 %).
Les jours (et les mois) où la Chine a beaucoup parlé de l'économie de la "demande", contribuant à rééquilibrer la macroéconomie mondiale, sont longs. Nous sommes de retour sur le thème des économies intelligentes axées sur les exportations, "qui se développent aux dépens des autres". En grandeur réelle.
Une production plus élevée, une demande plus faible, avec la stimulation externe, Pékin n'a pas besoin d'ajouter du carburant à la croissance interne. Source : Macrobond, XTB Research
La Chine a été la première à être touchée par la pandémie mais, grâce à une combinaison de restrictions brutales et de discipline, elle a pu relancer l'industrie très rapidement. Oui, l'économie mondiale est affaiblie, mais comme une bonne partie de celle-ci est encore fermée, les fonds de relance trouvent souvent le chemin vers la Chine. Par conséquent, Pékin n'a pas besoin de flirter avec l'ajout d'une dette supplémentaire et peut facilement contenir les risques sanitaires tandis que la demande extérieure (alimentée par une dette encore plus importante dans les économies développées) l'aide à croître et à se rééquilibrer par la même occasion.
Fin du rééquilibrage : la Chine est clairement satisfaite de ses deux excédents commerciaux mensuels records. Source : Macrobond, XTB Research
Cela semble être une bonne chose ? Oui, pour la Chine, pas pour les autres. La faiblesse de la demande chinoise est un frein pour les autres économies et n'aidera pas si elle ne change pas à l'avenir et si les tendances monétaires sont une quelconque approximation, ce ne sera pas le cas. "Les guerres commerciales sont faciles à gagner", oui, d'un point de vue stratégique, la Chine l'a gagné, en grande partie.
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