Nasdaq 100 : résistance face au choc obligataire

En plein marché baissier, le marché obligataire, réputé « intelligent », alerte le marché actions – dont la réputation est de l’être beaucoup moins, le fameux « dumb market » en anglais. Mais ce dernier semble, pour l’instant, n’en avoir que faire. Le taux américain à 10 ans est techniquement en zone de surextension, à 5,24 % ce matin. La volatilité obligataire a explosé et les CDS du secteur technologique commencent à inquiéter. Pourtant, le Nasdaq 100 fait preuve d’une résilience absolument remarquable.

Pris en étau entre les risques inflationnistes et géopolitiques, d’un côté, et le thème haussier de l’IA, de l’autre, les actions technologiques semblent avoir choisi leur camp. Tous les regards sont braqués sur les valeurs des semi-conducteurs, et notamment sur leur ETF de référence, le SMH, qui me sert quasiment d’indicateur avancé.

Cette divergence entre actions et obligations, devenue extrême, s’explique peut-être par la nature même du choc sur les taux : celui-ci semble davantage alimenté par la vigueur de la croissance et la hausse des taux réels que par l’inflation. Dans le même temps, la demande liée à l’IA reste solide et continue de soutenir le secteur technologique et les indices en général.

Pour l’instant, malgré tous les signaux d’alerte venus du marché obligataire, les actions tiennent. Sur le Nasdaq 100, le niveau clé pour les haussiers est situé à 29 500 points.


La hausse du taux américain à 10 ans pourrait venir surtout de celle des taux réels, et non d’un regain des anticipations d’inflation. Le marché obligataire intégrerait donc davantage une croissance robuste et des taux durablement élevés qu’un nouveau choc inflationniste. Cela pourrait expliquer la résistance du S&P 500, toujours soutenu par les perspectives de bénéfices. Mais derrière la solidité des grands indices, les tensions sont déjà visibles sur le Russell 2000, plus sensible aux taux, et qui est sous pression. Si les taux réels se maintiennent à ces niveaux, la divergence entre marchés obligataire et actions pourrait devenir de plus en plus difficile à ignorer. Source du graphique : DB.

par Antoine Andreani, Head of Research chez XTB France
 

❓ FAQ

Pourquoi le Nasdaq 100 résiste-t-il malgré la hausse du taux américain à 10 ans ? Le Nasdaq 100 bénéficie de la demande liée à l'intelligence artificielle et du maintien des perspectives de bénéfices pour les grandes valeurs technologiques. De plus, la poussée du taux américain à 10 ans provient surtout de la solidité de la croissance et des taux réels, un environnement plus favorable aux actions qu'un choc inflationniste pur.

Quel est le rôle de l'ETF SMH sur les marchés financiers ? L'ETF SMH regroupe les principales valeurs du secteur des semi-conducteurs. Utilisé comme un indicateur avancé, il permet d'évaluer la dynamique du secteur technologique et d'anticiper les inflexions sur les grands indices boursiers.

Pourquoi le Russell 2000 souffre-t-il plus que le S&P 500 face aux taux élevés ? Les entreprises du Russell 2000 affichent une sensibilité accrue au coût de l'emprunt en raison de leur recours à des dettes à taux variable. Lorsque les taux réels restent élevés sur le marché obligataire, le coût de refinancement de ces sociétés s'accroît, contrairement aux géants du S&P 500 disposant de trésoreries solides.

Quel est le niveau clé surveillé sur le Nasdaq 100 par les investisseurs ? Le niveau pivot surveillé sur le Nasdaq 100 se situe à 29 500 points. La préservation de cette zone de support technique valide la tenue de la tendance haussière face à la nervosité du marché obligataire.