Ouverture US : la baisse des cours du pétrole rassure Wall Street 🗽 Dell et GitLab en hausse, Palo Alto en baisse

L'ouverture de la séance de mercredi a lieu sans orientation claire. Le S&P 500 évolue pratiquement à l'équilibre, tandis que le Nasdaq recule légèrement et que le Dow Jones affiche une meilleure performance, soutenu par les valeurs du secteur de la santé. Les contrats à terme sur le pétrole reculent aujourd’hui, passant d’environ 96 à 93 dollars le baril, mais le principal frein pour les actions semble être la hausse du rendement des bons du Trésor américain à 10 ans, qui a atteint son plus haut niveau depuis novembre 2023. Cette hausse augmente le taux d’actualisation et réduit l’attrait relatif des valeurs de croissance fortement valorisées. Le marché se trouve donc toujours dans une configuration relativement délicate, où l’affaiblissement des données du marché du travail se heurte à la hausse des prix de l’énergie et à l’augmentation des coûts de financement. Malgré tout, les entreprises ont récemment affiché une croissance très forte tant de leurs bénéfices que de leur chiffre d’affaires, ce qui semble soutenir l’intérêt des investisseurs pour les actions et les fondamentaux sous-jacents, malgré des rendements élevés.

• Le S&P 500 progresse d’environ 0,1 %, le Nasdaq Composite recule d’environ 0,1 %, tandis que le Dow Jones gagne environ 0,4 %.
• L’action Dell s’apprête à gagner près de 5 % après que la société a revu à la hausse ses prévisions de chiffre d’affaires pour l’ensemble de l’année. Ces prévisions plus optimistes s’expliquent principalement par une forte demande de serveurs utilisés dans les infrastructures d’intelligence artificielle.
• Hewlett Packard Enterprise réagit également de manière positive aux résultats de Dell, son titre progressant d’environ 3 %.
• Le géant de la cybersécurité Palo Alto Networks recule d’environ 8 % après la publication de ses résultats, tandis que GitLab s’envole de près de 15 %.
• Les gains enregistrés par le Dow Jones sont soutenus par des sociétés telles que Johnson & Johnson, Merck et Amgen, ce qui met en évidence une rotation manifeste vers des secteurs plus défensifs.
• Le rendement du bon du Trésor américain à 10 ans de référence a grimpé à 4,814 % lors de la séance, son plus haut niveau depuis novembre 2023.
• La hausse des rendements constitue un défi particulier pour les actions dont les multiples de valorisation sont élevés, car elle augmente le coût du capital et réduit la valeur actuelle des bénéfices futurs.
• La pression sur les marchés obligataires ne se limite pas aux États-Unis. Les taux d’intérêt augmentent également au Royaume-Uni, en Allemagne et en France, tandis que ceux des obligations d’État japonaises restent proches de leurs plus hauts niveaux depuis plusieurs années.
• Le pétrole reste une source majeure de craintes inflationnistes. Le WTI s’échange autour de 90 dollars le baril, tandis que le Brent se maintient au-dessus de 94 dollars.
• La hausse des cours du brut est liée à de nouvelles frappes américaines contre l’Iran et au risque croissant d’une nouvelle escalade au Moyen-Orient.
• Les données ADP ont montré que l’emploi dans le secteur privé américain a progressé de 38 000 postes en août, un chiffre inférieur aux prévisions de 47 000 et en baisse par rapport aux 46 000 postes (chiffre révisé à la hausse) enregistrés en juillet.
• Il s’agit de la plus faible progression mensuelle de l’emploi depuis janvier, la création d’emplois étant fortement concentrée dans un petit nombre de secteurs, notamment celui de la santé.
• Un marché du travail plus atone renforcerait normalement les anticipations d’une politique plus accommodante de la Fed, mais cet effet est en partie contrebalancé par la hausse des prix de l’énergie et l’augmentation des rendements obligataires.
• Le secrétaire au Commerce, Howard Lutnick, a minimisé la récente hausse des rendements et s’attend à ce que les taux du marché se stabilisent, puis commencent à baisser au cours des six prochains mois environ.
• L’action Uber progresse de plus de 1,5 % après l’annonce par la société de son intention de supprimer environ 10 % de ses effectifs, soit quelque 3 300 emplois, tout en réduisant de 20 % le nombre de postes de direction.

Graphique de l’US500, intervalle H1

Le contrat SPX évolue au sein d’une formation en drapeau haussier, bien que l’US500 soit entré dans ce qui pourrait être un canal baissier à court terme. Tant que le contrat restera en dessous de la zone située autour de 7 730 points, qui marque la limite supérieure du canal, la pression à la baisse pourrait continuer à dominer. Pour le marché actions, la question clé est désormais de savoir si la hausse des rendements s’avérera temporaire. Si le rendement américain à 10 ans reste nettement au-dessus de 4,8 %, la pression sur les valorisations du secteur technologique pourrait s’intensifier.

Source: xStation5

Les excellents résultats et perspectives de Dell font grimper le cours de l'action

Dell a publié des résultats trimestriels très supérieurs aux attentes de Wall Street, l'infrastructure d'IA s'imposant une nouvelle fois comme le principal moteur de croissance. La société a revu à la hausse ses prévisions pour l'exercice 2027 et table désormais sur un triplement du chiffre d'affaires des serveurs optimisés pour l'IA d'une année sur l'autre, alors qu'il y a six mois à peine, elle prévoyait que cette activité ferait légèrement plus que doubler. Le marché a réagi très vivement, le cours de l’action Dell ayant progressé de près de 9 % lors des échanges après clôture à la suite de cette publication. L’ampleur de cette surprise positive montre que Dell est de plus en plus perçue non seulement comme un fabricant d’ordinateurs personnels, mais aussi comme l’un des principaux bénéficiaires du développement mondial des infrastructures de centres de données. Dans le même temps, la performance très solide du titre implique que les prochains trimestres devront confirmer non seulement la poursuite de la croissance du chiffre d’affaires, mais également la pérennité des marges et de la demande de serveurs d’IA. Dell table désormais sur un chiffre d’affaires de 74 milliards de dollars pour ses serveurs optimisés pour l’IA sur l’ensemble de l’exercice fiscal, ce qui représente une croissance de 200 % en glissement annuel. Il y a à peine six mois, la société avait prévu une croissance de 103 % pour cette activité.

Principaux points à retenir des résultats de Dell

• Dell a annoncé un bénéfice par action ajusté de 7,04 dollars pour le deuxième trimestre de l’exercice 2027, contre 4,92 dollars attendus par le marché.
• Le chiffre d’affaires s’est établi à 46,97 milliards de dollars, contre un consensus LSEG de 44,92 milliards de dollars, dépassant toutes les estimations des analystes.
• Le chiffre d’affaires a progressé d’environ 58 % en glissement annuel, tandis que le résultat net est passé de 1,16 milliard de dollars, soit 1,70 dollar par action, un an plus tôt, à 4,13 milliards de dollars, soit 6,34 dollars par action.
• Pour le troisième trimestre fiscal, Dell prévoit un chiffre d’affaires de 49,0 milliards de dollars et un bénéfice par action ajusté de 6,50 dollars. Ce niveau de chiffre d’affaires impliquerait une croissance de 81 % en glissement annuel.
• Le consensus LSEG tablait auparavant sur un chiffre d’affaires de 41,42 milliards de dollars et un BPA de 4,49 dollars, ce qui signifie que les prévisions de Dell se sont révélées bien supérieures aux attentes.
• Dell a également revu à la hausse ses prévisions pour l’ensemble de l’exercice 2027, tablant désormais sur un chiffre d’affaires de 192 milliards de dollars et un BPA ajusté de 25,50 dollars.
• Les analystes interrogés par LSEG tablaient sur un chiffre d’affaires de 172,67 milliards de dollars et un BPA de 18,92 dollars.
• En mai dernier encore, Dell avait annoncé des prévisions de chiffre d’affaires comprises entre 165 et 169 milliards de dollars et un BPA ajusté de 17,90 dollars.
• Jeff Clarke, directeur des opérations, a déclaré qu’une partie de la révision à la hausse des prévisions de chiffre d’affaires reflétait également les hausses de prix mises en place pour compenser la hausse des coûts des composants et d’autres facteurs de production.
• La division la plus importante de la société reste l’Infrastructure Solutions Group, qui couvre le matériel destiné aux centres de données. Le chiffre d’affaires de ce segment a progressé de 89 % pour atteindre 31,78 milliards de dollars, dépassant le consensus de StreetAccount, qui s’établissait à 29,61 milliards de dollars.
• À eux seuls, les revenus issus des serveurs optimisés pour l’IA ont atteint 16,40 milliards de dollars, contre un consensus StreetAccount de 16,07 milliards de dollars.
• Les revenus liés au stockage ont augmenté de près de 26 % pour s’établir à 4,85 milliards de dollars.
• Les serveurs traditionnels et les équipements réseau ont généré 10,53 milliards de dollars de revenus, soit une hausse de 122 % par rapport à l’année précédente.
• M. Clarke a souligné que la croissance des applications d’IA et des « workflows agentiques » stimule également la demande en capacité de calcul des processeurs traditionnels. En d’autres termes, l’essor de l’IA profite non seulement aux systèmes accélérés par GPU, mais aussi aux infrastructures de serveurs plus conventionnelles.
• Le groupe Client Solutions de Dell, qui regroupe les PC et les accessoires destinés aux particuliers et aux clients professionnels, a généré un chiffre d’affaires de 15,03 milliards de dollars.
• Le chiffre d’affaires de cette division a augmenté de 20 % par rapport à l’année précédente, mais s’est révélé légèrement inférieur au consensus de StreetAccount, qui s’établissait à 15,08 milliards de dollars.
• La direction a déclaré avoir déjà observé, plus tôt dans l’année, des signes indiquant que le marché des PC pourrait ralentir au second semestre, ce qui a incité l’entreprise à consacrer une plus grande partie de ses ressources disponibles à l’activité d’infrastructure.
• Lors du trimestre, Dell a remporté un contrat de 9,7 milliards de dollars pour la fourniture de logiciels à l’armée américaine.
• Iren, un opérateur d’infrastructures cloud spécialisé dans l’IA, s’est également engagé à acheter pour 1,6 milliard de dollars de matériel Dell, notamment des serveurs équipés de puces Nvidia.

Dell bénéficie actuellement de deux tendances qui se recoupent : l’expansion rapide des dépenses consacrées aux serveurs d’IA et la demande croissante en infrastructures traditionnelles nécessaires pour soutenir ces déploiements. Le principal risque réside toutefois dans le niveau extrêmement élevé des attentes déjà intégrées au cours de l’action, après une hausse de plus de 200 % depuis le début de l’année. À la clôture de mardi, l’action Dell avait progressé de 236 % depuis le début de l’année, contre une hausse de 11 % pour l’indice S&P 500 sur la même période. Cet écart montre à quel point le marché a commencé à considérer Dell comme une entreprise d’infrastructures d’IA plutôt que comme un simple fabricant d’ordinateurs personnels. Donald Trump, qui a acheté des actions Dell depuis son retour au pouvoir, a de nouveau publiquement recommandé l’achat d’ordinateurs Dell en juillet.

Graphique de Dell Technologies (DELL.US), intervalle D1

Source: xStation5