Photronics au plus haut depuis 22 ans 📈 Les actions progressent malgré le ralentissement des semi-conducteurs

Les actions d'U.S. Photronics (PLAB.US), spécialisée dans la production de photomasques et de circuits intégrés (IC) ont grimpé de plus de 40% ce mois-ci. L'entreprise a annoncé des revenus records pour la sixième année consécutive, affichant une croissance de 8% d'une année sur l'autre alors que le marché des photomasques est resté pratiquement stable cette année. Les résultats financiers, y compris le bénéfice par action (0,6 $ contre des prévisions de 0,53 $), ont largement dépassé les projections, avec une marge opérationnelle record de 28,5 %.

• L'entreprise a réduit ses dépenses opérationnelles, représentant moins de 9% du chiffre d'affaires au quatrième trimestre. Le bénéfice net s'est élevé à 37,2 millions de dollars. Au cours de l'année, le chiffre d'affaires total de Photronics s'est élevé à 892,1 millions de dollars, soit 8% de plus que les 824,5 millions de dollars rapportés lors de l'exercice 2022 (un taux de croissance annuel moyen de 12% au cours des six dernières années). Les revenus de l'exercice 2023 étaient presque deux fois supérieurs à ceux de l'exercice 2017 lorsque l'entreprise a commencé à mettre en œuvre une stratégie de croissance ciblée pour sortir de la léthargie.
• Photronics prévoit une contraction de l'industrie des semi-conducteurs allant jusqu'à 12 %, mais la croissance des ventes d'une année sur l'autre confirme que le marché des photomasques est moins cyclique que l'industrie dans son ensemble. Selon les commentaires de la direction, les signaux émanant des leaders de l'industrie et des clients indiquent que le déclin actuel du cycle des semi-conducteurs devrait passer à la prochaine phase de croissance vers le milieu de l'année prochaine. En tenant compte des observations cycliques et de fabrication comme guide, l'entreprise prévoit que la demande devrait retrouver une phase de croissance plus robuste au deuxième ou au troisième trimestre fiscal.

La décélération en Chine n'a pas impacté Photronics.

• Dans un commentaire sur les résultats, la direction a souligné que même si l'entreprise tire une part importante de ses revenus de la Chine, ses opérations dans ce marché conservent une résilience unique face à la cyclicité des revenus. Lors d'une conférence téléphonique avec des analystes, l'entreprise a admis qu'il existe un nombre significatif de nouveaux projets et d'usines en Chine qui stimulent la demande de photomasques, malgré le ralentissement économique. La majeure partie de la production de photomasques est assurée par des fabricants privés.
• Les revenus des circuits intégrés ont augmenté de 9,8% d'une année sur l'autre et ont atteint un niveau record. Par grande catégorie, les revenus des CI de 164,5 millions de dollars au quatrième trimestre ont augmenté de 1% séquentiellement et de 5 % d'une année sur l'autre. Les revenus du segment haut de gamme, définis comme les masques de puce utilisant une technologie de 28 nanomètres ou moins, ont contribué à une croissance de 27% d'une année sur l'autre, compensant largement le déclin des revenus du segment principal. Les revenus haut de gamme étaient solides aux États-Unis ainsi qu'en Asie. La baisse de 9% des revenus du segment principal était principalement due à des primes de livraison moins élevées en raison d'une demande quelque peu modérée et de délais normalisés pour de nouveaux produits.

Photronics (PLAB.US)Compte tenu de l'ampleur des hausses récentes, une correction vers le retracement de 23,6 ou 38,2 Fibonacci de la vague ascendante de l'automne 2022, à 24 ou 26 $ l'action n'est pas à exclure. Les actions de l'entreprise sont encore à environ 50% de leurs sommets historiques qui remontent à l'an 2000. Source : xStation5

Prévisions et indicateurs de valorisations de Photronics

L'entreprise n'a pratiquement pas de dettes et dispose de réserves de liquidités et de marges importantes. Ce qui est très intéressant, c'est le fait que le ratio P/E diminue chaque année alors que le revenu net et les recettes augmentent.