Rapport NFP : Les marchés doivent-ils s'inquiéter après le résultat de l'ADP ?

14:27 7 janvier 2021

 

  • Publication du rapport NFP vendredi, 14h30 

  • Le marché prévoit une augmentation de 100 000 emplois non agricoles

  • L'ADP a connu une baisse inattendue

  • La réaction des marchés pourrait être modérée

 

Le rapport du NFP pour décembre (vendredi, 14h30 ) est une des principales publications macroéconomiques de la semaine. Le consensus du marché s'attend à une augmentation de 100 000 emplois aux États-Unis après une hausse de 245 000 en novembre. Toutefois, le rapport de l'ADP publié mercredi a fait état d'une baisse inattendue de 123 000 emplois. Y a-t-il des raisons de s'inquiéter de l'état de santé de la plus grande économie du monde ?
 

Les données de l'ADP montrent l'impact des restrictions liées à la pandémie

Le rapport de l'ADP a signalé une baisse de 123 000 emplois dans le secteur privé américain contre une augmentation prévue de 88 000. 18 000 emplois ont été perdus dans le secteur manufacturier, tandis que 105 000 ont été perdus dans le secteur des services. Les grandes entreprises (de plus de 500 employés) et les petites entreprises (de moins de 50 employés) ont réduit leurs effectifs de 160 000 postes au total en décembre. Cette baisse a été partiellement compensée par l'ajout de 37 000 emplois dans les entreprises de taille moyenne (de 50 à 499 salariés). Il convient de noter que les suppressions d'emplois dans le secteur des services se sont plus ou moins limitées à deux catégories : "Commerce, transport et services publics" et "Loisirs et hôtellerie". Cela étant dit, l'impact des restrictions récemment réimposées contre le coronavirus dans de nombreuses régions des États-Unis est visible sur les données. Cependant, ces restrictions ne sont peut-être pas aussi alarmantes que l'on pourrait le penser.
 

Les pertes d'emplois en décembre ont été limitées aux petites et grandes entreprises selon les données de l'ADP. Les services ont été les plus touchés. Source : ADP
 

Des chiffres déjà révolus ?

Le point le plus important à souligner est que le plan d'aide économique américain a été adopté à la fin du mois de décembre, par conséquent les rapports de l'ADP et du NFP ne rendront pas compte de son impact. Comme les entreprises bénéficieront d'un soutien accru de la part du gouvernement, elles ne seront peut-être pas contraintes de supprimer davantage d'emplois. De plus, un changement sur la scène politique américaine pourrait conduire à une relance encore plus conséquente. Les démocrates ont gagné le contrôle du Congrès et il sera beaucoup plus facile de faire passer de nouvelles lois. Les opérateurs doivent garder à l'esprit que ce sont les républicains qui ont opté pour un plan de relance plus modeste, alors que les démocrates étaient tous en faveur de vastes programmes de dépenses. Il y a de fortes chances que les Démocrates commencent rapidement à travailler pour un nouveau support gouvernemental et cela pourrait être la raison pour laquelle les marchés ont largement négligé la publication désastreuse de l'ADP hier.
 

Qu'attend-on du rapport du NFP et comment les marchés vont-ils réagir ?

L'estimation médiane indique une augmentation de 100 000 du niveau de l'emploi aux Etats-Unis en décembre. L'éventail des estimations compilées par Bloomberg est très large, -400 000 étant l'estimation la plus basse et +250 000 la plus élevée. Les risques sont orientés à la baisse suite à un important écart dans les données de l'ADP. Cependant, les marchés semblent avoir ignoré cette situation désastreuse pour les raisons mentionnées ci-dessus. De plus, nous avons observé à plusieurs reprises au cours des derniers mois que le marché interprète souvent les mauvaises nouvelles comme de bonnes nouvelles laissant entrevoir un soutien budgétaire plus conséquent. Cela étant dit, la publication des NFP est certainement un événement à risque à surveiller, mais il ne sera pas surprenant de constater une réaction mineure en cas de publication plus faible que prévu.
 

L'US500 continue de s'échanger près de records malgré la mauvaise publication de l'ADP hier. La dernière baisse a été stoppée dans la zone marquée par la limite inférieure de la structure overbalance et l'indice s'est empressé de tester à nouveau ses records dans la zone des 3 770 pts. Un triple sommet a été formé dans cette zone et l'indice a légèrement reculé . La zone de Swing à 3.733 pts reste un support clé à surveiller si le déclin s'accentue. Source : xStation5

 

 

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