Alibaba (BABA.US) a dépassé les prévisions de revenus et de BPA pour le dernier trimestre dans son rapport sur les résultats la semaine dernière, montrant que le titre a grimpé en flèche. En raison des incertitudes liées au COVID, Alibaba n'a pas publié ses prévisions de résultats qu'elle propose généralement plus tôt dans l'année. Un solide programme de consolidation de comptes et de rachat d'actions reflète une grande valeur pour les investisseurs, tout comme un ratio P/E déraisonnablement bas.
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Ouvrir un compte DÉMO GRATUITE Téléchargez notre application mobile Téléchargez notre application mobileLes actions d'Alibaba ont augmenté de 15% après que la société chinoise de e-commerce a publié jeudi ses résultats pour le dernier trimestre de l'exercice 2022. Alibaba a facilement dépassé les prévisions de revenus et de bénéfices dans un contexte où le sentiment envers les entreprises chinoises s'est trop détérioré à l'heure actuelle. Bien qu'Alibaba n'ait pas proposé ses prévisions pour l'exercice 2023, la valorisation de l'entreprise n'a toujours que peu de sens. Les investisseurs sous-estiment le potentiel de résultats d'Alibaba.
Attentes précédentes
Les faibles attentes étaient la principale raison pour laquelle Alibaba a surpris dans ses résultats. Rapport sur le BPA ajusté du quatrième trimestre 2022 de 1,18 $, qui a dépassé les prévisions de 0,10 $. En plus d'améliorer considérablement le chiffre d'affaires. Voici le résumé :
La croissance du e-commerce d'Alibaba
Dans l'ensemble, les revenus d'Alibaba ont augmenté de 9 % au cours du dernier trimestre pour atteindre 204,1 milliards de yuans chinois (CNY), estimés à 32,2 milliards de dollars. Les principaux revenus du e-commerce d'Alibaba en Chine ont augmenté de 8 % en glissement annuel pour atteindre 140,3 milliards de yuans chinois (22,1 milliards de dollars), une amélioration par rapport au trimestre précédent, qui avait enregistré une croissance de 7 % sur les recettes brutes. Alibaba a légèrement amélioré ses performances au cours de son trimestre d'activité le plus important. Il a également vu la force continue des services aux consommateurs locaux, où les revenus ont augmenté de 29% en glissement annuel pour atteindre 10,4 milliards de yuans chinois (1,6 milliard de dollars), et le segment du cloud, qui a vu ses revenus augmenter de 12% en glissement annuel pour atteindre les 19 milliards de Yuan chinois (3 milliards de dollars).
source: résultats ALIBABA
Ce qui ressort positivement de la publication d'Alibaba, c'est que la société a continué à progresser dans l'expansion de sa plate-forme de e-commerce malgré un environnement macroéconomique difficile. Alibaba a ajouté 28 millions de nouveaux comptes à son écosystème au cours du dernier trimestre, dont la plupart (25 millions) provenaient de Chine. L'activité de e-commerce domestique d'Alibaba reste la plus grande source de revenus de l'entreprise, contribuant à 69% du chiffre d'affaires total. Cependant, Alibaba a également une excellente opportunité de développer ses autres activités, en particulier ses opérations logistiques qui sont intégrées verticalement dans les opérations de e-commerce d'Alibaba et son segment cloud.
source: résultats ALIBABA
Alibaba a terminé le trimestre avec 1,3 milliard de comptes clients actifs sur sa société. Au cours de l'année écoulée, Alibaba a ajouté 177 millions de nouveaux clients à sa plateforme, créant ainsi une base solide pour des résultats à long terme et une croissance des flux de trésorerie disponibles.
Programme de rachat d'actions d'Alibaba
Avant qu'Alibaba ne publie ses résultats, le marché avait envisagé la possibilité que l'entreprise utilise ses flux de trésorerie du trimestre précédent pour consolider son bilan en rachetant un nombre important d'actions. Alibaba venait d'augmenter son rachat d'actions de 15 milliards de dollars à 25 milliards de dollars à l'époque et les actions se négociaient à des prix déraisonnablement bas en mars, coïncidant avec le début de la guerre en Ukraine.
Au cours du quatrième trimestre fiscal de 2022, Alibaba a racheté environ 17,8 millions de ses actions américaines de dépôt (ADR - actions cotées aux États-Unis) pour environ 2 milliards de dollars. Il s'attendait à un rachat d'actions minimum de 2 milliards de dollars. L'année dernière, Alibaba a racheté 60 millions d'ADR pour un prix total de 9,6 milliards de dollars.
source: résultats ALIBABA
Omission du guide des résultats
Alibaba n'a pas fourni d'indications sur les résultats, ce qu'elle fait normalement au début de l'exercice. La société de e-commerce a cité les incertitudes liées au COVID-19 comme raison pour ne pas offrir ces informations. Normalement, le manque de conseils n'est pas bien perçu et les actions des entreprises qui ne donnent pas d’indications sont punies par le marché. Dans ce cas, cependant, les choses sont différentes. Les actions d'Alibaba ont été tellement battues depuis le quatrième trimestre 2020 que les investisseurs célèbrent des résultats encore plus ternes.
La valorisation d'Alibaba pourrait être erronée : les perspectives du e-commerce sont sous-évaluées
La valorisation du marché sur Alibaba est très pénalisée. D'une part, il faut se rappeler qu'Alibaba est très rentable. Il a généré un chiffre d'affaires net de 47,1 milliards de yuans chinois (7,4 milliards de dollars) au cours de l'exercice 2022, tandis que le bénéfice net ajusté était de 136,4 milliards ou 21,5 milliards de dollars. Il y a une grande rentabilité dans l'activité d'Alibaba et les investisseurs ne semblent pas l'apprécier pour le moment. De plus, nous avons affaire à l'un des plus grands empires du e-commerce au monde en termes de taille et de portée des comptes, mais la valorisation d'Alibaba ne reflète pas encore ces facteurs. Les actions d'Alibaba s’échangent à un ratio P/E de x10. JD.com (JD), par exemple, a un ratio P/E presque le double de celui d'Alibaba. La valorisation historique d'Alibaba a été jusqu'à x30. Aussi incorrecte que soit la valorisation d'Alibaba, elle représente une valeur sous-jacente et un faible risque.
source: Seekingalpha
Pourtant, il y a des risques avec Alibaba
Alibaba fait face à des risques de première ligne liés à un ralentissement du marché chinois du e-commerce. Alors qu'elle investit dans d'autres activités pour diversifier la composition de ses revenus, la modération continue de la croissance de son activité principale constitue un risque pour Alibaba et la performance de ses actions. Par conséquent, il est important de prêter attention à l'évolution des résultats et des flux de trésorerie disponibles d'Alibaba, s'ils se détériorent sérieusement ou si Pékin annonce de nouvelles mesures de répression contre l'entreprise.
Considérations finales
Malgré les circonstances liées aux confinements du COVID-19 et aux attaques réglementaires de l'année dernière, Alibaba a enregistré de bons résultats en affichant une croissance de ses revenus de 9 %.
Bien sûr, il a quelques problèmes, comme le ralentissement de la croissance des revenus et la dépendance à l'égard des transactions de e-commerce nationales, mais la valorisation déraisonnablement faible de l'entreprise n'en fait pas partie. Alibaba a ajouté un nombre important (177 millions) de nouveaux comptes au cours des douze derniers mois, ce qui témoigne de la force et de l'attractivité des différentes plateformes de e-commerce d'Alibaba.
Analyse technique
De ce point de vue, il n'y a pas de changement, bien que les corrections se poursuivront très probablement. Les investisseurs surveilleront la divergence haussière montrée par l'indicateur RSI. Mais il ne faut pas être trop confiant, car dans d'autres périodes antérieures, le titre a fini par céder à la pression vendeuse. Génération d'un nouveau mouvement correctif comme celui projeté dans l'image (ABC).
source: xStation
Darío García, EFA
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