Prospek Pasar Minggu Ini

The Week Ahead: Russia peace talks weighs on oil

Mengawali minggu baru, pasar saham di kedua sisi Atlantik bergerak naik tipis. Investor masih berhati-hati menjelang rilis data ekonomi penting pekan ini, namun enggan melepas reli bursa yang sudah terbentuk. Harga minyak terus turun menjelang pertemuan Presiden Trump dan Presiden Rusia Vladimir Putin di Alaska pada Jumat mendatang. Harga minyak Brent turun lebih dari 3,8% dalam 5 hari terakhir, tertekan oleh memudarnya war premium dan harapan hasil positif yang dapat meningkatkan pasokan.

Jika pembicaraan menghasilkan kesepakatan positif, sanksi atas minyak Rusia bisa dicabut — berpotensi memperburuk surplus pasokan yang diproyeksikan pada 2026. Untuk saat ini, sentimen ini mendukung pasar saham, meskipun sektor energi di Eropa dan AS bisa tertekan.

Trump Memicu Volatilitas di Pasar Emas

Beberapa tema mulai muncul di awal pekan ini. Tarif impor tetap menjadi perhatian utama. Fokus kini tertuju pada China, di mana masa berlaku pembebasan tarif akan habis pekan ini — meski diperkirakan akan kembali diperpanjang. Ada pula potensi gold levy. Pasar masih menunggu kabar soal tarif spesifik untuk sektor farmasi dan semikonduktor. Dampak tarif pada inflasi AS akan menjadi sorotan bersamaan dengan rilis laporan CPI Juli. Kekhawatiran stagflasi masih membayangi ekonomi AS, terutama setelah data ISM sektor jasa bulan lalu menunjukkan stagnasi aktivitas dan kenaikan biaya ke level tertinggi sejak 2022.

Nvidia & AMD Sepakat dengan Trump

Sektor teknologi akan menjadi sorotan pada Senin ini, setelah Nvidia dan AMD menyetujui kebijakan pemerintah AS untuk memberikan 15% pendapatan dari penjualan chip mereka ke China. Langkah ini memang tidak biasa, namun sebagai imbalannya, mereka akan mendapatkan lisensi ekspor semikonduktor sehingga bisa terus menjual ke pasar China. Penjualan chip Nvidia tipe H20 ke China diproyeksikan melebihi US$20 miliar per tahun — potensi pemasukan besar bagi kas negara.

Bagi investor, kebijakan ini bisa dilihat sebagai “harga kecil” untuk menjaga akses ke pasar China. Saham Apple juga melonjak lebih dari 8% pekan lalu setelah mengumumkan investasi tambahan US$100 miliar di AS, yang disambut positif oleh Presiden di Gedung Putih.

Pada awal perdagangan pekan ini, futures saham AS sedikit melemah karena pasar menunggu data ekonomi kunci. Pergerakan saham diperkirakan akan cenderung sideways sampai rilis CPI. Jika data tersebut membuka peluang stagflasi, maka pertemuan The Fed di Jackson Hole pada 21–23 Agustus bisa menjadi panggung penting bagi arah kebijakan moneter.

Akhir pekan lalu, terjadi kebingungan di pasar emas. Beberapa pelaku pasar mengira impor emas batangan akan bebas tarif, namun ternyata tidak berlaku untuk batangan 100 ons. Artinya, emas batangan ukuran ini dari Swiss — salah satu eksportir emas terbesar dunia — akan dikenakan tarif 39% saat masuk ke AS. Hal ini mendorong harga emas di bursa AS mencetak rekor, sementara harga emas di London tetap stabil. Awal pekan ini, harga emas mulai terkoreksi: emas di London turun lebih dari 1%, sementara futures emas Comex di New York terkoreksi lebih dari 2%. Meski begitu, ada sisi positifnya: aliran emas yang terhenti ke AS bisa dialihkan ke pasar lain dengan permintaan lebih tinggi, sekaligus membantu mengurangi defisit perdagangan Swiss dengan AS.

Musim Laporan Keuangan Q2 Sukses

Musim laporan keuangan Q2 sudah melewati puncaknya, sehingga gambaran kinerja lebih jelas. Hasilnya positif untuk AS, dengan pertumbuhan laba dua digit selama tiga kuartal berturut-turut — menopang reli saham semester II/2025. Setelah awal tahun yang lesu, pasar saham AS kini menguat pesat: S&P 500 naik lebih dari 2,4% pekan lalu, Nasdaq melonjak hampir 4% ke rekor tertinggi baru.
 

Palantir menjadi sorotan dengan lonjakan pendapatan 48% YoY, mendorong kapitalisasi pasar ke US$448 miliar, naik US$270 miliar sejak April. Meski valuasinya tinggi (P/E forward > 250x), para pendukung menilai ini wajar berkat kinerja cemerlang dan kontrak besar, termasuk kontrak US$10 miliar dari Departemen Pertahanan AS. Secara keseluruhan, 

Chart 1: Palantir market capitalization

Sumber: XTB and Bloomberg

S&P 500 mencatat pertumbuhan laba 11,8% YoY dengan 9 dari 11 sektor melaporkan kejutan positif, dipimpin sektor komunikasi, teknologi, dan keuangan. Sementara dari sisi pendapatan, sektor kesehatan, teknologi, dan komunikasi unggul, sedangkan energi melemah.

Bagaimana kinerja saham di sisa pekan ini kemungkinan akan bergantung pada sejumlah data ekonomi penting. Berikut tiga katalis utama yang perlu diperhatikan dalam beberapa hari ke depan.

1. Inflasi US

Laporan CPI untuk Juli menjadi salah satu sorotan data minggu ini. Pasar memperkirakan laju pertumbuhan harga yang moderat pada bulan Juli, dengan tingkat headline bulan‑ke‑bulan diperkirakan naik 0,2 %, sementara tingkat inti diperkirakan naik 0,3 %. Tingkat tahunan untuk headline CPI diperkirakan meningkat menjadi 2,8 % dari 2,7 % pada bulan Juni, sementara tingkat inti diperkirakan naik menjadi 3 % dari 2,9 %.

Inflasi Juli dan Agustus akan menjadi penting menjelang pertemuan Federal Reserve pada bulan September. Saat ini terdapat probabilitas 88 % bahwa ada pemotongan suku bunga pada pertemuan tersebut, setelah laporan pasar kerja bulan lalu yang lemah. Jika data inflasi lebih tinggi dari perkiraan, ekspektasi tersebut dapat berkurang, mengingat hanya dua anggota yang memilih pemotongan suku bunga pada pertemuan Juli, sedangkan mayoritas memilih mempertahankan suku bunga.

Fokus juga akan pada dampak tarif. Perusahaan-perusahaan telah menyiapkan dasar tarif dengan menaikkan harga dalam beberapa bulan terakhir, meskipun hal ini bisa berkurang pada Juli, dengan barang‑barang besar mengalami perlambatan pertumbuhan harga, sementara barang‑barang kecil seperti mainan masih dapat mengalami transfer harga. AS telah menerima jumlah bea masuk terbesar dari impor China tahun ini, sehingga produk yang diimpor dari China bisa menimbulkan tekanan inflasi terbesar pada bulan lalu. Kenaikan bea masuk baru-baru ini mungkin merupakan peristiwa satu kali, dengan pertumbuhan harga melonggar bulan lalu. Namun, bila kenaikan harga lebih tinggi dari yang diperkirakan, ekspektasi pemotongan suku bunga September dapat berkurang, yang berpotensi menguatkan dolar yang sedang tertekan saat minggu baru dimulai.

2. Data Pasar Tenaga Kerja UK

Ada tanda‑tanda bahwa pasar tenaga kerja Inggris semakin tertekan, terutama di sektor swasta. Survei terbaru dari Chartered Institute of Personnel and Development melaporkan bahwa niat perekrutan di sektor swasta berada pada level terendah sepanjang sejarah, dengan hanya 57 % perusahaan swasta berencana merekrut dalam tiga bulan ke depan, turun dari 65 % setahun lalu. Hal ini muncul karena bisnis khawatir akan kemungkinan kenaikan pajak dalam anggaran musim gugur, dan kaum muda menjadi yang paling terdampak. Survei lain dari KPMG menemukan bahwa perekrutan turun tajam bulan lalu, dengan penurunan paling signifikan pada lowongan sejak April. Hal ini juga memengaruhi gaji awal, yang kini naik pada tingkat terlemah dalam 4,5 tahun.

Terdapat kekhawatiran bahwa RUU Hak Pekerja yang akan datang dapat menekan sektor swasta lebih jauh dan mengikis niat perekrutan. Oleh karena itu, data pasar tenaga kerja yang kuat dari ONS pada hari Selasa layak dipantau secara seksama. Diperkirakan data tersebut akan menunjukkan pendinginan lebih lanjut di pasar tenaga kerja serta stagnasi pertumbuhan upah sektor swasta, sementara kesenjangan antara pertumbuhan upah sektor publik dan swasta diperkirakan akan terus melebar. Tingkat pengangguran diperkirakan tetap stabil pada 4,7 %, sementara pertumbuhan upah sektor publik diperkirakan 5 % untuk tiga bulan hingga Juli, dan pertumbuhan upah sektor swasta 4,8 %. Pertumbuhan lapangan kerja juga menjadi sorotan, karena lapangan kerja telah berkurang dengan cepat dalam beberapa bulan terakhir. Diperkirakan penurunan tersebut akan berlanjut, meskipun laju kehilangan pekerjaan dapat melambat.

Secara keseluruhan, data ini diperkirakan menunjukkan kelemahan yang semakin meresap ke dalam ekonomi Inggris, yang tidak mungkin mereda hingga setelah Anggaran pada akhir Oktober/awal November.

3. PDB Q2 UK

Mungkin akan terjadi “double whammy” berita ekonomi buruk bagi Inggris, yang dapat menekan pound later minggu ini. Angka PDB Q2 dirilis pada hari Kamis, dan diperkirakan menunjukkan pertumbuhan 0,1 %, penurunan tajam dari 0,7 % yang tercatat pada Q1. Sebagian dari penurunan dramatis ini terkait tarif, dengan produksi dan aktivitas dipercepat pada awal tahun untuk menghindari tarif yang mulai berlaku pada April.

Hal ini dapat menurunkan pound, yang selama ini menjadi mata uang G10 dengan kinerja terbaik di bulan Agustus. Pada awal minggu, obligasi Inggris mengungguli obligasi Eropa, dan imbal hasil (yield) Inggris turun pada Senin. Imbal hasil 2‑tahun turun 4 bps pagi ini, karena pasar obligasi data ekonomi Inggris yang lemah. Ini menekan GBP/USD, yang mundur dari level tertinggi $1,3480 sebelumnya.

Kelemahan diperkirakan muncul pada konsumsi pribadi, investasi bisnis, dan perdagangan, dengan hanya pengeluaran pemerintah yang menopang ekonomi Inggris pada kuartal terakhir. Data ini dapat menambah tekanan pada Menteri Keuangan untuk mempertimbangkan keseimbangan antara pajak dan belanja dalam Anggaran musim gugur.