Mentre ASML Holding si prepara a pubblicare i risultati del primo trimestre mercoledì 16 aprile 2025, gli investitori si concentrano su come il gigante delle apparecchiature per semiconduttori affronterà le preoccupazioni legate ai dazi, mantenendo al contempo la sua posizione cruciale nella catena di approvvigionamento globale dei chip.
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Ricavi pari a 7,75 miliardi di euro (8,79 miliardi di dollari), in aumento del 47% su base annua
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Utile per azione (EPS) di circa 5,7 euro
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Margine lordo del 52,5%, in miglioramento rispetto al 51,7% del trimestre precedente
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Ordini netti pari a 4,89 miliardi di euro contro i 3,61 miliardi di euro di un anno fa
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Ordini di sistemi EUV per circa 1,58 miliardi di euro
Aspettative sugli utili
Fonte: Bloomberg L.P.
Focus su dazi e geopolitica
ASML è stata temporaneamente esentata dai dazi "di base" del 10%, ma si prevede l’introduzione di dazi specifici per il settore dei semiconduttori in base alla Sezione 232, motivati da ragioni di sicurezza nazionale. L’azienda potrebbe essere in parte protetta grazie alla produzione negli Stati Uniti di componenti chiave per i macchinari, inclusi i generatori di luce EUV. Non esistono alternative valide ai sistemi di litografia di fascia alta di ASML, che possono arrivare a costare fino a 350 milioni di euro ciascuno. I ricavi provenienti dagli Stati Uniti (17% nel 2024) sono attesi in crescita, grazie alla delocalizzazione della produzione di chip sul suolo americano.
Dinamiche di mercato
La Cina ha rappresentato il 42% degli ordini nel 2024, ma secondo le previsioni dell’azienda, questa quota dovrebbe scendere al 20% nel 2025. Tuttavia, gli analisti di Mizuho e Jefferies ritengono che i produttori di chip cinesi manterranno livelli di ordini relativamente elevati nel primo trimestre, con aziende come SMIC che continuano a fare scorte di macchinari DUV più datati per proteggersi da eventuali restrizioni alle esportazioni.
Il principale cliente di ASML, la taiwanese TSMC, prevede un investimento di 100 miliardi di dollari in cinque fabbriche negli Stati Uniti. Il consistente portafoglio ordini dell’azienda, pari a 35 miliardi di euro, offre una notevole visibilità sui ricavi futuri, mentre i lunghi tempi di produzione fungono da cuscinetto naturale contro le fluttuazioni immediate del mercato.
ASML mantiene il target di ricavi per l’intero 2025 tra i 30 e i 35 miliardi di euro. Gli analisti di Jefferies ritengono che le vendite si collocheranno nella metà superiore di questa fascia, anche se il tono dell’outlook potrebbe essere più cauto rispetto al Q4, a causa delle incertezze macroeconomiche e delle sfide nella catena di fornitura dell’intelligenza artificiale.
Gli investitori dovrebbero monitorare eventuali cambiamenti nella guidance, l’andamento del portafoglio ordini e le valutazioni del management sulla sostenibilità della domanda legata all’AI durante la conference call sugli utili.
ASML (grafico D1)
Il titolo è attualmente scambiato all’interno del canale di consolidamento in cui è rimasto per tutto il 2023. I rialzisti potrebbero puntare a una rapida rottura sopra il livello di ritracciamento Fibonacci del 23,6%, mentre i ribassisti cercheranno probabilmente di testare di nuovo i minimi dell’anno. L’RSI è in divergenza ribassista di lungo termine, che potrebbe essere rotta se verrà segnato un massimo crescente — uno scenario simile si applica anche al MACD.
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