Petrolio
Aumento dei Prezzi: I prezzi del petrolio sono aumentati all’apertura dell’ultima settimana di giugno, spinti da una significativa escalation in Medio Oriente.
Tensioni USA-Iran: Gli Stati Uniti hanno condotto un raid aereo sulle infrastrutture nucleari in Iran, seguito da una minaccia iraniana di bloccare lo Stretto di Hormuz. Tuttavia, non sono state intraprese azioni concrete in tal senso.
Ritorsione Iraniana: L’Iran ha risposto con un attacco alle basi militari statunitensi in Qatar e Iraq, ma senza successo.
Cessate il Fuoco Fragile: È stato infine raggiunto un accordo di cessate il fuoco, sebbene rimanga molto fragile. Nonostante indizi di violazioni, il presidente Trump ha dichiarato che Israele non lancerà un attacco aereo contro l’Iran, e il cessate il fuoco è ancora in vigore.
Rischio Stretto di Hormuz: Un fattore di rischio regionale chiave è stata la possibile chiusura dello Stretto di Hormuz. Sebbene difficile da realizzare con un blocco fisico, rimane possibile tramite attacchi diretti a petroliere. In passato, l’Iran è stato accusato di aver impiegato mine subacquee.
Rotta Commerciale Cruciale: Lo Stretto di Hormuz gestisce il flusso di circa 20 milioni di barili al giorno (bpd) di petrolio greggio e altri prodotti, principalmente da Arabia Saudita, Emirati Arabi Uniti, Iraq e Kuwait. Gestisce anche circa il 20% delle esportazioni globali di GNL, principalmente da Qatar ed Emirati.
Impatto sull’Offerta: In teoria, circa 6-7 milioni di barili al giorno potrebbero essere dirottati verso altri porti in Arabia Saudita e negli Emirati Arabi Uniti. Tuttavia, anche un’interruzione temporanea di una dozzina di punti percentuali dell’offerta globale potrebbe causare un forte aumento dei prezzi.
Domanda Asiatica: I principali destinatari di materie prime energetiche dalla regione sono paesi asiatici, principalmente Cina, India, Pakistan, Giappone e Corea del Sud.
Fondamentali Solidi: Tuttavia, i fondamentali del mercato petrolifero restano solidi nel breve termine. Le scorte di petrolio greggio negli USA sono significativamente diminuite nonostante un eccesso globale di offerta.
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Le scorte di petrolio greggio statunitensi sono scese quasi al minimo quinquennale. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB
Anche le scorte di tutti i prodotti petroliferi sono diminuite drasticamente e rimangono al di sotto della media quinquennale e dei livelli dell'anno scorso. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB
Le scorte comparabili sono notevolmente diminuite, giustificando prezzi del petrolio relativamente elevati. Attualmente, tuttavia, questi prezzi sono significativamente inferiori rispetto alla fine della scorsa settimana, il che potrebbe suggerire una leggera sottovalutazione. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB
Recentemente il petrolio ha generato un segnale di ipervenduto, rappresentato da una deviazione di due deviazioni standard rispetto alla media annuale. Attualmente il petrolio è conveniente, ma non estremamente economico. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB
Gas Naturale
Calo dei Prezzi: I prezzi del gas naturale sono calati nettamente nelle ultime tre sedute, poco prima del rollover dei contratti futures.
Curva Piatta: Attualmente la curva è sostanzialmente piatta fino a ottobre, con un leggero contango di appena 12 centesimi.
Previsioni di Temperatura: Il calo dei prezzi è stato collegato alle aspettative di temperature in diminuzione. Tuttavia, le previsioni per i prossimi 6-10 giorni indicano ancora temperature significativamente superiori alla norma nella maggior parte degli stati.
Tendenze della Domanda: Gli ultimi dati sulla domanda suggeriscono un consumo di gas superiore alla norma, il che potrebbe indicare una crescita minima delle scorte da questo momento in poi.
Crescita delle Scorte: Tuttavia, al momento si osserva un chiaro aumento delle scorte sopra la media quinquennale. Inoltre, si registra un calo delle esportazioni rispetto ai primi mesi di quest’anno.
Hormuz e GNL: Vale la pena notare che un numero significativo di navi trasportatrici di GNL attraversa anche lo Stretto di Hormuz. Qatar ed Emirati Arabi Uniti sono tra i maggiori esportatori mondiali di GNL.
Impatto del Cessate il Fuoco sul Gas: L’aumento iniziale dei prezzi del gas TTF è stato notevolmente neutralizzato dopo il raggiungimento dell’accordo di cessate il fuoco.
Preoccupazioni per le Forniture Europee: Un approvvigionamento costante di gas a livello globale è cruciale per l’Europa, considerando i livelli di riempimento degli stoccaggi significativamente inferiori rispetto allo scorso anno e alla media quinquennale. Attualmente, gli impianti di stoccaggio sono riempiti circa al 55%.
I prezzi del GNL sono aumentati significativamente, ma in Europa si osserva un chiaro calo in risposta alla risoluzione della situazione. È importante notare che attualmente i principali fornitori di GNL all’Europa non sono i Paesi del Golfo Persico, bensì gli Stati Uniti, i Paesi africani e anche la Russia.
Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB
Le scorte comparabili hanno registrato un forte rimbalzo negli ultimi mesi. Tuttavia, non è escluso che una domanda eccessiva possa invertire questa tendenza. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB
La domanda di gas è ai massimi degli ultimi cinque anni, mentre la produzione è molto inferiore rispetto a poche settimane fa. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB
La domanda è in netta ripresa ed è quasi pari all'offerta. Teoricamente, dovremmo osservare il picco dei consumi estivi nel prossimo futuro, il che dovrebbe portare a un ritorno della pressione al rialzo sui prezzi del gas. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB
Come si può vedere, le medie a 5, 10 anni e a lungo termine indicano che un minimo locale dovrebbe essere raggiunto nel prossimo futuro. I prezzi del gas in genere aumentano durante il periodo estivo. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB
Le temperature negli Stati Uniti tra fine giugno e inizio luglio sono previste significativamente più alte della norma. Fonte: NOAA
Oro
Correzione Attuale: L’oro sta attraversando la sua correzione più ampia da maggio, avendo prima rotto la media mobile a 25 periodi e ora testando la media mobile a 50 periodi.
Prospettive sui Tassi Fed: La Federal Reserve indica che potrebbe attendere diversi mesi prima di tagliare i tassi d’interesse, anche se Michelle Bowman della Fed suggerisce che vede possibile un taglio a luglio.
Posizione di Trump: Donald Trump afferma che i tassi sono decisamente troppo alti e invita la Fed a ridurli.
Aumento dell’Allocazione: I fondi ETF e gli investitori nel mercato dei futures percepiscono un rischio di mercato e stanno aumentando la loro allocazione sull’oro.
Calano le Riserve COMEX: Allo stesso tempo, osserviamo un chiaro calo delle riserve COMEX.
Consolidamento Stagionale: L’oro è attualmente molto vicino alla fine del suo consolidamento stagionale.
I fondi ETF detengono attualmente la maggiore quantità di oro dalla fine del 2023, avendo acquistato per otto giorni consecutivi. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB
Gli investitori speculativi stanno aumentando le posizioni lunghe non solo negli Stati Uniti, ma anche in Cina. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB
Le scorte di oro sul COMEX stanno diminuendo, il che potrebbe indicare una ridotta valutazione del rischio da parte degli investitori. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB
L'oro si sta potenzialmente avvicinando alla fine del suo consolidamento stagionale. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB
L’oro sta testando la media mobile a 50 periodi, che rimane un supporto chiave dall’inizio di quest’anno. Oltre a questa media, vale la pena notare il supporto al ritracciamento di Fibonacci del 23,6% e al livello di 3300 dollari per oncia. Fonte: xStation5
Caffè
Ritiro Continuo: I prezzi del caffè continuano il loro calo, nonostante il rimbalzo di lunedì legato all’incertezza sulle prospettive del raccolto.
Preoccupazioni per le Gelate in Brasile: Questa volta, le preoccupazioni riguardano le gelate in Brasile che, dal 2021, hanno dato inizio all’attuale trend rialzista del caffè e portato a una riduzione permanente delle previsioni di produzione del paese.
Sensibilità alla Temperatura: Il caffè è molto sensibile alle variazioni di temperatura. Le gelate durante il periodo di fioritura degli alberi sono il fenomeno meteorologico più dannoso per il caffè.
Stagione del Raccolto: Tuttavia, la stagione di punta per la raccolta del caffè in Brasile è attualmente in corso e proseguirà fino a luglio e agosto.
Prospettive Robusta: Tuttavia, il calo dei prezzi del caffè è dovuto principalmente al miglioramento delle prospettive del raccolto di Robusta, soprattutto in Asia.
I prezzi della Robusta hanno neutralizzato la maggior parte dei loro guadagni dall'inizio del 2024. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB
I cali stagionali del caffè durano tipicamente fino alla fine di luglio, periodo associato alla stagione di raccolta principale. Successivamente, tuttavia, si osservano di solito rialzi. I guadagni maggiori si verificano a partire da novembre, dopo la fine della stagione di consegna, che va da agosto a ottobre. Fonte: Bloomberg Finance LP
Di recente, si è registrata una significativa riduzione delle posizioni lunghe sul caffè. Fonte: Bloomberg Finance
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