Inflazione Usa e Volatilitá

Dopo i forti crolli visti nella scorsa settimana, nasce il dilemma "Bear Market", ossia ci si chiede se i mercati siano entrati in una fase ribassista di lungo termine. Per questa settimana é ancora attesa volatilitá, in piú il dato macro piú importante sará l'inflazione Usa in uscita domani. 

Bear Market o Ritracciamento? 

Buffett Indicator sui massimi storici e oltre le sue deviazioni standard, multipli aziendali oltre le medie storiche e rendimenti "eccessivi", queste le premesse ottimali per vedere un Bear Market, ossia una fase ribassista per i mercati che potrebbe durare piú di 12 mesi caratterizzata da ampia volatilitá. Le premesse sono tutte presenti da qualche anno ma manca ancora il vero trigger, un punto di innesco per un ribasso strutturale che potrebbe portare i mercati a segnare delle performance negative storiche. Il vero innesco di un bear market é storicamente rappresentato dal tasso di disoccupazione e dalla degenerazione del quadro macro, quindi un aumento della disoccupazione, un ribasso forte dell'inflazione e un cambiamento radicale delle politiche monetarie delle banche centrali volto a tagliare aggressivamente i tassi di interesse. In questo contesto ci troviamo con una disoccupazione sui minimi, un'inflazione altissima e tassi di interesse che potrebbero essere alzati (almeno nella prossima riunione), in pratica ci troviamo dal lato opposto di un possibile bear market. Attenzione peró proprio a questa condizione di ottimo sulla macro, infatti quando siamo sui minimi é proprio il momento di preoccuparsi del fatto che si potrebbe tornare sui massimi e l'esempio della disoccupazione é quello piú calzante. Nel corso degli ultimi anni abbiamo visto indicatori come la Regola di Sahm che hanno fallito, oppure come le revisioni dei Nonfarm Payrolls dal 2023 ad oggi siano state negative in ben 3 casi dui 4 su base mensile, vediamo di conseguenza un tasso di disoccupazione stabilmente basso che risulta assolutamente anomalo dal punto di vista statistico. In pratica dal 1948, non abbiamo mai visto una salita cosí debole del tasso di disoccupazione. Inoltre siamo in presenza di richieste di sussidi di disoccupazione sui minimi storici a ridosso delle 190k unitá, in pratica una condizione ottimale ma statisticamente anomala. In sostanza basta solamente il cedimento dell'inflazione, un cedimento del mercato del lavoro per vedere l'innesco di una tempesta perfetta perché ora, anche a livello tecnico, i mercati sembrano ben improntati sulla via della debolezza. 

Attesa per l'inflazione Usa 

L'unico market mover della settimana é l'inflazione Usa prevista al rialzo dal 3,7% al 3,9% con un'inflazione Core prevista in salita dal 2,6% al 2,8%. Incidono ancora i prezzi dell'energia, ossia i prezzi del petrolio che sono ritornati di recente a ridosso dei 100 dollari e che ora invece gravitano attorno ai 90 dollari dopo la brusca discesa post-midterm. In sostanza il dato dipende solo ed unicamente dal prezzo del petrolio e ribassi di quest'ultimo consistenti, come stiamo vedendo nel corso delle ultime settimane, potrebbe riportare l'inflazione verso livelli molto piú bassi rispetto a quelli attuali. 

Volatilitá e Azionario 

La volatilitá ha visto un forte rialzo nel corso dei giorni scorsi, siamo infatti ritornati a ridosso di area 25. Stare tra 18 e 25 potrebbe rappresentare una fase di volatilitá relativamente alta, con mercati che scendono bruscamente per poi riprendersi in modo altrettanto forte, in sostanza i prezzi potrebbero ancora essere molto movimentati anche nel corso di questa settimana seppur in presenza di pochi market mover. I mercati hanno chiuso in negativo nel corso delle scorsa settimana, pertanto questa settimana sará molto tecnica, con movimenti che potrebbero influenzare poco la dinamica di lungo termine in quanto ci si focalizzerá proprio sulla gestione di un possibile rientro di volatilitá. Prepariamoci a sedute nervose e con movimenti ampi. Negare la dinamica negativa della scorsa settimana risulta al momento poco probabile. 

Petrolio da osservare 

Rimane in assoluto l'asset piú importante da osservare il prezzo del petrolio Wti che nella scorsa settimana ha visto un calo fortissimo aiutato da una dinamica tecnica favorevole. Ennesimo test fallito di area 100-107 dollari, conseguente crollo e ritorno a ridosso dei 90 dollari, ora il petrolio si gioca il trend di lungo in quanto ci troviamo a ridosso dei minimi di ottobre. Una rottura di questi minimi in area 87 dollari, potrebbe aprire a ulteriori movimenti ribassisti violenti con conseguente cambio di rotta per l'inflazione globale. Un ribasso dell'inflazione potrebbe inizialmente essere visto come un qualcosa di positivo, poi arriverebbe il test dell'inflazione Core e del tasso di disoccupazione a dover sentenziare lo scenario economico al qiuale andremo incontro. Per il momento sul petrolio la dinamica rimane negativa.