La BCE può salvare l'euro❓

La BCE dovrebbe effettuare un rialzo del tasso di 75 pb, ma sarà sufficiente per salvare l'euro?

La prossima decisione di politica monetaria della Banca centrale europea sarà annunciata giovedì alle 14:15. La conferenza stampa del presidente della BCE Lagarde seguirà mezz'ora dopo alle 14:45. Un altro rialzo dei tassi sembra certo, ma il mercato sembra diviso tra 50 e 75 punti base. In entrambi i casi si tratterebbe di un importante aumento da parte di una banca centrale tradizionalmente accomodante. Cosa aspettarsi dal prossimo incontro della BCE?
 

Il dilemma della BCE
La Banca centrale europea deve prendere una decisione difficile: la banca dovrebbe aumentare i tassi anche se ciò significa spingere l'economia dell'eurozona in recessione? La stabilità dei prezzi è il mandato principale della BCE e il controllo dell'inflazione dovrebbe essere una priorità assoluta, soprattutto perché le stime flash dell'inflazione IAPC europea per agosto sono salite al record del 9,1% su base annua. Alcuni dicono che si tratta principalmente di inflazione dal lato dell'offerta e quindi la banca centrale non ha potuto impedirla. Questo è vero, ma non significa che la banca dovrebbe ora rimanere inattiva e guardare mentre le cose si sviluppano. Il cambiamento della politica aiuterà a prevenire l'emergere di una spirale prezzo-salario, che peggiorerebbe le cose.

Cosa dicono i membri della BCE?
I membri della BCE sembrano capire il dilemma che devono affrontare e sembrano pronti a prendere decisioni difficili. Isabel Schnabel è stata tra le prime a rilasciare una forte dichiarazione aggressiva - ha affermato durante il Jackson Hole Symposium che la BCE dovrebbe aumentare i tassi anche se ciò significa spingere l'economia in recessione e rischiare un aumento della disoccupazione. Un certo numero di altri membri della BCE ha seguito l'esempio, suggerendo che un aumento del tasso di 75 punti base a settembre è la mossa giusta. Il capo economista della BCE Lane è stato più accomodante, sostenendo un aumento graduale piuttosto che anticipare gli aumenti dei tassi.
Il lato aggressivo nella BCE sta crescendo con sempre più membri del Consiglio direttivo che sostengono aumenti rapidi e grandi dei tassi al fine di tenere sotto controllo l'inflazione. Fonte: Bloomberg

La BCE può salvare l'euro?
La maggior parte degli economisti intervistati da Bloomberg prevede che la Banca centrale europea realizzerà un aumento del tasso di 75 punti base nella riunione di giovedì, portando il tasso di deposito della BCE allo 0,75%. Anche i mercati monetari si stanno avvicinando a un simile risultato con un aumento di 66 punti base attualmente scontato.
La previsione dei mercati monetari è di un aumento di 66 punti base nella prossima riunione della BCE. Fonte: Bloomberg

Indipendentemente dal fatto che la BCE aumenti di 50 o 75 punti base, sarebbe una grande mossa da una BCE solitamente accomodante. Tuttavia, l'euro ha continuato a soffrire e non è riuscito a riprendersi anche se le aspettative sono diventate sempre più aggressive. Detto questo, l'euro potrebbe avere difficoltà anche se viene effettuato un aumento del tasso di 75 punti base e un aumento del tasso più grande di quello è quasi fuori questione. Nel frattempo, le domande sul tasso di cambio sono quasi certe dato che l'EURUSD è sceso sotto il livello di parità dalla riunione della BCE di fine luglio. Per anni la BCE ha affermato di non puntare su alcun tasso di cambio specifico e sebbene ciò rimanga probabilmente vero, i membri della BCE esprimono sempre più spesso la loro insoddisfazione per il luogo in cui l'euro viene scambiato.

Tuttavia, va detto che la lenta risposta politica della BCE non è interamente responsabile della sottoperformance dell'euro. I timori di recessione derivanti dalla crisi energetica in corso sono il principale motore della debolezza dell'EUR. È improbabile che svaniscano presto e dato che l'UE si sta avvicinando a una risposta in stile pandemia alla crisi energetica, gli effetti delle politiche della BCE potrebbero essere diluiti o completamente compensati. Riassumendo, anche l'anticipo di un rialzo dei tassi da parte della BCE potrebbe avere un impatto solo a breve termine sulla valutazione della valuta comune.

Uno sguardo ai mercati

EURUSD

La coppia di valute principale è scesa al di sotto dei livelli di parità a fine agosto. Sebbene ci siano stati tentativi di ripresa dalla crisi, i movimenti sulla coppia sono stati ampiamente limitati all'intervallo 0,99-1,01. Tuttavia, all'inizio di questa settimana è stato effettuato un calo verso nuovi minimi con la coppia che martedì ha raggiunto 0,9870. Il messaggio della BCE potrebbe fornire un impulso alla coppia nel breve termine, ma affinché l'EUR possa sovraperformare l'USD su un periodo più lungo, i fondamentali dovrebbero favorire la valuta comune e questo non è il caso (es. crisi energetica).
EURUSD H1. Fonte: xStation5

DE30

DE30 ha cancellato quasi del tutto l'impulso al rialzo durato tra metà luglio e metà agosto. I recenti tentativi di avviare una correzione al rialzo sono stati bloccati dalla linea di tendenza al ribasso a breve termine e dalla media mobile a 200 ore (linea viola). L'indice tedesco sembra essere in modalità attendista prima della decisione della BCE poiché viene scambiato in un intervallo ristretto di 12.700-12.900 punti dall'inizio della settimana. I prezzi elevati dell'energia e le aspettative di rallentamento o addirittura di recessione nelle principali economie europee pesano sugli indici europei, ma la BCE può fare poco al riguardo. L'Unione europea sta preparando meccanismi di sostegno, ma non esiste una soluzione magica e il costo di tali misure di soccorso dovrà essere pagato a lungo termine.
DE30 H1. Fonte: xStation5