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Market Alert: La Fed può salvare il mercato rialzista?

10:23 5 marzo 2020

I mercati amano l'allentamento monetario. Esiste un ampio consenso sul fatto che il mercato rialzista di 11 anni a Wall Street sia stato supportato dalle misure non ortodosse della Fed. Molti hanno iniziato a credere che le banche centrali possano salvare i mercati da qualsiasi problema. Ora che il FOMC ha appena effetuato un taglio di emergenza di 50 pb, la domanda è: possono?


Fed in soccorso dell'economia
L'ultimo giorno di trading di febbraio la Fed ha rilasciato una dichiarazione laconica affermando che l'economia degli Stati Uniti era in buona forma e la Banca stava monitorando il virus per vedere se ci fosse alcun impatto. Martedì ha effetuato un taglio di emergenza di 50 punti base (una mossa standard è di 25 punti base). Questo è un grande cambiamento di opinione nel giro di pochi giorni, la Fed sta suggerendo che potrebbe essere un problema serio e sta fornendo una risposta seria. Normalmente, i mercati amano l'allentamento. L'anno scorso, quando la Fed ha implementato 3 tagli ai tassi e quasi un QE per far fronte ad un lieve rallentamento dell'economia, ha aiutato molto i mercati azionari. Non c'è da stupirsi, la prima reazione alla mossa è stata positiva. Ma cosa succede se il taglio di emergenza indica problemi a seguire? Un cambio di narrativa così rapido dalla Fed non suggerisce il panico della banca centrale?

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Cosa ci dice la storia
Non è la prima volta che la Fed attua un taglio di emergenza o fuori misura. Bolla Dot Com, collasso di LTCM, crisi bancaria: abbiamo visto queste azioni in molte occasioni. Questo ci consente di tracciare le risposte del mercato a queste azioni. Abbiamo selezionato 7 di queste risposte negli ultimi 50 anni. Ce n'erano di più, ma dal momento che alcune straordinarie mosse si sono verificate più volte durante una singola crisi (ad esempio, 3 volte durante la crisi finanziaria globale), abbiamo scelto solo la prima risposta perché ora è anche la prima volta che la Fed prende tale decisione. Quali sono i risultati? Davvero strano. Il primo mese si traduce in un guadagno medio dell'1% per l'S & P500 (US500) dato che i trader apprezzano lo stimolo. I primi 3 mesi hanno un rendimento negativo dell'1,25%, il che significa che il problema si è risolto e la prima reazione è stata più che invertita. Tuttavia, il ritorno annuale dal taglio è in media superiore al 5%, il che suggerisce che l'azione abbia avuto successo dopo tutto.
Inconcludente: il taglio di emergenza del FOMC da solo non è u sufficiente per un mercato rialzista. Fonte: Bloomberg, XTB Research
Detto questo, bisogna stare molto attenti con tale interpretazione e studiare questi casi separatamente. Possiamo vedere che due grandi rally che erano anche molto coerenti si sono verificati nel 1980 e nel 1998. Il secondo caso è molto semplice: il taglio della Fed è stato una risposta al collasso dell'LTCM e mentre non vi era alcun problema fondamentale nell'economia (non ancora) il rally tecnico è continuato senza sosta. Nel 1980, quando la situazione fondamentale fu disastrosa, il rally si verificò dopo una grande crisi nel 1979 (attualmente non è il caso) e in vista di un'altra caduta nel 1981. Il caso principale è il 1974, la crisi petrolifera, mentre i mercati sono crollati anche nel 2001 e nel 2007, ma in queste situazioni era solo un preludio al vero mercato ribassista.

I trader dovrebbero guardare la diffusione del virus, non il FOMC
C'è una conclusione da quanto sopra: il taglio del FOMC non ferma il mercato ribassista se il problema di fondo è davvero grave. È il caso adesso? Non lo sappiamo ancora per certo. Se gli Stati Uniti e l'Europa fossero costretti ad applicare le restrizioni in stile cinese (che hanno portato a un calo dell'80% delle vendite di automobili a febbraio - solo per fare un esempio) il caso sarebbe molto grave. Ecco perché i trader dovrebbero tenere traccia dei dati di diffusione dei virus che condividiamo ogni giorno nella "News del mattino", il primo post sulla piattaforma xStation.
La diffusione del virus è stata rapida fino ad ora. Fonte: Worldometers, Ricerca XTB
Attenzione all'oro
Una cosa da aggiungere è che la risposta dei prezzi dell'oro è stata in media più coerente. Un fattore che dovrebbe essere notato ora, quando le banche centrali sembrano perdere la loro credibilità.
I prezzi dell'oro sono aumentati del 10% in 6 mesi a seguito di 7 precedenti tagli ai tassi di emergenza. Fonte: Bloomberg, XTB Research

Questo materiale è una comunicazione di marketing ai sensi dell'Art. 24, paragrafo 3, della direttiva 2014/65 / UE del Parlamento europeo e del Consiglio, del 15 maggio 2014, relativa ai mercati degli strumenti finanziari e che modifica la direttiva 2002/92 / CE e la direttiva 2011/61 / UE (MiFID II). La comunicazione di marketing non è una raccomandazione di investimento o informazioni che raccomandano o suggeriscono una strategia di investimento ai sensi del regolamento (UE) n. 596/2014 del Parlamento europeo e del Consiglio, del 16 aprile 2014, relativo agli abusi di mercato (regolamento sugli abusi di mercato) e che abroga la direttiva 2003/6 / CE del Parlamento europeo e del Consiglio e direttive della Commissione 2003/124 / CE, 2003/125 / CE e 2004/72 / CE e regolamento delegato (UE) 2016/958 della Commissione, del 9 marzo 2016, che integra il regolamento UE) n. 596/2014 del Parlamento europeo e del Consiglio per quanto riguarda le norme tecniche di regolamentazione per le disposizioni tecniche per la presentazione obiettiva di raccomandazioni di investimento o altre informazioni che raccomandano o suggeriscono una strategia di investimento e per la divulgazione di particolari interessi o indicazioni di conflitti di interessi o qualsiasi altra consulenza, anche nell'ambito della consulenza sugli investimenti, ai sensi della legge sugli strumenti finanziari del 29 luglio 2005 (ad es. Journal of Laws 2019, voce 875, come modificata). La comunicazione di marketing è preparata con la massima diligenza, obiettività, presenta i fatti noti all'autore alla data di preparazione ed è priva di elementi di valutazione. La comunicazione di marketing viene preparata senza considerare le esigenze del cliente, la sua situazione finanziaria individuale e non presenta alcuna strategia di investimento in alcun modo. La comunicazione di marketing non costituisce un'offerta di vendita, offerta, abbonamento, invito all'acquisto, pubblicità o promozione di strumenti finanziari. XTB S.A. non è responsabile per eventuali azioni o omissioni del cliente, in particolare per l'acquisizione o la cessione di strumenti finanziari. XTB non si assume alcuna responsabilità per qualsiasi perdita o danno, anche senza limitazione, eventuali perdite, che possono insorgere direttamente o indirettamente, intrapresa sulla base delle informazioni contenute in questa comunicazione di marketing. Nel caso in cui la comunicazione di marketing contenga informazioni su eventuali risultati relativi agli strumenti finanziari ivi indicati, questi non costituiscono alcuna garanzia o previsione relativa ai risultati futuri. Le prestazioni passate non sono necessariamente indicative dei risultati futuri, e chiunque agisca su queste informazioni lo fa interamente a proprio rischio.

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