- CHNComp cinese è in calo del 25% da inizio anno
- L'indice si trova a quasi il 30% dai minimi della pandemia del 2020
- La Cina impone blocchi durante il ritorno della pandemia di Covid
- Le azioni normative pesano sul settore tecnologico cinese
- Anche l'alleanza politica di Cina e Russia è un fattore di rischio
- Coronavirus: rischio sottovalutato?
Inizia ad investire oggi o prova un conto demo senza rischi
Registrati per un conto reale PROVA UNA DEMO Scarica la app mobile Scarica la app mobileL'attenzione del mondo è concentrata sull'invasione russa dell'Ucraina. Il ritorno di un grande conflitto militare in Europa ha mandato in frantumi un periodo di pace decennale nel Vecchio Continente e ha provocato onde d'urto sui mercati finanziari. Gli indici cinesi hanno subito un duro colpo di recente, ma la guerra in Ucraina non è stata il principale motore degli umori nel paese. Un altro giorno di vendite pesanti si è svolto oggi con i principali indici cinesi in calo del 4-6%. Diamo un'occhiata più da vicino alla situazione del mercato azionario cinese e proviamo a rispondere se i guai sono già finiti.
Il Covid pesa ancora sull'economia cinese
L'indice cinese CHNComp è in calo del 25% da inizio anno ed è in calo del 50% dal massimo di inizio 2021. Tuttavia, il calo del mercato azionario cinese non è stato innescato dalla guerra in Ucraina ma dal ritorno della pandemia di Covid nel paese. Oggi è stato segnalato il numero più alto di nuovi casi di Covid da febbraio 2020. Nuovi casi di Covid continuano a essere segnalati anche in altre parti del mondo, ma la reazione dei mercati non è così grave come nel caso della Cina. Come mai? La Cina si è attenuta a una politica zero-Covid dall'inizio della pandemia, il che significa che è pronta a imporre dure restrizioni per combattere l'epidemia locale del virus. Di conseguenza, l'attività economica nel paese e la mobilità ne risentono.
Questo sarà un colpo per l'economia cinese e se sarà grande o meno dipenderà dalla rapidità con cui la Cina affronterà i nuovi focolai. Tuttavia, i blocchi sono già stati annunciati nelle città di Shenzhen e Langfang e si prevede che una decisione di blocco nella provincia di Jilin dovrebbe essere imminente a causa di un picco di nuovi casi lì. I lockdown in Cina si riveleranno anche un duro colpo per l'economia globale a causa delle interruzioni della catena di approvvigionamento. In effetti, lo sono già: Foxconn, Toyota e Volkswagen hanno già annunciato che dovranno sospendere la produzione nelle aree sottoposte a blocco.
Repressione tecnologica
Il Covid-19 non è l'unico fattore che ha recentemente messo sotto pressione le azioni cinesi. Il sell-off più forte può essere individuato nel settore tecnologico cinese. Questo è il risultato di una lunga questione di sicurezza dei dati tra Stati Uniti e Cina. Gli Stati Uniti hanno una partecipazione limitata delle società tecnologiche cinesi nella loro economia e la Cina ha approvato regolamenti che si dice rendano tali società a servire di più lo stato e meno i clienti. Si prevede che presto saranno approvate ulteriori normative volte al controllo delle società Internet. Lo stallo tecnologico tra Stati Uniti e Cina crea anche il rischio che le azioni tecnologiche cinesi vengano rimosse dalle borse statunitensi. Tuttavia, si parla di una decisione del genere da oltre un anno e non è ancora successa una cosa del genere.
Incertezza politica
Sebbene le continue azioni normative contro le società tecnologiche cinesi e il peggioramento della situazione pandemica siano i principali fattori della recente sottoperformance delle azioni cinesi, anche la guerra in Ucraina ha un certo impatto. Più precisamente, la posizione della Cina in questa guerra. Mentre la Cina sostiene una soluzione diplomatica, non ha nemmeno condannato l'aggressione russa. Gli Stati Uniti hanno avvertito la Cina che potrebbe subire sanzioni sulla propria economia se decidesse di fornire alla Russia equipaggiamento militare. Poiché le autorità cinesi prestano più attenzione alle condizioni dell'economia rispetto alle autorità russe, tali avvertimenti potrebbero far riflettere Pechino prima di prendere una decisione.
Vendita di azioni in Cina: un'opportunità?
Giudicare se l'attuale sell-off in Cina sia un'opportunità di acquisto o una trappola non è un compito facile. Non si può escludere del tutto il rischio che la Cina fornisca alla Russia supporto militare. Tuttavia, una mossa del genere provocherebbe una risposta da parte degli Stati Uniti e non sembra probabile che la Cina metterebbe a rischio la sua economia per sostenere la Russia, che sta crollando sotto le sanzioni occidentali. Mentre schierarsi con la Russia potrebbe aiutare la Cina a rimuovere gli Stati Uniti come leader economico globale a lungo termine, gli effetti a breve termine di una tale mossa sarebbero devastanti per l'economia cinese. Per non parlare del fatto che la guerra in Ucraina e il successivo divieto russo alle esportazioni di grano possono limitare le forniture di cibo alla Cina e rendere ancora più problematico il coinvolgimento in qualsiasi conflitto. Il rischio più grande per la Cina - e ancora ampiamente sottovalutato - sembra essere la continuazione della ripresa di nuovi casi di Covid e il conseguente blocco. A meno che non si notino miglioramenti su questo fronte, gli indici cinesi potrebbero rimanere sotto pressione.
Dando un'occhiata al rapporto P/E prospettico dell'Hang Seng China Composite (CHNComp), possiamo vedere che la valutazione dell'indice non è ancora scesa a livelli estremamente bassi. Il rapporto è sceso sotto 7, proprio come avveniva durante il panico da Covid. Tuttavia, questo rapporto è sceso fino a 6 nel 2016, segnalando che c'è ancora spazio per ulteriori vendite. Soprattutto alla luce della scarsa stagione degli utili del primo trimestre in Cina e dell'attuale accumulo di rischi. Storicamente, un calo del P/E al di sotto di 6 era un'opportunità.
Il rapporto P/E forward per l'indice CHNComp è sceso al di sotto di 7, ma storicamente i livelli inferiori a 6 sono stati visti come un'opportunità. Fonte: Bloomberg, XTB Research
Uno sguardo ai grafici
Come abbiamo già accennato, CHNComp è in calo del 25% da inizio anno. L'indice è sceso non solo al di sotto dei minimi del 2020, raggiunti durante il panico da Covid-19, ma anche al di sotto dei minimi di inizio 2016. Le preoccupazioni per le condizioni dell'economia cinese erano presenti anche prima del recente aumento dei casi di Covid, poiché l'impennata dei prezzi delle materie prime rischiava un rallentamento nel paese. L'indice è in modalità caduta libera e si avvicina a un mix di due supporti a lungo termine nell'area di 5.700 punti: 161,8% del ritracciamento esterno della ripresa post-pandemia e 127,2% del ritracciamento esterno della mossa al rialzo 2016-2017. Gli investitori possono ottenere esposizione al settore Internet cinese, attualmente sottoperformante, investendo in KraneShares CSI China Internet ETF (KWEB.US).
Hang Seng China Composite (CNHComp) è precipitato a livelli che non si vedevano da ottobre 2008. Fonte: xStation5
Gli investitori possono anche utilizzare KraneShares CSI China Internet ETF (KWEB.US) per ottenere esposizione al settore Internet cinese. Questo ETF è sceso dell'80% rispetto al massimo di metà febbraio 2021! Fonte: xStation5
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