La lettura preliminare dell'indice PMI manifatturiero dell'Eurozona si è attestata leggermente al di sotto delle aspettative (51,9 contro 52 previsti; 51,4 il dato precedente; 52 il dato rivisto), pur rimanendo su livelli che indicano un'espansione del settore (valori superiori a 50).
La sorpresa principale del report è rappresentata dal più forte aumento della produzione degli ultimi quattro anni, anche se le differenze tra le principali economie dell'area euro restano marcate.
L'industria europea ritrova slancio
La lettura preliminare di agosto conferma il graduale rafforzamento del settore manifatturiero europeo. Il fatto che l'indice PMI si mantenga al di sopra della soglia di 50 per il settimo mese consecutivo evidenzia la notevole resilienza dell'industria europea alle tensioni geopolitiche legate al conflitto in Medio Oriente.
Nonostante la domanda – soprattutto quella interna – rimanga ancora poco dinamica e i nuovi ordini continuino a crescere lentamente, anche in presenza del cosiddetto "geopolitical frontloading" (ossia l'anticipo degli ordini da parte delle imprese per ridurre l'incertezza geopolitica), la riduzione degli ordini arretrati ha consentito alle fabbriche di aumentare nuovamente i livelli di produzione.
Grafico 1. PMI manifatturiero di Germania, Francia ed Eurozona.
Fonte: Team di ricerca di XTB, dati Macrobond
La Germania sta tornando a trainare il manifatturiero europeo?
Tra le quattro principali economie dell'Eurozona, la Germania ha registrato la performance più solida, raggiungendo il livello più alto dell'indice PMI dal 2022, eguagliando il precedente massimo toccato lo scorso marzo.
Le pressioni sui prezzi sono attualmente le più contenute dall'inizio del conflitto in Medio Oriente, mentre la produzione è stata ancora una volta sostenuta dalla forte domanda estera, favorita in parte dal fenomeno del frontloading (l'anticipo degli ordini per ridurre l'incertezza). La crescita della domanda ha interessato soprattutto Asia e Americhe.
Al contrario, il calo della domanda all'interno dell'Europa ha pesato in modo significativo sulle rilevazioni PMI di Francia e Spagna, mentre in Italia non si sono registrati cambiamenti rilevanti.
Nonostante il ruolo guida della Germania nelle indagini congiunturali europee, i dati economici effettivi continuano a indicare una situazione di stagnazione.
Dall'inizio dell'anno, la produzione industriale è cresciuta solo nel mese di aprile (+0,4% su base annua), mentre i dati più recenti relativi a maggio mostrano un calo sia su base mensile (-0,2%) sia su base annua (-1,2%).
Sebbene i dati sulla produzione industriale riflettano generalmente l'andamento dell'economia con un certo ritardo, l'economia reale ha ancora molta strada da percorrere per invertire il trend negativo e raggiungere l'ottimismo evidenziato dalle indagini sulla fiducia.
Tra i principali ostacoli continuano a figurare l'intensa concorrenza sui prezzi da parte delle aziende cinesi e gli elevati prezzi delle materie prime.
Grafico 2. Produzione industriale e fiducia del settore manifatturiero nell'Eurozona.
Fonte: XTB Research, dati Bloomberg
Analisi tecnica: EUR/USD (D1)
La coppia EUR/USD ha aperto la seduta odierna con un gap rialzista dello 0,15%, ma l'entusiasmo legato alla ripresa dei negoziati tra Iran e Stati Uniti si è rapidamente affievolito.
In assenza di dettagli concreti e in attesa della pubblicazione dell'indice ISM manifatturiero statunitense (prevista alle 16:00 CET), il mercato ha riportato il cambio euro/dollaro verso i livelli di chiusura di venerdì (1,1530).
Nonostante ciò, il cambio è riuscito a mantenersi al di sopra della media mobile esponenziale a 100 periodi (EMA100, linea viola scuro), segnalando che l'impatto dei dati PMI europei, risultati leggermente inferiori alle attese, rimane limitato.
Attualmente il mercato sconta un solo rialzo dei tassi d'interesse negli Stati Uniti entro la fine del 2026. Solo una lettura dell'ISM manifatturiero nettamente superiore alle aspettative, accompagnata da una componente relativa a prezzi e inflazione particolarmente robusta, potrebbe esporre il EUR/USD a un nuovo test dell'EMA100.
Fonte: xStation5
—
Aleksander Jabłoński
Analista dei Mercati Finanziari, XTB
Grafico del giorno: lo yen scende dai massimi degli ultimi 40 anni – cosa aspettarsi? (03.08.2026)
Wall Street rimbalza mentre la stagione degli utili del secondo trimestre supera nettamente le attese degli investitori
Calendario economico: cosa potrebbe muovere il mercato questa settimana? (03.08.2026)
Notizie del mattino: USA sospendono gli attacchi – Petrolio in calo, borse in rialzo (08/03/2026)
Questo materiale è una comunicazione di marketing ai sensi dell'Art. 24, paragrafo 3, della direttiva 2014/65 / UE del Parlamento europeo e del Consiglio, del 15 maggio 2014, relativa ai mercati degli strumenti finanziari e che modifica la direttiva 2002/92 / CE e la direttiva 2011/61 / UE (MiFID II). La comunicazione di marketing non è una raccomandazione di investimento o informazioni che raccomandano o suggeriscono una strategia di investimento ai sensi del regolamento (UE) n. 596/2014 del Parlamento europeo e del Consiglio, del 16 aprile 2014, relativo agli abusi di mercato (regolamento sugli abusi di mercato) e che abroga la direttiva 2003/6 / CE del Parlamento europeo e del Consiglio e direttive della Commissione 2003/124 / CE, 2003/125 / CE e 2004/72 / CE e regolamento delegato (UE) 2016/958 della Commissione, del 9 marzo 2016, che integra il regolamento UE) n. 596/2014 del Parlamento europeo e del Consiglio per quanto riguarda le norme tecniche di regolamentazione per le disposizioni tecniche per la presentazione obiettiva di raccomandazioni di investimento o altre informazioni che raccomandano o suggeriscono una strategia di investimento e per la divulgazione di particolari interessi o indicazioni di conflitti di interessi o qualsiasi altra consulenza, anche nell'ambito della consulenza sugli investimenti, ai sensi della legge sugli strumenti finanziari del 29 luglio 2005 (ad es. Journal of Laws 2019, voce 875, come modificata). La comunicazione di marketing è preparata con la massima diligenza, obiettività, presenta i fatti noti all'autore alla data di preparazione ed è priva di elementi di valutazione. La comunicazione di marketing viene preparata senza considerare le esigenze del cliente, la sua situazione finanziaria individuale e non presenta alcuna strategia di investimento in alcun modo. La comunicazione di marketing non costituisce un'offerta di vendita, offerta, abbonamento, invito all'acquisto, pubblicità o promozione di strumenti finanziari. XTB S.A. non è responsabile per eventuali azioni o omissioni del cliente, in particolare per l'acquisizione o la cessione di strumenti finanziari. XTB non si assume alcuna responsabilità per qualsiasi perdita o danno, anche senza limitazione, eventuali perdite, che possono insorgere direttamente o indirettamente, intrapresa sulla base delle informazioni contenute in questa comunicazione di marketing. Nel caso in cui la comunicazione di marketing contenga informazioni su eventuali risultati relativi agli strumenti finanziari ivi indicati, questi non costituiscono alcuna garanzia o previsione relativa ai risultati futuri. Le prestazioni passate non sono necessariamente indicative dei risultati futuri, e chiunque agisca su queste informazioni lo fa interamente a proprio rischio.
