Uno sguardo alla prossima decisione del FOMC durante i problemi del settore bancario USA

13:12 13 marzo 2023

Le emissioni del settore bancario statunitense sono attualmente il tema principale sui mercati di tutto il mondo. Anche se sembra che le azioni intraprese dalla Federal Reserve, dal Tesoro statunitense e dalla FDIC siano una soluzione ai problemi, gli umori sui mercati rimangono negativi. Indipendentemente da ciò che accadrà al settore bancario statunitense, le aspettative per la decisione del FOMC della prossima settimana sono già cambiate in modo significativo. Diamo un'occhiata alle aspettative dell'annuncio del 22 marzo.

Le principali istituzioni finanziarie statunitensi cambiano le previsioni

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Giovedì scorso, la maggioranza prevedeva un aumento dei tassi di 50 punti base alla riunione di marzo, a seguito delle testimonianze del presidente della Fed Powell al Congresso degli Stati Uniti. Ora il mercato non sta nemmeno scontando completamente un aumento del tasso di 25 punti base. Goldman Sachs ha dichiarato che ora si aspetta che la Fed mantenga i tassi invariati la prossima settimana. La Fed è in una certa misura responsabile della situazione poiché gli aumenti dei tassi hanno portato alla svendita di strumenti di debito detenuti dalle banche e potrebbe essere un motivo per mettere in pausa il ciclo. Tuttavia, va detto che la ragione principale alla base del crollo di SVB è stata una cattiva gestione del rischio di tasso di interesse piuttosto che l'aumento dei tassi di interesse stessi.

JPMorgan prevede che la Fed abbia già adottato misure per stabilizzare la situazione e quindi possa proseguire con un altro rialzo dei tassi. La banca si aspetta ancora che la Fed effettui un aumento dei tassi di 25 pb la prossima settimana.

Grandi cambiamenti nelle aspettative del mercato

I mercati stavano scontando quasi completamente un aumento del tasso di 50 punti base la scorsa settimana dopo l'udienza di Powell al Congresso. Il tasso massimo è stato visto sopra il 5,50%. D'altra parte, Goldman Sachs prevede una pausa nei rialzi dei tassi. Inoltre, anche le aspettative per l'ultima parte dell'anno e l'inizio del 2024 sono variabili e ora il primo aumento dei tassi è previsto alla fine del 2023 o all'inizio del prossimo anno.

Le aspettative sui tassi di interesse del mercato erano stabili il lunedì precedente (6 marzo 2023) e indicavano un aumento dei tassi almeno fino al 5,75%. Fonte: Bloomberg

Oggi i mercati puntano a uno, o forse due, rialzi dei tassi prima della pausa del ciclo con rialzi dei tassi entro la fine di quest'anno! Fonte: Bloomberg
 

Grandi movimenti nei rendimenti

Sta accadendo molto quandi si tratta dei rendimenti obbligazionari. In teoria, potremmo vedere un rally dei prezzi delle obbligazioni mentre gli investitori fuggono verso la salvezza. Ciò potrebbe portare a un calo dei rendimenti, con i tassi a breve termine che scendono più dei tassi a lungo termine. Questa, sempre in teoria, dovrebbe essere una notizia positiva. Tuttavia, gli spread di rendimento negativi di 2-10 durante i minimi del mercato ribassista hanno preannunciato recessioni in passato. Sarà lo stesso questa volta?
Fonte: Bloomberg

Qual è il prossimo passo per i rendimenti?

I rendimenti decennali sono scesi a circa il 3,50%. Allo stesso tempo, quei livelli erano bassi per i rendimenti nel dicembre 2022 e nel gennaio 2023. Se la Fed dovesse annunciare che i tassi non aumenteranno in linea con le proiezioni precedenti, potrebbe esserci un calo verso il 3%. In uno scenario del genere, TNOTE potrebbe salire verso l'area di 120,00.

Fonte: xStation5

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