🔴US100 incerto prima della decisione Fed

Wall Street in rialzo e dollaro in calo prima della decisione della Fed📣

• Il mercato si aspetta la mancanza di un rialzo e la fine del ciclo di rialzi dei tassi
• La Fed pubblicherà le proiezioni macroeconomiche insieme a una dichiarazione alle 20:00.
• Alle 20:30 si svolgerà una conferenza stampa con Jerome Powell

Il mercato si aspetta la fine dei rialzi dei tassi

Il mercato non offre grandi possibilità di aumenti. Sulla base dei contratti sui tassi di interesse, il mercato non dà nemmeno una possibilità dell'1% per un rialzo, mentre il consenso tra gli analisti indica chiaramente una mancanza di aumento. C’è quindi la possibilità di qualche sorpresa?

Nelle decisioni precedenti, la Fed ha chiarito che è costantemente in una fase di cambiamento della politica monetaria e che gli aumenti possono essere effettuati ogni due o anche tre riunioni. Teoricamente ciò suggerirebbe un possibile aumento solo nel mese di novembre, anche se vale la pena ricordare che siamo dopo una pausa festiva abbastanza lunga. Non si può escludere una sorpresa sotto forma di aumento, ma i dati non forniscono una risposta chiara su cosa aspettarsi dalla Fed.

Il mercato non dà possibilità di crescita. Fonte: Bloomberg Finance LP

L’inflazione è scesa, ma il petrolio è un grosso problema

L'inflazione CPI negli Stati Uniti è scesa in modo piuttosto dinamico da giugno dello scorso anno, da un livello superiore al 9% per raggiungere un minimo locale nel giugno di quest'anno al 3%. L’effetto base ha ovviamente causato un rimbalzo dell’inflazione, ma esiste anche il potenziale per una sua ulteriore crescita: un potente rimbalzo dei prezzi del petrolio, e quindi dei prezzi dei carburanti. Naturalmente, la Fed non ha alcuna influenza sui prezzi del carburante, ma questi possono causare uno spostamento delle aspettative di inflazione e, di conseguenza, tra le altre cose, un aumento dei salari. Naturalmente la Fed non lo vuole. La seconda cosa è la ripresa dei prezzi nel settore dei servizi. L’inflazione dei servizi, escluso il mercato immobiliare, è stata un indicatore chiave per i banchieri centrali americani e ora si intravede un potenziale punto di svolta. Anche se è difficile aspettarsi un’ulteriore forte ripresa dell’inflazione da questo livello, la Fed potrebbe temere un ritorno alla situazione degli anni ’70, quando l’inflazione si riprese abbastanza rapidamente dopo i cali iniziali.

I prezzi dei carburanti hanno registrato una forte ripresa e i prezzi nel settore dei servizi hanno probabilmente segnato un punto di svolta. Ciò minaccia un significativo rimbalzo dell’inflazione? Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Il mercato del lavoro mostra finalmente segnali di debolezza

Il mercato del lavoro negli USA resta estremamente forte, ma finalmente si vedono segnali di rallentamento. L'ultimo rapporto NFP era inferiore a 200mila, ma ben più importanti sono state le revisioni dei mesi precedenti. Giugno si è ridotto a soli 105mila e luglio a 157mila. Il mercato sembra non notare che la crescita dell'occupazione negli ultimi 3 mesi è stata in media inferiore a 150mila, e fino a maggio era ben superiore a 200mila. In secondo luogo, il tasso di disoccupazione è rimbalzato dal 3,5% al 3,8%, e la Fed nelle sue recenti previsioni prevede ancora un livello superiore al 4% per la fine dell'anno. Questa ripresa è, tuttavia, legata al ritorno di alcune persone nel mercato del lavoro. La dinamica salariale è rallentata al 4,3% su base annua dal 4,4%, il livello più basso dal 2021, ma allo stesso tempo rimane ancora troppo elevata per essere coerente con l’obiettivo di inflazione del 2%. Le richieste di disoccupazione rimangono molto basse, appena sopra le 200mila unità, il che è piuttosto sconcertante. Tuttavia, allo stesso tempo, il numero di posti vacanti aperti, o JOLTS, un indicatore molto apprezzato dai capi della Fed, mostra da tempo un rallentamento del mercato del lavoro. D’altro canto, il livello di 8,8 milioni resta ancora molto elevato rispetto ai livelli pre-pandemia, quando questo indicatore era in media di poco superiore ai 7 milioni. Tuttavia, il mercato del lavoro offre sicuramente la possibilità alla Fed di decidere di non aumentare e porre fine al ciclo di rialzi dei tassi.

Il calo dei nuovi posti vacanti è piuttosto dinamico e suggerisce che nei prossimi mesi l’occupazione potrebbe smettere di crescere. Fonte: Macrobond, XTB

Cosa aspettarsi dalla decisione della Fed?

Non è una situazione facile per la Federal Reserve e si potrebbero prendere in considerazione molti scenari. Vale anche la pena ricordare che oltre alla decisione, la Fed pubblicherà proiezioni macroeconomiche e aspettative sui tassi. Quindi quale sarà per noi la chiave in queste proiezioni?

• L'ultimo grafico a punti indicava una mediana dei tassi al 5,6%. Dato che si tratta della metà dell'intervallo di tassi, ha suggerito un aumento dei tassi al 5,75% alla fine dell'anno, il che teoricamente dà la possibilità di un'altra mossa. Naturalmente, la Fed non è tenuta ad alzarlo e potrebbe abbassare queste previsioni.
• Per il prossimo anno la Fed prevede un tasso del 4,6%. Mantenere questa previsione senza un rialzo potrebbe essere considerato un approccio aggressivo. Una riduzione dovrebbe, a sua volta, dare la possibilità ad una ripresa di Wall Street e ad un indebolimento del dollaro.
• Le previsioni sull’inflazione saranno importanti insieme alle previsioni sul tasso di disoccupazione. Abbassare o abbandonare la proiezione dell’inflazione e allo stesso tempo abbassare le aspettative sull’aumento del tasso di disoccupazione può significare un atterraggio “morbido” per l’economia

Come si può immaginare, per il mercato, il tono della decisione, delle proiezioni e della conferenza sarà più importante del fatto che i tassi saranno più alti o rimarranno invariati. Lo scenario più probabile sarà quello del mantenimento dei tassi di interesse e di un suggerimento leggermente meno forte (rispetto all’ultima volta) che i tassi potrebbero ancora aumentare quest’anno. Naturalmente, la reazione iniziale potrebbe essere negativa per il mercato (calo di Wall Street e rafforzamento del dollaro), ma nelle prossime settimane il mercato dovrebbe iniziare a valutare la probabile fine del ciclo di rialzi dei tassi. Una chiara dichiarazione di un altro aumento ("prevediamo di aumentare alla prossima riunione o a dicembre") sarà considerata fortemente aggressiva. Naturalmente, c’è anche la possibilità che si verifichi uno scenario simile a quello offerto dalla BCE: un aumento e una dichiarazione piuttosto chiara della fine dei rialzi. Sarebbe uno scenario molto accomodante, ma non sembra probabile. Tuttavia, abbiamo pochissime possibilità di un aumento e un tono molto aggressivo dell'intera riunione. Anche i membri più aggressivi della Fed non lo hanno suggerito.

Come reagirà il mercato?

L'US100 ha colmato il gap associato al rollover e trova la base per un rimbalzo intorno a 15350 punti. Il tono accomodante della decisione potrebbe spingere il contratto a testare anche 15500 punti. D'altro canto, una percezione aggressiva della decisione potrebbe dare nuovamente terreno per testare la zona 15200-15250, anche se lì è molto probabile un nuovo rimbalzo.

Fonte: xStation5

L'EUR/USD è in calo da 9 settimane di fila! Una serie così lunga non si vedeva da tempo. Ciononostante la coppia è scesa in un'importante zona di supporto tra 1,06 e 1,07. Il calo è stato in gran parte dovuto alla debolezza dell'euro, ma se la decisione della Fed viene percepita come accomodante, ci sarà la possibilità che questa settimana ci sia una candela settimanale interessante, che richiederebbe un aumento almeno fino a 1,0733. Nel caso di una percezione aggressiva della decisione o della prima reazione, non si può escludere il test del livello 1,0610.

Fonte: xStation5