Co stoi za słabością dolara?
- Polityka handlowa: Obecnie najczęściej wskazuje się na niepewność dotyczącą polityki handlowej Donalda Trumpa, która miałaby doprowadzić do recesji w Stanach Zjednoczonych. Choć cła początkowo były uznawane za pozytywne dla amerykańskiego dolara, to w dłuższym terminie mogą działać na jego niekorzyść.
- Słabsze dane gospodarcze: W ostatnim czasie dane z amerykańskiej gospodarki wypadają słabiej od oczekiwań, choć nie oznacza to, że są to słabe dane. Rynek wskazuje, że piątkowe dane NFP pokazały sporą słabość. Generalnie wypadły one na solidnym poziomie ok. 150 tysięcy, który nie pokazuje mocnego schłodzenia rynku pracy na który mógłby zareagować Fed. Niemniej indeks zaskoczeń danych gospodarczych dla USA jest ujemny i zaczyna trajektorią przypominać pierwszą prezydenturę Trumpa. Z kolei indeks zakończeń dla strefy euro jest wyraźnie pozytywny.
Zacznij inwestować już dziś, dzięki wielokrotnie nagradzanej platformie
Otwórz konto Pobierz aplikację mobilną Pobierz aplikację mobilnąIndeks zaskoczeń ekonomicznych dla USA, strefy euro i Chin. Jak widać obecnie najgorzej wygląda to z perspektywy USA. Źródło: Bloomberg Finance LP, XTB
Model GDPNow z Fed Atalta wskazuje obecnie na mocną recesję w pierwszym kwartale tego roku, co jest związane z potężnym wpływem deficytu handlowego napędzanego niepewnością dotyczącą ceł handlowych. Źródło: Fed Atlanta
- Rosnące oczekiwania na obniżki FED: Jeszcze niedawno oczekiwania rynku wskazywały na terminową stopę na poziomie 4%, co oznaczało niecałe dwie obniżki stóp procentowych bazując na stopie efektywnej (główny pułap stopy w USA to 4,5%, natomiast efektywna to 4,33%). Obecnie wycenia się na koniec roku stopę efektywną na poziomie 3,5%, co oznacza wycenę przynajmniej 3 obniżek.
Efektywna stopa na koniec roku jest wyceniana na poziomie 3,5%. Źródło: Bloomberg Finance LP, XTB
- Rosnący popyt na waluty zagraniczne i wyższe realne stopy: Podczas gdy rentowności w USA traciły po mocnym wzroście z początku roku, to w przypadku Europy obserwowaliśmy mocne odbicie, co jest związane z oczekiwaniem dużej emisji długu na ogromne wydatki zbrojeniowe i infrastrukturalne. Rentowności w Niemczech wzrosły do najwyższych poziomów od 2023 roku. Pomimo spadku rentowności na początku nowego tygodnia, spadek w USA był większy, co prowadzi do dalszego wzrostu spreadu
Kiedy ostatnio spread był na tak wysokim poziomie, EURUSD notowany był przy 1,10-1,12. Źródło: Bloomberg FInance LP, XTB
Sam popyt spekulacyjny na euro rośnie. Choć pozycje netto są jeszcze ujemne, obserwujemy jednoczesną redukcję pozycji krótkich oraz wzrost ilości pozycji krótkich. Jeśli trend ten będzie kontynuowany, możliwe będzie powtórzenie sytuacji z 2022 roku. Źródło: Bloomberg FInance LP, XTB
- Rozczarowujący Donald Trump? Zachowanie dolara od momentu wyborów w USA było bardzo podobne do sytuacji z 2016 roku. Dolar najpierw zyskiwał na wartości, ale niedługo po pierwszych decyzjach Trumpa zaczął tracić. Dynamika przeceny dolara jest obecnie silniejsza niż po wyborach w 2016 roku, ale warto pamiętać, że ówcześnie przecena przedłużyła się na cały 2017 rok
Zachowanie dolara przypomina lata 2016-2017. Czy dolar podąży podobną ścieżką? Po wyborach w 2016 roku dolar stracił na wartości w perspektywie 200 sesji 4,5%. Źródło: Bloomberg FInance LP, XTB
Dalsza słabość dolara może mieć spore konsekwencje dla gospodarki USA oraz całego świata. Teoretycznie może to zwiększyć konkurencyjność amerykańskiego eksportu, ale jednocześnie przy obecnej niechęci związanej z wojną handlową, niekoniecznie mogą znaleźć się dodatkowi kupujący na amerykańskie produkty. Z drugiej strony słabszy dolar może oznaczać nieco większą inflację importową, choć to nie powinien być znaczący problem. Słaby amerykański dolar może oznaczać zmniejszenie się wartości rezerw walutowych wielu krajów, co może prowadzić do dalszej chęci dywersyfikacji, w szczególności w kierunku złota, które znacząco zyskało na wartości w ostatnich miesiącach. Warto wspomnieć, że przez 3 ostatnie lata banki centralne zakupiły rocznie ponad 1000 ton złota i najprawdopodobniej ta sytuacja może powtórzyć się w 2025 roku.
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.
