Problemy amerykańskiego sektora bankowego są obecnie tematem nr 1 nie tylko w USA, ale na całym świecie. Chociaż wydaje się, że problem został zażegnany przez wspólne działania Fed, Departamentu Skarbu i FDIC, to jednak nastroje na rynku nie są najlepsze. Bez względu na to, co będzie się działo, sporo zmieniły się nastroje dotyczące działań Fed w postaci polityki monetarnej. Jak zmieniły się oczekiwania?
Zdania amerykańskich gigantów finansowych
Zacznij inwestować dziś lub wypróbuj darmowe konto treningowe
Załóż rachunek rzeczywisty WYPRÓBUJ KONTO TRENINGOWE Pobierz aplikację mobilną Pobierz aplikację mobilnąW zeszły czwartek niektórzy twierdzili, że po przesłuchaniu Powella jest niemal pewne, że Fed podniesie o 50 pb. Teraz jednak rynek nie widzi pełnej szansy na 25 pb. Zdaniem Goldman Sachs Fed nie zdecyduje się na podwyżkę. W dużej mierze to właśnie podwyżki Fed doprowadziły do obecnego stanu w postaci znacznej przeceny długu trzymanego przez banki. To, że SVB nie zabezpieczył się przed ryzykiem stopy procentowej, to już druga sprawa.
Z kolei JP Morgan uważa, że skoro Fed podjął działania mające na celu stabilizację sytuacji, to nic nie szkodzi na przeszkodzie w kontynuacji podwyżek. JPM wciąż widzi szanse na 25 pb kolejną środę.
Spore zmiany w oczekiwaniach rynkowych
Jeszcze w zeszłym tygodniu, w zasadzie nawet przed przesłuchaniem Powella rynek widział stopy w zakresie powyżej 5,5%, co oznaczałoby realnie podwyżkę przynajmniej do 5,75%. Obecnie szczyt oceniany jest nawet poniżej 5%, co realnie miałoby oznaczać 5%, biorąc pod uwagę zmianę od górnego limitu a nie stopy efektywnej. Z drugiej strony zdaniem GS Fed miałby już stóp nie podnosić. Co więcej z perspektywy tygodnia zmieniły się oczekiwania na dalszą część roku i początek przyszłego. Obecnie wróciliśmy do wyceny pierwszej obniżki w porównaniu do obecnego poziomu stóp procentowych.
W poniedziałek oczekiwania dotyczące stóp były stabilne i wskazywały na podwyżki przynajmniej do 5,75%. Źródło: Bloomberg
Obecnie oczekiwania wskazują na jedną być może dwie podwyżki i zakończenie cyklu, a następnie cięcie być może już we wrześniu i kolejne cięcia na koniec roku ze stopą w styczniu 2024 poniżej obecnego poziomu! Źródło: Bloomberg
Spore zmiany w rentownościach
Sporo dzieje się na rentownościach obligacji. Teoretycznie powinniśmy obserwować spory rajd obligacji, czyli spdek rentowności. Rentowności krótkoterminowe powinny zacząć mocniej spadać niż rentowności długoterminowe. Teoretycznie jest to dobra informacja. Z drugiej strony dołek w przeszłości na ujemnym spreadzie 2s10s wskazywał na rychłe nadejscie recesji. Czy tak będzie tym razem?
Źródło Bloomberg
Co dalej z rentownościami?
Obecnie obserwujemy spadek rentowności w okolicach 3,5%. Jednocześnie w grudniu zeszłego roku oraz w styczniu bieżącego, ten poziom był dołkiem dla rentowności. Jeśli Fed zakomunikuje, że stopy nie wzrosną jednak zgodnie z wczesniejszymi założeniami, można będzie oczekiwać zejscia do okolic 3%. Wtedy wyjście TNOTE do okolic 120 punktów może być w zasięgu wzroku.
Źródło: xStation5
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.
