Dwa posiedzenia, dwie bardzo różne decyzje. Fed zgodnie z oczekiwaniami rynku rozpoczął ograniczanie dodruku, ale nie będzie się spieszyć z walką z inflacją. Rada z kolei po miesiącach bezczynności przystąpiła do zdecydowanego działania. Dziś czeka nas decyzja Banku Anglii.
Patrząc na decyzję Fed z punktu widzenia wcześniejszej komunikacji, była ona kompletnie przewidywalna i z tej perspektywy nie można mieć do Fed żadnych pretensji. Rozpoczęcie procesu ograniczania dodruku było komunikowane od miesięcy a jednocześnie szef banku centralnego uczciwie zapowiadał, że nie zamierza spieszyć się z podwyżkami stóp. Taka była właśnie wczorajsza decyzja – zmniejszanie skali dodruku o 15 mld USD miesięcznie do połowy przyszłego roku i brak oczywistego terminu dla podwyżki stóp. Patrząc na politykę Fed z pewnego dystansu, jest ona jednak absurdalna. Przy przegrzanej pakietem fiskalnym gospodarce (co wczoraj najlepiej pokazał rekordowy ISM usług), inflacji przekraczającej 5% i rekordowej ilości niewypełnionych wakatów Fed zamierza jeszcze przez ponad pół roku drukować pieniądze i utrzymywać zerowe stopy! Powell co prawda napomknął, że gdyby inflacja nie okazała się przejściowa bank centralny będzie działać wcześniej, ale jednocześnie powiedział, że podwyższą stopy dopiero gdy nastanie „pełne zatrudnienie” (co samo w sobie jest już absurdalne, bo pełne zatrudnienie ma miejsce w szczycie cyklu koniunkturalnego, kiedy stopy procentowe powinny być już raczej blisko docelowego poziomu). Nic więc dziwnego, że rynki uznały to za zielone światło do kontynuacji dotychczasowych trendów – amerykańskie indeksy ruszyły mocno do góry, bijąc kolejne rekordy. Na rynku walutowym nie mamy wielkich zmian, w dużym stopniu ze względu na fakt, iż podobnej podejście prezentuje EBC.
Zacznij inwestować już dziś, dzięki wielokrotnie nagradzanej platformie
Otwórz konto Pobierz aplikację mobilną Pobierz aplikację mobilnąZ kolei w przypadku RPP decyzja wypada źle w kontekście wcześniejszej komunikacji, ale dobrze w kontekście warunków makroekonomicznych. Obecnie kluczowe wydaje się powstrzymanie rosnących oczekiwań inflacyjnych i ograniczenie efektów drugiej rundy (w tym utrwalenie się presji płacowej). Nie będzie to oczywiście prostym zadaniem w punkcie, w którym jesteśmy, jednak z tej perspektywy szybkie podwyżki wydają się mieć większy sens niż długi powolny cykl. Dość gołębi Fed plus zdecydowane działania Rady (szczególnie, że szansa na kolejną podwyżkę w grudniu wydaje się duża) mają szansę na przynajmniej umiarkowane umocnienie złotego.
Dziś przed nami decyzja Banku Anglii (13:00). Co ciekawe, w USA podwyżka stóp byłaby znacznie bardziej zasadna niż na Wyspach a to właśnie tu spekuluje się o takim ruchu w niedługiej perspektywie, co jedynie pokazuje, jak istotną rolę grają decydenci. O 9:00 euro kosztuje 4,5852 złotego, dolar 3,9639 złotego, frank 4,3370 złotego, zaś funt 5,4139 złotego.
dr Przemysław Kwiecień CFA
Główny Ekonomista XTB
przemyslaw.kwiecien@xtb.pl
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.
