Czwartkowa sesja, 18 grudnia, dostarcza ogromnych emocji na rynkach finansowych. Poranek przyniósł już rozstrzygnięcia w dwóch skandynawskich bankach centralnych oraz ważne dane z polskiej gospodarki. To jednak dopiero początek – przed nami kluczowe decyzje Banku Anglii (BoE) oraz Europejskiego Banku Centralnego (EBC), a zwieńczeniem dnia będzie publikacja raportu o inflacji CPI w USA. Te wydarzenia mogą nadać rynkom walutowym nowy kierunek tuż przed okresem świąteczno-noworocznym, który tradycyjnie charakteryzuje się niższą płynnością i mniejszym wolumenem.
Skandynawia: Dwie prędkości polityki monetarnej
Zgodnie z oczekiwaniami, Riksbank oraz Norges Bank utrzymały stopy procentowe bez zmian. Szwedzki Riksbank zasugerował, że koszt pieniądza pozostanie na obecnym poziomie przez dłuższy czas. Warto jednak zauważyć, że stopy w Szwecji są już na bardzo niskim, prawdopodobnie docelowym poziomie (główna stopa wynosi 1,75%). Zupełnie inaczej wygląda sytuacja w Norwegii. Norges Bank utrzymał stopy na poziomie 4,0%, podkreślając, że inflacja dotrze do celu dopiero w 2028 roku. Sugeruje to, że na obniżki w tym kraju przyjdzie nam jeszcze długo poczekać. Choć korona norweska (NOK) umocniła się po dzisiejszym komunikacie, perspektywy gospodarcze Norwegii ulegają pogorszeniu, a stopy pozostają wysokie na tle historycznych standardów.
Europa czeka na sygnały z BoE i EBC
Największa uwaga skupia się teraz na Londynie i Frankfurcie. Oczekuje się, że Bank Anglii obniży stopy o 25 punktów bazowych do poziomu 3,75%, choć prawdopodobnie stanie się to minimalną różnicą głosów. Rynek spekuluje, że szef banku, Andrew Bailey, przejdzie na „gołębią” stronę mocy w obliczu spadku inflacji poniżej prognoz. Mimo że ostatni odczyt (3,2%) wciąż wyraźnie przekracza cel, to krótkoterminowy wpływ budżetu może sprzyjać jeszcze jednej obniżce w przyszłym roku, aż do poziomu 3,5%. W przypadku EBC sprawa wydaje się przesądzona – stopy pozostaną bez zmian. Jednak ze względu na ostatnią słabość gospodarczą strefy euro, istnieje ryzyko złagodzenia dotychczasowej „jastrzębiej” retoryki. Jeśli najnowsze prognozy inflacyjne spadną poniżej 2% w średnim terminie, wspólna waluta może znaleźć się pod silną presją sprzedażową.
USA: Czy inflacja osiągnęła szczyt?
Raport o inflacji CPI w USA będzie mieć kluczowe znaczenie dla polityki Fed w 2026 roku. Inwestorzy liczą na potwierdzenie, że szok cenowy wywołany przenoszeniem kosztów ceł na konsumentów zaczyna wygasać. Choć spodziewane jest niewielkie odbicie w ujęciu miesięcznym, rynek ma nadzieję, że inflacja minęła już swój lokalny szczyt. Potwierdzenie tego scenariusza otworzyłoby drogę do odważniejszych obniżek stóp procentowych w USA w nadchodzącym roku.
Polska: Mocne płace utrudnią zadanie RPP
Dane z Polski okazały się mieszane. Inflacja PPI spadła nieco mniej od prognoz (-2,4% r/r), a zatrudnienie obniżyło się o 0,8% r/r. Największym zaskoczeniem jest jednak dynamika płac, która przyspieszyła do 7,1% r/r (oczekiwano spadku do 6,3%). Tak silna presja płacowa może być dla Rady Polityki Pieniężnej koronnym argumentem za utrzymaniem stóp procentowych na niezmienionym poziomie podczas najbliższych posiedzeń. Z drugiej strony w dalszej części roku inflacja powinna pozwolić przynajmniej na dwie kolejne obniżki.
Na chwilę przed godziną 12:00 obserwujemy słabość na parze EURUSD, który zbliża się do poziomu 1,1700. Z kolei za dolara płacimy w Polsce 3,5853 zł, za euro 4,2033 zł, za funta 4,7863 zł, za funta 1,3350 zł.
Michał Stajniak, CFA
Wicedyrektor Działu Analiz XTB
🕰️EURUSD traci 0,17% przed EBC i CPI
Ropa czeka na kolejny ruch Trumpa
DE40: Wiele informacji, niewielka zmieność
⏫Ropa rośnie 2% przez Wenezuelę i Rosję
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.
