Dziś, po zamknięciu sesji giełdowej na Wall Street, wyniki finansowe za I kwartał roku przedstawi Apple (AAPL.US), który niedawno utracił status największej spółki na Wall Street, po detronizacji przez Microsoft. Inwestorzy odebrali to jako dowód, że firma z Cupertino zaczyna być 'maruderem' w zakresie usług AI i nie odnotuje z tego tytułu znaczącego czynnika napędzającego wzrost popytu na produkty i marże. Inwestorzy oczekują, że zyski i przychody (już przez 5 kwartał z rzędu) spółki wykażą spadkową dynamikę rok do roku. W dzisiejszym raporcie inwestorzy będą analizować, jak bardzo AI oraz odporne, wysokomarżowe usługi skompensują firmie niemal na pewno sporo niższą sprzedaż iPhone, który w I kw. roku stracił ok. 20% udziałów w chińskim rynku, niegdyś kluczowym motorze ekspansji dla Apple. Rynek opcji wycenia ok. 4% zmienność cen akcji Apple po raporcie.
- Oczekiwane przychody: 89,99 mld USD (5,1% spadek r/r)
- Oczekiwany zysk na akcję: 1,51 USD (0,7% spadek r/r)
Czego się spodziewać?
- Evercore ISI oczekuje, że oparte o AI usługi Apple będą jedynie ofertą uzupełniającą, a inwestorzy mają uzasadniony problem ze zrozumieniem strategii ekspansji sztucznej inteligencji.
- Wall Street będzie oczekiwało komentarzy Apple dot. antymonopolowego śledztwa Departamentu Sprawiedliwości, które może odbić się na sprzedaży w App Store.
- Analitycy Wedbush sugerowali ostatnio, że finalnie firma prawdopodobnie będzie musiała zapłacić karę finansowa, ale nie jest znany jej wymiar.
- W lutym zadebiutował zestaw słuchawkowych VR/AR Apple VisionPro, ale Wall Street nie widzi obecnie w produkcie silnego katalizatora wzrostu, który uzasadniłby wyższe wyceny
- Wraz z Alphabet, z którym Apple pracuje nad Gemini AI, spółka może zostać dotknięta także nowymi przepisami prawa cyfrowego UE. Tu też rynek może oczekiwać komentarza spółki
- Według ostatnich doniesień Apple opracowuje własny procesor serwerowy AI wykorzystujący technologię 3 nm od TSMC. Celem firmy ma być jego masowa produkcja do drugiej połowy 2025 roku. Opracowanie własnych procesorów AI, oznaczałoby optymalizację łańcucha dostaw, być może sprzyjającą marżom
- AI w produktach Apple (rodzina Mac i pozostałe) pojawi się dopiero w IV kw. 2024 roku, a prawdopodobnie na początku przyszłego roku. Rynek zaczyna obawiać się, że ew. słabnący konsument może unikać wydatków na sprzęt i osłabić procykliczny biznes spółki
Apple stracił r/r prawdopodobnie ok. 19% udziałów w rynku smartfonów, w Chinach, w I kwartale 2024 roku. Z kolei badania IDC wskazały, że iPhone stracił udziały nie tylko w Chinach, ale na całym świecie. Apple oczekiwało poprzednio, że przychody ze sprzedaży iPhone'ów pozostaną w I kw. 2024 na niezmienionym poziomie r/r i odnotują sekwencyjny spadek o 27% k/k (warto podkreślić, że spora jej część to efekt sezonowości porównań do świątecznego kwartału). Tymczasem przychody z usług mają wzrosnąć o 11% rok do roku. Jakiekolwiek rozczarowanie na tym polu może prowadzić do spadkowej reakcji w walorach spółki. Źródło: Counterpoint Research
Zacznij inwestować dziś lub wypróbuj darmowe konto treningowe
Załóż rachunek rzeczywisty WYPRÓBUJ KONTO TRENINGOWE Pobierz aplikację mobilną Pobierz aplikację mobilnąNa ile AI i usługi zbalansują słabość sprzętu?
Sprzedaż iPhone'ów stanowi około 60% całkowitych przychodów Apple, a Chiny odpowiadają za ok. 20% udziałów w sprzedaży flagowego smartfona. Dodatkowo wyższe stopy procentowe na dłużej mogą osłabiać popyt również na głównym rynku, w USA. W ostatnim kwartale 2023 r. sprzedaż iPhone'ów w Chinach spadła o 13%. W pierwszym kwartale 2024 r. ogólna, globalna sprzedaż smartfonów spadła do 50,1 mln, czyli o 9,6% w porównaniu z tym samym kwartałem 2023 r. Niemal pewne jest, że przy płaskiej lub nieznacznie wyższej r/r sprzedaży iPhone na pozostałych rynkach, słabość Chin nie zostanie zrównoważona pozostałymi rynkami.
Usługi Apple odpowiadają za ok. 20% przychodów i pozwalają firmie osiągać bardzo wysokie marże. Apple Store, Pay, TV+, Music, iCloud i Arcade w IV kw. 2023 odpowiadały za 85,2 mld USD, przy marży brutto rzędu 73% wobec 40% uśrednionej marży brutto na sprzedaży sprzętu. Wydaje się, że spółka może zachować silne marże usług lub nawet poprawiać je, jeśli dołożymy do tego prognozowany udział sztucznej inteligencji i związanych z nią usług. W średnim terminie jednak, wobec braku natychmiastowego katalizatora rentowność z usług prawdopodobnie będzie hamowana spadającą sprzedażą sprzętu.
Sprzedaż iPada, komputery Mac oraz urządzenia do noszenia, domu i akcesoria stanowiła w IV kw. 2023 ok. 20% całkowitych przychodów i odnotowała r/r spadek w 2023 roku, z 27% spadkiem sprzedaży iPada i 3% spadku sprzedaży Mac (wobec 3% wzrostu sprzedaży iPhone r/r i 9% wzrostu w usługach). Pytanie jak bardzo perspektywa implementacji AI poprawi sprzedaż sprzętu i usług? Wciąż jednak nie ma żadnego potwierdzenia implementacji AI do iOS18 i iPhone16, choć firma prowadzi rozmowy z Alphabet i OpenAI. W przyszłym tygodniu CEO spółki, Cook ma poprowadzić konferencję, na której ujawni więcej informacji na temat AI w Apple.
Akcje Apple (AAPL.US) (D1)
Akcje Apple notowane są poniżej 200 sesyjnej średniej kroczącej (SMA200, czerwona linia). Obecnie walor utrzymuje się w okolicach 38,2 zniesienia Fibonacciego fali wzrostowej ze stycznia 2023 roku. Spadek poniżej tej strefy może wskazywać na test 61,8 zniesienia Fibo, w okolicach 150 USD. Z drugiej strony utrzymanie tego wsparcia może zwiastować wzrost w kierunku 180 USD, gdzie obserwujemy też wspomnianą średnią SMA200. Od początku roku Apple traci ok. 12% i jest drugą po Tesli najsłabszą spółką z 'Mafnificent 7'.
Źródło: xStation5
Mnożniki, wskaźniki i oczekiwania Apple
Mimo pewnego spowolnienia w dynamice biznesu, ostatnie wyniki Apple były bardzo solidne, a marże netto ulegają dalszej poprawie. Pytanie jakim kosztem przychodów, rosły będą marże i czy spółka nadal będzie miała siłę, by je poprawiać; przy potencjalnie wydłużonym cyklu wyższych stóp procentowych.
Źródło: XTB Research, Bloomberg Finance LP
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.
