PULS GPW: Wyniki Answear i Allegro rozczarowują rynek, 11 bit studios kontynuuje przecenę

• Indeksy rosną po wczorajszej decyzji Fed 
• Dane z Polski zaskakują
• Allegro traci ponad 7% po wynikach za 2Q24 
• Kampania reklamowa Answear mocno obciąża wynik operacyjny za 2Q24 
• 11 bit studios kontynuuje przecenę po pierwszych informacjach o Frostpunku 2

Po zaskakująco gołębiej decyzji Fedu pozytywne nastroje inwestorów widać na ryzykowniejszych klasach aktywów, w tym na rynku akcji. W przypadku polskiej giełdy odbija się to na wzrostach większości indeksów. Nawet WIG20 (obciążony przez odcięcie dywidendy Orlenu) zyskuje dziś ok. 0,1%. 

W indeksie najmocniej rośnie KGHM (KGHM.PL), które zyskuje na fali dynamicznych wzrostów miedzi po decyzji Fed o obniżce stóp. Miedź obecnie notowana jest na swoich 2 miesięcznych szczytach. Kurs PZU (PZU.PL) nadrobił w pełni straty związane z obawą inwestorów o koszty powodzi i powrócił do ceny w okolicach wartości tuż po odcięciu dywidendy. 

Dane z Polski dotyczące produkcji przemysłowej wskazują na wciąż gorszy stan rynku od prognoz konsensusu. Produkcja powróciła do spadków po lipcowym wzroście o 5,2% (skorygowanym o 0,3 p.p. w górę w stosunku do poprzedniego odczytu). W sierpniu produkcja spadła o -1,5%. Dalej utrzymuje się także wysoka dynamika wzrostu wynagrodzeń, które w lipcu wzrosły o 11,1% r/r i tym samym przerwały trend spadkowy z początku tego roku. Wynagrodzenia dalej pozostają jednym z głównych czynników kształtujących koszty spółek, stąd utrzymanie się ich wysokiego tempa wzrostu może stanowić podstawę pod presję na marżach poszczególnych firm. 

Na szerokim rynku widzimy dziś wzrosty. WIG zyskuje 0,8%, a najmocniej wspiera go sektor materiałów (+3,6%), który zyskuje po obniżce stóp w USA. Rosną także spółki w sektorze podstawowych dóbr konsumenckich (+3,4%), a także spółki energetyczne (+3,1%). Spadek widać natomiast w sektorze dóbr dyskrecjonalnych, które tracą po publikacji wyników m.in. Allegro i Answeara. 

Spółki wchodzące w skład indeksu WIG20. Źródło: Bloomberg Finance L.P.

Podział indeksu WIG na sektory. Źródło: Bloomberg Finance L.P. 

Wiadomości ze spółek: 

• Allegro (ALE.PL) zaprezentowało swoje wyniki za 2Q24. Spółka zanotowała solidne tempo wzrostu przychodów, które w ujęciu r/r zwiększyły się o 12% (co jest najwyższą dynamiką od 1Q23). Spółka osiągnęła wzrost wartości sprzedanych towarów brutto (GMV) w wysokości 11,1%, a w Polsce GMV przekroczył 15 mld zł (+11,6% r/r, o 0,6 p.p. powyżej szacunków spółki). Łączne przychody z działalności w Polsce (uwzględniające także pozostałe przychody operacyjne) wyniósł 2,3 mld zł i wzrosły o 23,8% r/r (+ 2 p.p. w stosunku do poprzedniego kwartału). Dalej mocną dynamiką może pochwalić się segment działalności reklamowej (+30% r/r). Spółka odnotowała także wzrost aktywnych kupujących do 14,9 mln osób (wzrost o 0,1 mln w stosunku do poprzedniego kwartału). Spółka zanotowała także mocną dynamikę wyniku operacyjnego, który wzrósł o 63% r/r do 497,7 mln zł. Na poziomie zysku netto j.d. wynoszącego 347 mln zł (+192% r/r)  Spółka przewiduje w 3Q24 wzrost wydatków inwestycyjnych, przy jednoczesnym spadku dynamiki wzrostu GMV o 1. p.p. w porównaniu do 2Q, oraz słabszą dynamikę wzrostu przychodów (w przedziale 8-10%). 

WYNIKI 2Q24:

• Przychody: 2,70 mld zł (+12% r/r); konsensus: 2,73 mld zł
• EBITDA: 763,1 mln zł (+31% r/r); konsensus: 746,7 mln zł 
• EBIT: 493,4 mln zł (+63% r/r); konsensus: 497,7 mln zł
• Zysk netto j.d.: 347 mln zł (+192% r/r); konsensus: 318,7 mln zł 

Źródło: Allegro

• Answear (ANR.PL) zaraportował znacznie słabsze wyniki od oczekiwań rynkowych w 2Q24. Spółka osiągnęła przychody na poziomie 343,4 mln zł (+20,4% r/r), notując pierwszą stratę na sprzedaży od pierwszego kwartału 2020 r. Spółka na poziomie EBITDA zanotowała stratę -10,1 mln zł (wobec 15,76 mln zł zysku rok wcześniej). Na poziomie operacyjnym spółka odnotowała stratę wynoszącą -15,2 mln zł (wobec 12,3 mln zł zysku operacyjnego rok wcześniej). Na poziomie wyniku netto spółka kontynuuje w 2Q24 zapoczątkowaną w tym roku serię strat, która powiększyła się w tym kwartale do -17,5 mln zł (wobec 11,4 mln zł zysku netto rok wcześniej). U podstaw tak słabych wyników kwartalnych stoi zdecydowane zwiększenie wydatków inwestycyjnych i marketingowych, których efektów spółka spodziewa się w 2 połowie roku. Prawdopodobnie wydatki marketingowe w następnych kwartałach powinny zwolnić, co powinno odbić się na poprawie wyników spółki. Na razie po publikacji danych Answear traci ponad 5%. 

WYNIKI 2Q24:

• Przychody: 343,4 mln zł (+20,4% r/r); konsensus: 341,4 mln zł
• EBITDA: -10,1 mln zł (wobec: +15,76 mln zł rok wcześniej); konsensus: -1,2 mln zł
• EBIT: -15,2 mln zł (wobec: +12,3 mln zł rok wcześniej); konsensus: -6,2 mln zł
• Zysk netto j.d.: -17,5 mln zł (wobec: -konsensus: 

• EC Będzin (BDZ.PL) poinformowało o utworzeniu odpisu aktualizacyjnego dotyczącego udziałów w spółce EC Będzin Wytwarzanie. Odpis będzie wynosił 2,53 mln zł i zostanie ujęty w najbliższym sprawozdaniu za 1H24. EC Będzin w sierpniu sprzedało grupie Altum pozostałe 49% udziałów w tej spółce i odpis związany jest z ujęciem w księgach zbycia udziałów. 
• Grupa Kęty (KTY.PL) szacuje przychody w 3Q24 na poziomie 1,36 mld zł (+4% r/r). Ze względu na silną konkurencję na rynku wzrost przychodów szacunkowo nie poprawi wyniku operacyjnego, który w szacowany jest na 213 mln zł (płasko r/r). Wobec braku wydarzeń jednorazowych w wyniku finansowym netto w postaci rozpoznania wartości aktywa na podatek odroczony (tak jak to miało miejsce w 3Q23) spółka szacuje spadek zysku netto o -13% r/r. Notowania spółki po publikacji rosną o ok. 1,2%. 
• 11 bit studios (11B.PL) kontynuuje wczorajsze spadki po pierwszych recenzjach branżowych gry Frostpunk 2, a także udostępnieniu graczom wersji Deluxe. Mimo dobrego przyjęcia gry przez recenzentów inwestorzy obserwują doniesienia wokół premiery z coraz większą obawą. Mimo wszystko notowania spółki wydają się spotykać mocny opór w okolicach tegorocznych minimów (485 zł). Po nagłym spadku kursu poniżej tego poziomu, notowania dynamicznie wzrosły o ponad 13% i obecnie notowane są w okolicy 541 zł (dalej jednak jest to wartość znacznie poniżej wczorajszej ceny zamknięcia). Spółka spada dziś o ponad -7%.