Zgodnie z oczekiwaniami rynków szwajcarski bank centralny SNB pozostawił stopę procentową bez zmian na poziomie 0% i szwedzki Riksbank również nie wykonał żadnego ruchu, utrzymując stopy procentowe na poziomie 1,75%.
Decyzja SNB i łagodniejszy ton?
SNB złagodził ton dotyczący potencjalnych interwencji mających osłabiać franka i podniósł prognozy inflacji. Bank coraz wyraźniej dostrzega, że słabszy frank i droższy import mogą ponownie podbijać presję cenową, co w dalszej perspektywie może ograniczać przestrzeń do utrzymywania ultrałagodnej polityki. Mimo to frank osłabił się po decyzji, co widać świetnie po skoku na parze USDCHF.
- SNB utrzymał główną stopę procentową na poziomie 0% piąty kwartał z rzędu.
- Bank usunął z komunikatu wcześniejsze sformułowanie o „zwiększonej gotowości” do sprzedaży franka, co może sugerować mniejszą skłonność do interwencji walutowych.
- SNB ocenił, że średnioterminowa presja inflacyjna wzrosła, choć tylko nieznacznie.
- Inflacja w Szwajcarii wyniosła w sierpniu 0,8% i pozostaje w przedziale 0–2%, który bank uznaje za zgodny ze stabilnością cen.
- Frank osłabił się do najniższego poziomu od 17 miesięcy wobec euro oraz najniżej od czerwca wobec dolara, co zwiększa koszt importu i może podnosić inflację.
- Taki układ może stopniowo przygotowywać grunt pod przyszłą podwyżkę stóp, choć większość ekonomistów nie oczekuje jej przed 2028 r.
- Alternatywą dla podwyżek stóp mogłyby być działania na rynku walutowym, np. sprzedaż zagranicznych aktywów w celu wzmocnienia franka i ograniczenia importowanej inflacji.
- SNB już wcześniej wskazywał na rosnące ryzyka inflacyjne, a sierpniowy wzrost cen był najszybszy od niemal dwóch lat.
Wykres USDCHF (interwał H1)
Źródło: xStation5
Riskbank sygnalizuje podwyżkę w tym roku
Riksbank utrzymał główną stopę procentową na poziomie 1,75%, ale jednocześnie zasygnalizował, że w tym roku może być potrzebna podwyżka, jeśli ożywienie gospodarcze będzie się umacniać. Bank ocenia, że perspektywy inflacji i aktywności gospodarczej nie zmieniły się istotnie, jednak presja cenowa pozostaje podwyższona.
- Riksbank pozostawił stopę procentową bez zmian na poziomie 1,75%, najniższym poziomie w Unii Europejskiej.
- Decyzja była zgodna z oczekiwaniami wszystkich 18 ekonomistów ankietowanych przez Bloomberga.
- Bank wskazał, że stopa procentowa może zostać podniesiona jeszcze w tym roku, jeśli inflacja będzie stabilizować się wokół 2%, a gospodarka nadal będzie się odbudowywać.
- Riksbank podkreślił, że perspektywy inflacji i aktywności gospodarczej pozostają zasadniczo bez zmian względem poprzedniej oceny.
- W sierpniu bank szacował prawdopodobieństwo podwyżki o 25 pb w 2026 r. na około 50%.
- Szwedzka gospodarka wróciła do wzrostu w II kwartale, wspierana przez cięcia podatków na żywność i paliwa oraz poprawę konsumpcji gospodarstw domowych.
- Dodatkowym wsparciem dla popytu były wcześniejsze obniżki stóp procentowych, choć jednocześnie rosną obawy o wpływ wojny z Iranem i wyższych cen energii na inflację.
- Decyzja Riksbanku wpisuje się w szerszy trend bardziej restrykcyjnej polityki pieniężnej, po niedawnym zacieśnieniu ze strony EBC i Fed. Korona szwedzka umacnia się po decyzji.
Wykres USDSEK (interwał H1)
Źródło: xStation5
Wykres dnia: OIL wraca do wzrostów? Impas w negocjacjach USA - Iran (24.09.2026)
Bliżej Rynków - Poranne webinarium 24.09.2026
Kalendarz ekonomiczny: Decyzje banków centralnych i wystąpienia członków Fed w centrum uwagi
Poranna odprawa: Indeksy akcji tracą wobec skoku rentowności 🚩 Mieszane dane z Australii (24.09.2026)
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.