- Rada Polityki Pieniężnej utrzymała stopę referencyjną NBP na poziomie 3,75%.
- Dolar umacnia się względem złotego o blisko 1%.
- Uwaga inwestorów zwrócona jest ku jutrzejszej konferencji prezesa Glapińskiego.
- Rada Polityki Pieniężnej utrzymała stopę referencyjną NBP na poziomie 3,75%.
- Dolar umacnia się względem złotego o blisko 1%.
- Uwaga inwestorów zwrócona jest ku jutrzejszej konferencji prezesa Glapińskiego.
Zgodnie z oczekiwaniami, Rada Polityki Pieniężnej utrzymała stopy procentowe na niezmienionym poziomie. Ta najważniejsza, referencyjna, wciąż wynosi więc 3,75%.
Wykres 1: Stopa referencyjna NBP i inflacja CPI w Polsce (2019 - 2026)
Źródło: XTB Research, 07.10.2026
Reakcja złotego
Dolar zyskuje dziś względem złotego blisko 1%. Ruch nie jest jednak wynikiem decyzji Rady Polityki Pieniężnej, a istotnej deprecjacji euro, które osłabia się względem każdej spośród innych walut G10. Złoty jest z rzeczonym euro mocno powiązany – w okresach głębszej wyprzedaży wspólnej waluty przeważnie radzi sobie od niej jeszcze gorzej.
Wykres 2: Notowania walut G10 względem euro (07.10.2026)
Źródło: XTB Research, 07.10.2026
Przyczyn wyprzedaży euro upatrywać można zaś zarówno w czynnikach globalnych, jakimi są rosnące ceny ropy naftowej oraz sięgające nowych szczytów rentowności obligacji, jak i lokalnych – tu na pierwszym planie znajduje się oczywiście Francja, która mierzy się ze znacznymi problemami fiskalnymi.
Wykres 3: Spread rentowności obligacji 10-letnich Francji oraz Niemiec (2011 - 2026)
Źródło: XTB Research, 07.10.2026
Uwaga rynków na jutrzejszej konferencji
Uwaga przenosi się w stronę czwartkowej konferencji prezesa Glapińskiego. Podczas ostatniej, wrześniowej, akcentował, że nie spodziewa się zmiany poziomu stóp procentowych nie tylko w tym roku, ale i do połowy roku 2027. Z racji na bardzo istotny jastrzębi repricing w Stanach Zjednoczonych (tzn. wzrost oczekiwań wobec podwyżek stóp procentowych Fedu na przestrzeni kolejnych 12 miesięcy), wielu analityków oczekuje jutro pewnej zmiany retoryki.
Spodziewamy się jednak, że prezes Glapiński będzie tonował nastroje, akcentując brak danych sygnalizujących istotne rozlewanie się presji cenowej na inne sektory gospodarki. Sprzyja w tym zakresie chociażby niższa od oczekiwań sierpniowa dynamika płac.
Wykres 4: Wzrost płac w Polsce a inflacja CPI (2019 - 2026)
Źródło: XTB Research, 07.10.2026
Wstrzymanie się od istotnego zwrotu w komunikacji wydawałoby się o tyle rozsądne, że na początku listopada czeka nas najważniejsze polityczne wydarzenie tego roku – wybory połówkowe w USA. Poprzedzająca je ożywiona kampania może przynieść na rynkach sporo zmian, które Rada będzie musiała w swoim podejściu do polityki monetarnej uwzględnić.
Warto zaakcentować także to, że nawet i główna miara inflacji w październiku najprawdopodobniej powróci w pobliże górnej granicy akceptowalnego odchylenia od celu inflacyjnego NBP (czyli w okolice 3,5%). To efekt obniżki VATu na paliwa do poziomu 8%. Według naszych wstępnych szacunków powinna przełożyć się ona na spadek głównej miary inflacji o ok. 0,6-0,7 pp.
—
Michał Jóźwiak, Analityk Rynków Finansowych XTB
Przegląd rynkowy: Ropa znów w górę, obawy o sytuację fiskalną Francji ciążą euro (07.10.2026)
Ropa spada poniżej 100$🚨
Komentarz walutowy: Kurs złotego nieco mocniejszy przed RPP
🔴Bliżej Rynków - Euro ma problem (06.10.2026)
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.