Super Micro odpaliło rakietę! Przychody wzrosły niemal czterokrotnie

Super Micro zakończyło pierwszy kwartał roku fiskalnego 2027 z przychodami na poziomie 19,95 mld USD. Rok wcześniej było to 5,02 mld USD. Sprzedaż wzrosła więc niemal czterokrotnie, a spółka osiągnęła wynik znacznie wyższy od prognoz analityków. Równie dobrze wypadły zyski. Skala wzrostu pokazuje, jak duże zamówienia trafiają obecnie do producentów infrastruktury wykorzystywanej w centrach danych i systemach sztucznej inteligencji.

Najważniejsze wyniki Super Micro:

• Przychody: 19,95 mld USD wobec 5,02 mld USD rok wcześniej (+297% r/r).

• Przychody a konsensus: 19,95 mld USD wobec oczekiwanych około 17,5 mld USD.

• Skorygowany EPS: 1,81 USD wobec prognozowanych 1,23 USD.

• Zysk netto: niemal 1,6 mld USD wobec 168 mln USD rok wcześniej.

• Marża brutto: 12,7% wobec 17,5% w poprzednim kwartale i 9,3% rok wcześniej.

• Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej: minus 434 mln USD.

• Prognoza przychodów na kolejny kwartał: 19,5–21,5 mld USD wobec oczekiwań analityków na poziomie około 18,1 mld USD.

• Prognoza skorygowanego EPS na kolejny kwartał: 1,66–1,90 USD wobec konsensusu około 1,14 USD.

• Prognoza przychodów na FY2027: podniesiona z 65–72 mld USD do 72–82 mld USD.

Super Micro zakłada, że w kolejnym kwartale utrzyma sprzedaż na bardzo wysokim poziomie. Prognozowane przychody wynoszą 19,5–21,5 mld USD, a więc więcej niż oczekiwał rynek. Podobna różnica występuje w przypadku zysku na akcję. Firma przewiduje skorygowany EPS w przedziale 1,66–1,90 USD, podczas gdy analitycy spodziewali się około 1,14 USD. Zmiana nastąpiła również w prognozie na cały rok fiskalny. Dotychczasowy przedział przychodów wynoszący 65–72 mld USD został zastąpiony prognozą 72–82 mld USD. Oznacza to, że zarząd spodziewa się jeszcze większej skali działalności, niż zakładał wcześniej.

Super Micro korzysta z inwestycji w AI nieco inaczej niż NVIDIA czy AMD. Popyt na układy obliczeniowe to tylko jedna część rynku. Potrzebne są również serwery, kompletne szafy obliczeniowe, systemy zasilania i rozwiązania chłodzenia, które pozwalają uruchamiać coraz bardziej wymagające modele sztucznej inteligencji. Właśnie takie produkty dostarcza Super Micro. We wrześniu firma poinformowała o rozpoczęciu dostaw szaf NVIDIA Vera Rubin wyposażonych w chłodzenie cieczą. Kierunek rozwoju jest czytelny: spółka chce sprzedawać klientom coraz bardziej kompletne systemy dla centrów danych, a nie tylko pojedyncze komponenty. Przy rosnących wydatkach na infrastrukturę AI może to być istotne źródło dalszego wzrostu przychodów.

W raporcie znalazł się jednak element, który wymaga uwagi. Marża brutto wyniosła 12,7%, podczas gdy kwartał wcześniej sięgała 17,5%. W porównaniu z analogicznym okresem poprzedniego roku nastąpiła poprawa z 9,3%, ale ostatni spadek pokazuje, że wzrost sprzedaży nie idzie w parze ze stałą poprawą rentowności. Przy przychodach liczonych w dziesiątkach miliardów dolarów nawet kilka punktów procentowych marży robi dużą różnicę. Drugą kwestią są przepływy pieniężne. W pierwszym kwartale działalność operacyjna wygenerowała 434 mln USD ujemnych przepływów. Tak szybki rozwój wymaga finansowania zapasów, produkcji i realizacji zamówień. Dlatego w kolejnych raportach trzeba będzie sprawdzać, czy rosnąca sprzedaż zaczyna przekładać się również na lepszą generację gotówki.

Wyniki Super Micro pokazują, jak daleko inwestycje w sztuczną inteligencję wykraczają już poza sam rynek producentów procesorów. NVIDIA dostarcza układy obliczeniowe, ale ich wykorzystanie wymaga całej infrastruktury: serwerów, zasilania, chłodzenia i gotowych systemów instalowanych w centrach danych. Super Micro jest jednym z dostawców tej infrastruktury i obecnie korzysta z ogromnej liczby zamówień związanych z rozbudową mocy obliczeniowych. Niemal czterokrotny wzrost przychodów i podniesienie rocznej prognozy dobrze pokazują skalę tego zjawiska. Dla inwestorów pozostaje jednak ważne pytanie: czy spółka zdoła utrzymać obecne tempo wzrostu, jednocześnie odbudowując marże i poprawiając przepływy pieniężne?