US OPEN: Krwawa końcówka kwartału. Intel traci niemal 1/3 wartości, a rynek krypto otrząsa się po haku największej giełdy.

• Intel pikuje o blisko 30% po rozczarowujących prognozach na IV kwartał i przeciągającej się słabości na rynku procesorów PC.
• Nasdaq traci na otwarciu ponad 2%, pogłębiając wczorajszą wyprzedaż sektora Big Tech wywołaną rosnącymi nakładami na sztuczną inteligencję.
• Kryptowaluty i powiązane spółki pod presją po rekordowym ataku hakerskim na giełdę Binance, z której skradziono aktywa o wartości 6,3 mld USD.

Początek piątkowej sesji za oceanem upływa pod znakiem ostrego odwrotu od ryzyka i kontynuacji głębokiej przeceny spółek technologicznych. Zapalnikiem dla kolejnej fali wyprzedaży okazały się raporty kwartalne Amazona i Intela, które utwierdziły inwestorów w przekonaniu, że gigantyczne wydatki kapitałowe na infrastrukturę sztucznej inteligencji zaczynają ciążyć na wolnych przepływach pieniężnych, nie przynosząc jednocześnie natychmiastowej monetyzacji w podstawowych segmentach biznesu. Na nastrojach ciąży również gigantyczny incydent bezpieczeństwa w branży cyfrowych aktywów oraz napięcia geopolityczne na linii Waszyngton–Teheran. W warunkach skoku indeksu zmienności VIX o ponad 9% kapitał wyraźnie wycofuje się z ryzykownych aktywów i płynie w stronę amerykańskich obligacji skarbowych. 

Grupa Mag7 wygląda fatalnie pod względem tego, gdzie znajdują się akcje w porównaniu do rocznych szczytów. Niemniej najlepiej w tym zestawieniu wygląa Apple, który wciąż solidnie zyskuje od początku tego roku. Źródło: XTB

Patrząc na “nową” wspaniałą 7, czyli najmocniejsze spółki z S&P 500 i Nasdaq 100 z perspektywy obecnego roku, to również obserwujemy wyraźne cofnięcie w porównaniu do rocznych szczytów. Źródło: XTB

Krach Intela i rachunek za boom na sztuczną inteligencję

Rynek akcji w Stanach Zjednoczonych mierzy się z brutalną weryfikacją wycen sektora półprzewodników i gigantów technologicznych. Choć uwaga inwestorów na początku tygodnia skupiała się na próbach stabilizacji, publikacje wyników Alphabetu, Microsoftu, a teraz Amazona i Intela, uruchomiły lawinę wątpliwości dotyczącą zrównoważenia wyścigu zbrojeń w segmencie AI. Po tym, jak Alphabet stracił podczas poprzedniej sesji ponad pół biliona dolarów kapitalizacji rynkowej, w piątek uwaga skupia się na gigantycznym drenażu gotówki u kolejnych liderów branży. Hyperscalerzy coraz śmielej sięgają po finansowanie dłużne, czego symbolem stała się emisja obligacji Microsoftu o wartości 25 mld USD, podczas gdy ich tradycyjne motory zysków, jak reklama cyfrowa czy handel internetowy, wykazują oznaki zadyszki.

Negatywny sentyment rozlał się szeroko po rynku aktywów cyfrowych po bezprecedensowym ataku na Binance, z którego wyprowadzono 6,3 mld USD, spychając Bitcoina w okolice 77 000 USD. Ucieczka od ryzyka wspiera z kolei rynek amerykańskiego długu, gdzie rentowności papierów skarbowych spadają w reakcji na popyt na bezpieczne przystanie. Równocześnie na rynku ropy naftowej utrzymuje się premia za ryzyko w związku z doniesieniami o rozważaniu przez USA opcji militarnych wobec Iranu.

Główne indeksy giełdowe notują wyraźne spadki na starcie notowań:

• US500: notowania w rejonie 7664 pkt (-0,5%), indeks szerokiego rynku ugina się pod ciężarem megakapów technologicznych, choć straty częściowo amortyzują sektory defensywne i przemysłowe.
• US100: kurs w okolicach 28 816 pkt (-0,8% na kontraktach terminowych, przy spadku kasowego Nasdaq Composite o ponad 2,2%), technologiczny benchmark jest epicentrum dzisiejszej wyprzedaży.
• US30: okolice 52 297 pkt (-0,4%), tradycyjny indeks blue chipów radzi sobie relatywnie najlepiej dzięki mniejszej ekspozycji na producentów chipów i spółki chmurowe.
• US2000: notowania w pobliżu 2841 pkt (-0,8%), indeks małych spółek traci na fali ogólnego odwrotu od ryzyka, mimo że w ujęciu tygodniowym wciąż utrzymuje skromny zysk.

Analiza techniczna US100

Na technologicznym indeksie US100 sytuacja techniczna uległa gwałtownemu pogorszeniu po przełamaniu lokalnej konsolidacji. Zgodnie z odczytami z rynku terminowego, notowania kontraktu osunęły się w rejon 28 816 pkt, tracąc w skali tygodnia blisko 1,6%. Wykres testuje obecnie krytyczny obszar wsparcia wyznaczany przez 10-tygodniową średnią kroczącą. Przebity został pułap 29 000 pkt, który w ostatnich dniach pełnił rolę kluczowego lokalnego dołka. Wskaźnik impetu gwałtownie zawrócił na południe, odzwierciedlając skokową przewagę podaży. Najważniejszy statyczny opór dla indeksu znajduje się obecnie w strefie 29 000–29 200 pkt, gdzie dawne wsparcie przekształciło się w barierę podażową. Powrót poniżej spadkowej linii trendu ostatniej korekty spadkowej oraz najniższe poziomy od początku sierpnia, świadczą o poważnych kłopotach, które w tym momencie może odwrócić powrót pozytywnego sentymentu po wyborach połówkowych w USA oraz po wynikach takich gigantów jak Apple czy AMD. 

• Scenariusz spadkowy: Trwałe zamknięcie sesji poniżej poziomu 29 000 pkt otworzy niedźwiedziom drogę do głębszej korekty w kierunku 40-tygodniowej średniej kroczącej, która przebiega w rejonie 27 800 pkt. Kolejnym psychologicznym punktem odniesienia pozostanie rejon 27 500 pkt.
• Scenariusz wzrostowy: Warunkiem powstrzymania presji sprzedających jest szybki powrót notowań powyżej 29 000 pkt i dynamiczne wyjście nad 29 350 pkt, co wskazywałoby na fałszywe wybicie dołem i mogłoby sprowokować falę zamykania krótkich pozycji, których liczba na funduszu QQQ osiągnęła najwyższe poziomy od 2023 roku.

Najważniejsze informacje ze spółek

• Załamanie producentów chipów: Intel (INTC.US) pikuje o blisko 30% (kurs w rejonie 65 USD) po przedstawieniu fatalnych prognoz na IV kwartał (przychody rzędu 15–16 mld USD wobec konsensusu 17,08 mld USD oraz EPS na poziomie 0,25 USD wobec 0,44 USD oczekiwanych przez rynek). Prezes Lip-Bu Tan oraz dyrektor finansowy David Zinsner wskazali na utrzymującą się słabość rynku komputerów osobistych oraz wąskie gardła w łańcuchach dostaw, co przesłoniło 78-procentowy skok przychodów segmentu centrów danych i AI. 
• Rykoszetem obrywają konkurenci: AMD (AMD.US) traci 8,7% do okolic 517 USD (mimo wyceny P/E na poziomie 142,6 i tegorocznego rajdu o 141%), a Nvidia (NVDA.US) cofa się o 3,2% w rejon 207 USD.
• Amazon (AMZN.US) traci 2,8% i handlowany jest w granicach 237 USD. Inwestorzy ze sceptycyzmem przyjęli spowolnienie dynamiki w działach e-commerce oraz reklamy, co przyćmiło rekordowe 46 mld USD przychodów wygenerowanych przez chmurowy oddział AWS. Niepokój budzi plan utrzymania tegorocznych nakładów inwestycyjnych (capex) na poziomie aż 220 mld USD, który zepchnął wolne przepływy pieniężne (FCF) spółki za ostatnie 12 miesięcy pod kreskę. Wskaźnik RSI zjechał do wyprzedanego pułapu 36,4, podczas gdy konsensus rynkowy (4,86/5) utrzymuje cenę docelową na poziomie 314,42 USD.
• Alphabet (GOOGL.US) tanieje o 1,0% do okolic 281 USD, kontynuując zniżkę po czwartkowym krachu o ponad 10%. Rynek nadal trawi wolniejsze tempo wzrostu wpływów z wyszukiwarki (12%) oraz ujemne FCF w minionym kwartale. Kurs akcji znajduje się w strefie głębokiego technicznego wyprzedania z RSI na poziomie 21,9 i wskaźnikiem P/E wynoszącym zaledwie 16,3 (cel analityków to 433,94 USD).
• Microsoft (MSFT.US) cofa się o 2,2% w okolice 518 USD. Choć platforma Azure odnotowała solidny, 48-procentowy wzrost przy marżach rzędu 50%, konieczność plasowania długu o wartości 25 mld USD na sfinansowanie infrastruktury AI studzi zapał kupujących. Wycena spółki plasuje się na poziomie P/E 29,4.
• Wyprzedaż oprogramowania i platform społecznościowych: Reddit (RDDT.US) załamuje się o 25,8% (rejon 96 USD) w reakcji na rozczarowującą liczbę dziennych aktywnych użytkowników (DAU) oraz słabsze prognozy przychodowe na IV kwartał, co analitycy powiązali ze zmianami w algorytmach wyszukiwania Google. Twilio (TWLO.US) zniżkuje o 21,9% po prezentacji prognoz odnawiających obawy przed negatywnym wpływem narzędzi AI na tradycyjne platformy komunikacyjne.
• Krach w sektorze krypto: Coinbase Global (COIN.US) nurkuje o 11,6% w rejon 142 USD. Mimo solidnych zysków za III kwartał, na sentymencie zaważył potężny atak na platformę Binance oraz spadek notowań Bitcoina. W podobnej skali traci MicroStrategy (MSTR.US), cofając się o ponad 9%.
• MedTech i farmacja w kontrze do rynku: Regeneron Pharmaceuticals (REGN.US) rośnie aż o 14,4% (kurs w rejonie 929 USD) po pobiciu oczekiwań Wall Street w zakresie zysków i przychodów za III kwartał. Wzrostami wyróżnia się także Eli Lilly (LLY.US), zyskując 4,6% w okolice 1435 USD.
• FedEx Freight Holding (FDXF.US) zyskuje 12,7% do okolic 124 USD po zaraportowaniu 9,2-procentowego wzrostu przychodów do 3,3 mld USD w okresie czterech miesięcy kończących się we wrześniu oraz solidnych prognozach na IV kwartał.
• Mondelez International (MDLZ.US) rośnie o ponad 8% w reakcji na przejęcie większościowego pakietu udziałów w Undercover Snacks i podtrzymanie całorocznych prognoz przychodów organicznych.

Co słychać wśród małych inwestorów?

• Kapitulacja i szok na wątkach Intela i Reddita: Na forach r/wallstreetbets oraz r/stocks dominuje niedowierzanie skalą przeceny Intela (-29%) i Reddita (-26%). Inwestorzy indywidualni z rozgoryczeniem komentują wypowiedzi dyrektora finansowego Intela o braku perspektyw na dodatnie przepływy pieniężne w 2027 roku.
• Narastający sceptycyzm wobec narracji AI: W dyskusjach coraz częściej pojawia się teza o pęknięciu bańki nakładów kapitałowych. Retail zaczyna otwarcie krytykować zarządy megakapów (Amazon, Alphabet, Meta) za gigantyczne wydatki na centra danych, które zjadają wolne przepływy finansowe kosztem tradycyjnego biznesu.
• Potencjalne paliwo pod short squeeze: Jak zwracają uwagę stratedzy JPMorgan, drobni gracze w ostatnich tygodniach agresywnie skupowali lewarowane fundusze ETF na spadkach, a pozycje krótkie na funduszu QQQ sięgnęły wieloletnich maksimów. W przypadku jakiejkolwiek próby wyciągnięcia indeksów w drugiej części sesji może dojść do gwałtownego odkupywania pozycji przez fundusze hedgingowe.
• Panika wokół ataku na Binance: Społeczność handlująca aktywami cyfrowymi żyje doniesieniami o kradzieży 6,3 mld USD przypisywanej północnokoreańskiej grupie TraderTraitor. Mimo zapewnień giełdy o bezpieczeństwie depozytów, na forach przeważa strach przed falą wymuszonych likwidacji i drenażem płynności ze stablecoinów.