Co steruje rynkiem❓Najważniejsze informacje o poranku ⏰ (05.11.2026)

Rynki żyją wynikiem amerykańskich wyborów do Kongresu. Demokraci przejęli obie izby z wyraźną przewagą mają 250 miejsc w Izbie Reprezentantów i 54 w Senacie. Wygrali nawet w okręgach, które Republikanie przerysowali na swoją korzyść. Z nową większością Demokraci zyskują prawo do prowadzenia śledztw z uprawnieniem do wzywania świadków, a analitycy już ostrzegają, że ich główną kartą przetargową może być spór o limit zadłużenia w 2027 r., którego rynki nie lubią.

Trump po porażce przyjmuje ugodowy ton. W rozmowie z CNBC stwierdził, że może współpracować z Demokratami w „znacznie większej liczbie spraw, niż ludzie rozumieją”. Wiceprezydent JD Vance wprost obarczył wojnę z Iranem winą za przegraną Republikanów. Wyborcy odczuli ją w kieszeni przez drogie paliwa, więc rynek zakłada, że Waszyngton ma teraz mocniejszy powód, by szukać rozwiązania dyplomatycznego zamiast eskalacji.

Na Bliskim Wschodzie pojawiły się sygnały odprężenia, ale porozumienia wciąż nie ma. Trump zapewnił, że USA nie planują obecnie działań zbrojnych, a Katar zintensyfikował mediacje. Irański urzędnik przyznał jednak, że strony „wciąż dzielą duże różnice”. Pod koniec azjatyckiej sesji Gwardia Rewolucyjna (IRGC) poinformowała o pożarze dwóch tankowców i holownika w Cieśninie Ormuz oraz o tankowcu, który na „niezatwierdzonej trasie” wszedł na minę. Tych doniesień nie udało się niezależnie potwierdzić.

Wybory uderzyły też w sektor centrów danych. W Teksasie gubernatorem została Demokratka Gina Hinojosa, która zapowiadała ostrzejsze przepisy dla centrów danych. W tym samym stanie Elon Musk wydał rekordowe 224 mln USD na wsparcie republikanina Kena Paxtona, a mimo to wybory do Senatu wygrał James Talarico. Goldman Sachs szacuje, że w stanach, które mogą zaostrzyć regulacje, ulokowano ok. 45% planowanych mocy centrów danych w USA, choć ewentualne wstrzymania inwestycji uważa za krótkotrwałe.

Z innych wydarzeń politycznych: chińskie władze nie zgodziły się na przejęcie przez SoftBank działu robotyki ABB za 5,4 mld USD, jak podaje „Financial Times”. To kolejny cios w plany Masayoshiego Sona związane z AI. W USA komisja powołana przez Biały Dom przesunęła na 14 grudnia przesłuchanie gubernator Fed Lisy Cook. Komisja ma sprawdzić, czy zarzuty dotyczące jej wniosków hipotecznych są podstawą do odwołania. Cook wszystkiemu zaprzecza.

W kalendarzu banków centralnych dzień należy do Banku Anglii. Rynek spodziewa się pierwszej w tym cyklu podwyżki stóp o 25 pb, do 4%, bo drożejąca energia podbiła inflację w Wielkiej Brytanii. Opublikowany protokół z wrześniowego posiedzenia BoJ (podwyżka do 1,25% przy głosowaniu 7:2) pokazuje, że zarząd popiera dalsze podwyżki, a jeden z członków nie wyklucza ich przyspieszenia. Za kluczowe ryzyko inflacyjne uznano wzrost cen ropy o ok. 50% od lipca. Szef SNB Martin Schlegel przyznał z kolei, że październikowa inflacja (1,5%) zaskoczyła bank, co wzmacnia oczekiwania na podwyżkę w Szwajcarii w grudniu.

Spadek cen ropy zmienia też dyskusję o Fed. Kontrakty wciąż wyceniają wysokie prawdopodobieństwo grudniowej podwyżki, ale Citi przekonuje, że trwałe otwarcie Cieśniny Ormuz mogłoby obrócić Fed od podwyżek do obniżek. Na danych z Azji: japoński PMI dla usług wzrósł do 51,7 pkt, ale PMI złożony spadł do 5-miesięcznego minimum przy wolniejszym zatrudnianiu. Australijska nadwyżka handlowa skoczyła do 2,8 mld AUD, najwyżej od 7 miesięcy, a PKB Indonezji w III kwartale wzrósł o 5,47% r/r (prognoza 5,18%).

Na Wall Street środa przyniosła rajd, ale z wyraźną rotacją. Dow Jones zyskał ponad 1570 pkt (ok. 3%), najwięcej od kwietnia 2025 r., a S&P 500 wzrósł o 1,6%. Rynek wsparł głównie spadek cen ropy: WTI potaniała o ponad 8%, do 88,12 USD. Rosły spółki konsumenckie i defensywne, np. Walmart (+3%), a Darden i Keurig Dr Pepper ustanowiły nowe szczyty.

Wewnątrz sektora technologicznego wyniki mocno się rozjechały. Hyperscalerzy zyskiwali, a Apple ustanowił historyczny szczyt. Inwestorzy liczą, że wolniejsza budowa centrów danych obniży wydatki inwestycyjne Microsoftu i Amazona oraz ceny pamięci, które ciążą marżom Apple. Tanieli natomiast beneficjenci rozbudowy infrastruktury AI: Nvidia, AMD oraz operatorzy centrów danych CoreWeave, Nebius i IREN.

Dziś rano kontrakty sugerują, że rotacja trwa. Futures na Nasdaq-100 tracą ok. 1,2%, na S&P 500 ok. 0,3%, a na Dow Jones rosną ok. 0,3%. Analitycy nie są zgodni co do AI: Citrini Research uważa, że ryzyko dla infrastruktury AI przechyliło się w dół, a wzrost inwestycji osiągnął szczyt. UBS z kolei podniósł prognozę wydatków na AI do 1,4 bln USD, ale za kluczowe ryzyko dla obligacji uznał spór o limit długu w 2027 r.

Azja wyraźnie się podzieliła: spółki chipowe tracą, reszta rynku rośnie. Najbardziej ucierpiała Korea Płd.: Kospi spadł o ok. 4,8%, a Kosdaq o ok. 4,3%. Skala wyprzedaży uruchomiła tzw. sidecar, czyli 5-minutowe wstrzymanie handlu programowego. SK Hynix stracił ok. 9%, a Samsung Electronics ok. 6,7%.

Warto spojrzeć na Kospi szerzej. Mimo rekordowych skupów akcji przez koreańskie spółki w sierpniu i wrześniu indeks nie przestał spadać. Z czerwcowego szczytu w okolicach 9000 pkt zszedł do ok. 5430 pkt, czyli o ok. 40%. Buybacki najwyraźniej nie wystarczą, by zatrzymać odpływ kapitału z koreańskich spółek związanych z AI, a skala skupów już wyraźnie maleje.

W Japonii obraz był podobny. Szeroki Topix wzrósł o ok. 1,4% dzięki nieruchomościom, handlowi i farmacji. Nikkei 225 spadł jednak o ok. 1,5%, choć rosło 168 z 225 jego spółek, bo w dół ciągnęło go kilka mocno ważonych spółek technologicznych. Advantest stracił ok. 11,7%, Lasertec ok. 11,8%, Tokyo Electron prawie 10%, a SoftBank ok. 5,8%. SoftBank dostał podwójny cios: spadki Arm i chińską blokadę transakcji z ABB.

Chiny zachowały się dokładnie odwrotnie. Shanghai Composite wzrósł o ok. 3,6%, Hang Seng o ok. 3%, a Hang Seng Tech ponad 5%. Alibaba i Tencent zyskały po ok. 6,4%, Baidu ok. 4,9%. Chińskich gigantów technologicznych nie dotyczą obawy o amerykańskie regulacje centrów danych, a do tego zyskują na spadku cen ropy. W Australii ASX 200 wzrósł o ok. 1,4%, a akcje operatora centrów danych NextDC wystrzeliły o 48% po tym, jak Goodman Group i Digital Realty ogłosiły zamiar zakupu do 9,9% jego udziałów.

Na rynku walutowym dolar słabnie razem z ropą i rentownościami obligacji. EUR/USD jest w okolicach 1,1263, USD/JPY ok. 157,80, a AUD/USD przebił 0,70 (ok. 0,7013), czemu pomogła też wysoka australijska nadwyżka handlowa. Jen ma wsparcie w jastrzębim protokole BoJ, a funta czeka dziś test w postaci decyzji BoE.

Ropa dalej tanieje na nadziejach na porozumienie z Iranem. Brent kosztuje ok. 97 USD, a WTI ok. 88 USD za baryłkę. Technicznie WTI testuje ważne wsparcie w strefie 86,80–87,00 USD, gdzie spotykają się średnie 100- i 200-sesyjna oraz 50% zniesienia Fibonacciego wzrostów z okresu lipiec–wrzesień. Zamknięcie poniżej tej strefy otworzy drogę do 82,21 USD, a dalej do 80 USD. Kupujący muszą najpierw odzyskać 88,00–88,75 USD, a później 95 USD.

Te spadki mogą się jednak szybko odwrócić. Nowe incydenty z tankowcami zgłaszane przez IRGC przypominają, że do porozumienia wciąż daleko, a jeden zły nagłówek może zatrzymać przecenę. ADNOC zdementował doniesienia Bloomberga o trzecim rurociągu omijającym Ormuz, który mieliby wykorzystywać także inni producenci. W Europie trwa kryzys energetyczny: gaz ziemny podrożał w ciągu tygodnia o ok. 9%.

Złoto korzysta z nowego układu sił. W środę podrożało o ok. 3%, najwięcej od sierpnia, a dziś zyskuje dalej, do ok. 4135 USD za uncję. Tym razem wzrosty nie wynikają z rosnących napięć, tylko z tańszej ropy, słabszego dolara i niższych rentowności. Citi uważa to za początek swojego scenariusza: cel 4500 USD w ciągu 3 miesięcy i 5000 USD w horyzoncie 6–12 miesięcy, jeśli spadek cen ropy skłoni Fed do zmiany kursu.

Qualcomm (QCOM) to przykład spółki, której dobre wyniki nie wystarczyły. W środę akcje zyskały 5,3% (do 173,19 USD) po ogłoszeniu wieloletniej umowy ze SpaceX na infrastrukturę sieci komórkowej 5G Starlink Mobile, obejmującej „dziesiątki tysięcy stacji bazowych”. Po sesji spadły jednak o ok. 7,4%, do ok. 160 USD. Przychody wyniosły 10,44 mld USD wobec oczekiwanych 10,11 mld USD, ale były o 7% niższe r/r. Skorygowany EPS 2,17 USD był zgodny z konsensusem, a środek prognozy EPS na kolejny kwartał (2,15–2,35 USD) wypadł poniżej oczekiwań.

W raporcie Qualcommu widać zmianę modelu biznesowego. Przychody z chipów do smartfonów spadły o 26% r/r, za to segment motoryzacyjny urósł o 89%, do 1,99 mld USD. Spółka zakłada, że przychody spoza segmentu smartfonów wzrosną w roku fiskalnym 2027 o ponad 60%. Biznes centrów danych ma przynieść w I kwartale ponad 650 mln USD i zakończyć rok przy rocznym tempie 7 mld USD, a pomóc ma w tym współpraca z Amazonem. Rynek zwrócił jednak uwagę na wyższy od oczekiwań capex (2,49 mld USD wobec 1,86 mld USD) i podwyżki cen produktów wymuszone droższymi półprzewodnikami.

Arm również pobił oczekiwania, a mimo to tanieje. Przychody wzrosły o 27% r/r, do 1,44 mld USD (konsensus 1,38 mld USD), a skorygowany EPS wyniósł 0,52 USD wobec 0,47 USD. Wyniki pociągnęły jednak przede wszystkim licencje (+50% r/r), a tantiemy, czyli najbardziej powtarzalna część biznesu, rozczarowały: 670 mln USD wobec oczekiwanych 712 mln USD. Prognoza na kolejny kwartał tylko minimalnie przebiła konsensus, więc po spadku o 5,3% w trakcie sesji akcje tracą po zamknięciu kolejne ok. 2%. Nie pomogły nawet zapowiedzi do 2 mld USD przychodów z procesorów Arm AGI CPU w latach fiskalnych 2027–2028 i wzrostu udziału w rynku serwerów powyżej 60% do końca 2026 r.

Inne ruchy po sesji w USA: AppLovin wystrzelił o ok. 24% po wynikach i prognozie lepszych od oczekiwań, a Coherent zyskał 7%. Expedia straciła ponad 7% przez słabszą prognozę, a Snap rozczarował liczbą użytkowników (495 mln). AstraZeneca złożyła według „WSJ” ofertę ok. 10 mld USD za Rhythm Pharmaceuticals, której akcje skoczyły o 28%. Berkshire Hathaway dokupił akcje Sirius XM za 27 mln USD, co wpisuje się w rotację od AI w stronę spółek wartościowych.

W Europie i Japonii dzień jest pełen raportów. Toyota pokazała zysk operacyjny 1,13 bln jenów, wyraźnie powyżej oczekiwań (965 mld jenów), podniosła roczną prognozę zysku operacyjnego do 3,90 bln jenów z 3,40 bln jenów i zwiększyła program skupu akcji do 1,3 bln jenów. ArcelorMittal miał słabsze przychody (16,47 mld USD wobec 17,1 mld USD), ale EBITDA przebiła oczekiwania (2,02 mld USD wobec 1,89 mld USD). Wynik obciążyły jednak 852 mln USD odpisów z tytułu utraty wartości i 293 mln USD jednorazowego kosztu związanego z działalnością na Ukrainie.

Commerzbank zarobił netto 859 mln EUR, nieco powyżej oczekiwań, ale zysk operacyjny (1,31 mld EUR) był słabszy od konsensusu. Bank podtrzymał roczny cel zysku netto „co najmniej 3,4 mld EUR”, poniżej oczekiwań rynku (3,54 mld EUR). Siemens Healthineers pobił oczekiwania co do przychodów (6,78 mld EUR), minimalnie rozczarował skorygowanym EBIT (1,08 mld EUR), podał prognozę EPS na 2027 r. w przedziale 2,20–2,40 EUR i zapowiedział zmianę nazwy na „Healthineers”. Ze względu na wyprzedaż w Azji warto obserwować europejskie spółki półprzewodnikowe na otwarciu.

Bitcoin odzyskał trochę wigoru po wyborach i kupujący wracają na rynek. Kluczowy jest poziom ok. 82 000 USD: trwałe wybicie powyżej mógłby otworzyć drogę do dalszego odbicia, a odbicie od niego oznaczałoby powrót do konsolidacji. Na krypto wpływa ten sam czynnik co na spółki technologiczne, czyli rotacja od aktywów związanych z AI.

Czego oczekiwać po dzisiejszej sesji: najważniejsza jest decyzja Banku Anglii o 13:00 naszego czasu (oczekiwana podwyżka do 4%) wraz z nowymi prognozami inflacji i sygnałami co do kolejnych ruchów. O 14:30 poznamy cotygodniowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych w USA. Przed sesją raportują Tapestry, Kimberly-Clark i ConocoPhillips, a po niej Airbnb, Akamai, Affirm, Lyft i Mattel. W Tokio po zamknięciu wyniki podadzą Sony i Nintendo. Najważniejsze pytanie dnia brzmi, czy rotacja od AI do reszty rynku po wyborach okaże się trwała, czy, jak ostrzega Cramer, zostanie odwrócona po piątkowym raporcie z amerykańskiego rynku pracy (NFP).