Czym są aktywa pod zarządzaniem (AUM)?

Aktywa pod zarządzaniem (AUM) to kluczowy wskaźnik finansowy odzwierciedlający łączną wartość rynkową wszystkich aktywów wchodzących w skład portfela lub funduszu inwestycyjnego, którymi w imieniu swoich klientów zarządza wybrana instytucja finansowa, taka jak np. fundusz inwestycyjny, fundusz hedgingowy lub firma inwestycyjna. AUM można traktować jako „wielkość” portfela inwestycyjnego firmy — pokazuje, ile pieniędzy firma kontroluje i inwestuje, aby generować zyski dla swoich klientów.

Właściwe zrozumienie znaczenia AUM jest ważne, ponieważ daje inwestorom obraz skali działalności firmy, jej wpływu oraz zdolności do pozyskiwania i utrzymania klientów. Ogólnie rzecz biorąc, firmy z wyższym AUM są postrzegane jako bardziej ugruntowane, o lepszej pozycji rynkowej, często mające dostęp do lepszych zasobów, talentów i możliwości inwestycyjnych.

AUM to nie tylko liczba; jest to odzwierciedlenie wiarygodności, wyników i reputacji firmy w świecie finansów. Niezależnie od tego, czy jesteś początkującym inwestorem, czy po prostu ciekawi Cię, jak działają rynki finansowe, wiedza na temat AUM pomoże Ci w podjęciu bardziej świadomej decyzji o tym, gdzie zainwestować swoje pieniądze.

Kluczowe wnioski

• Aktywa pod zarządzaniem (AUM) to łączna wartość rynkowa aktywów finansowych zarządzanych przez firmę. Miara ta wskazuje na skalę działalności operacyjnej i wpływu na rynek przez daną firmę inwestycyjną.
• AUM ma kluczowe znaczenie dla oceny wyników finansowych, przyciągania nowych inwestorów i zapewnienia elastyczności strategicznej w zarządzaniu aktywami.
• Czynniki takie jak wyniki rynkowe czy wpłaty i wypłaty klientów mogą znacząco wpływać na wahania wartości AUM, wpływając na kondycję finansową danej firmy inwestycyjnej.
• W 2024 roku BlackRock był największą firmą zarządzającą aktywami na świecie, z AUM przekraczającym 10,5 bln USD. W tym samym czasie największym europejskim zarządzającym aktywami była szwajcarska grupa UBS, z AUM przekraczającym 3,5 bln USD.

Aktywa pod zarządzaniem (AUM)

Aktywa pod zarządzaniem (ang. Assets Under Management, AUM) to łączna wartość rynkowa aktywów finansowych, którymi w imieniu swoich klientów zarządza instytucja finansowa. Miara ta odzwierciedla skalę i sukces działalności inwestycyjnej danej firmy. Kiedy mówimy o AUM, mamy na myśli łączną wartość wszystkich inwestycji zarządzanych przez podmioty takie jak fundusze inwestycyjne, firmy private equity, fundusze hedgingowe i firmy venture capital.

AUM obejmuje nie tylko aktywa płynne, ale także zobowiązania inwestorów w czasie, które nie zawsze są natychmiast dostępne. Oznacza to, że AUM firmy może obejmować różne aktywa finansowe, takie jak akcje, obligacje i aktywa niematerialne, a nie tylko środki pieniężne. Zrozumienie składników AUM pozwala uzyskać jaśniejszy obraz kondycji finansowej firmy i jej zdolności zarządzania.

Sposób raportowania AUM może się również różnić w zależności od podmiotu. Na przykład fundusze inwestycyjne i firmy private equity mogą stosować różne metody obliczania AUM, odzwierciedlające ich strategie inwestycyjne i zobowiązania finansowe. Może to czasami utrudniać bezpośrednie porównania, ale generalnie wyższy AUM wskazuje na większą skalę działalności i potencjalnie większy wpływ na rynek. 

Skoro wiemy już, czym jest AUM, podkreślmy najważniejsze kwestie:

• Skala i wpływ: Największe firmy zarządzające aktywami, takie jak BlackRock i Vanguard, kontrolują aktywa o wartości bilionów dolarów, co daje im znaczący wpływ na rynki światowe oraz możliwość kształtowania trendów.
• Zróżnicowane podejście do inwestowania: Najlepsi zarządzający aktywami stosują szereg strategii, od pasywnego zarządzania funduszami indeksowymi (Vanguard) po aktywne zarządzanie i innowacyjne rozwiązania inwestycyjne (Fidelity), zaspokajając potrzeby zarówno klientów detalicznych, jak i instytucjonalnych.
• Koncentracja na zrównoważonym rozwoju: Wiele z tych firm w coraz większym stopniu uwzględnia czynniki środowiskowe, społeczne i ładu korporacyjnego (ESG) w swoich procesach inwestycyjnych, odzwierciedlając rosnące zapotrzebowanie na zrównoważone inwestowanie.
• Silna obecność instytucjonalna: Firmy takie jak State Street czy UBS obsługują głównie klientów instytucjonalnych, w tym fundusze emerytalne, fundusze powiernicze i fundusze majątkowe, wykorzystując swoje doświadczenie w zarządzaniu inwestycjami na dużą skalę.
• Doświadczenie w zarządzaniu ryzykiem: Zarządzający aktywami, tacy jak PIMCO czy J.P. Morgan, są znani z zaawansowanych umiejętności w zakresie zarządzania ryzykiem i analizy makroekonomicznej, pomagając klientom poruszać się w złożonym otoczeniu finansowym i niepewnej sytuacji rynkowej.

Ranking 10 największych instytucji według AUM

W branży zarządzania aktywami, AUM jest kluczową miarą sukcesu firmy i jej reputacji rynkowej. AUM pomaga ocenić skalę działalności, porównać wyniki z konkurencją i śledzić trendy w branży. Dla zarządzających aktywami wyższy AUM często oznacza wyższe opłaty za zarządzanie i większe przychody, co wzmacnia stabilność finansową firmy. Dodatkowo AUM służy jako miara prestiżu i wiarygodności w branży, często wpływając na zaufanie inwestorów i ich postrzeganie firmy. Poniżej przedstawiamy ranking 10 największych instytucji finansowych pod względem AUM (stan na 2024 r.):

BlackRock (AUM 10,65 bln USD)

BlackRock, największy na świecie zarządzający aktywami, oferuje zróżnicowane rozwiązania inwestycyjne, w tym fundusze ETF, fundusze inwestycyjne i usługi doradcze, koncentrując się na zarządzaniu ryzykiem i zrównoważonym inwestowaniu.

Vanguard Group (AUM 8,7 bln USD)

Znana z tanich funduszy indeksowych i funduszy ETF, firma Vanguard kładzie nacisk na pasywne zarządzanie i jest liderem w globalnej społeczności inwestorów dzięki podejściu zorientowanym na klienta.

Fidelity Investments (AUM 3,88 bln USD)

Fidelity to zdywersyfikowana firma świadcząca usługi finansowe, oferująca fundusze inwestycyjne, planowanie emerytalne i usługi maklerskie, znana z aktywnego zarządzania i innowacyjnych strategii inwestycyjnych.

UBS Group (AUM 3,5 bln USD)

UBS to szwajcarska firma inwestycyjna oferująca usługi zarządzania majątkiem, zarządzania aktywami i bankowości inwestycyjnej na całym świecie.

State Street Global Advisors (AUM 4 bln USD)

State Street, jeden z głównych graczy w branży zarządzania aktywami, jest najbardziej znany ze swoich funduszy ETF SPDR i pasywnych strategii inwestycyjnych skierowanych do klientów instytucjonalnych.

Morgan Stanley (AUM 1,6 bln USD)

Morgan Stanley oferuje połączenie usług zarządzania majątkiem, bankowości inwestycyjnej i zarządzania aktywami, koncentrując się na klientach instytucjonalnych i zamożnych.

J.P. Morgan Asset Management (AUM 2,8 bln USD)

J.P. Morgan, światowy lider w zarządzaniu inwestycjami, oferuje rozwiązania dla różnych klas aktywów, w tym akcji, instrumentów stałego dochodu i inwestycji alternatywnych.

Goldman Sachs Asset Management (AUM 2,5 bln USD)

Goldman Sachs, specjalizujący się w globalnym zarządzaniu inwestycjami w szerokiej gamie klas aktywów, obsługuje inwestorów instytucjonalnych i indywidualnych, koncentrując się na strategicznych i dynamicznych podejściach inwestycyjnych.

Allianz Global Investors (AUM 2,5 bln USD)

Allianz koncentruje się na aktywnym zarządzaniu różnymi klasami aktywów, kładąc silny nacisk na zrównoważone i tematyczne inwestycje, obsługując zarówno klientów detalicznych, jak i instytucjonalnych.

PIMCO (AUM 2 bln USD)

PIMCO jest jednym z wiodących światowych zarządzających aktywami o stałym dochodzie, znanym z aktywnego zarządzania obligacjami i doświadczenia w analizie makroekonomicznej, które wykorzystuje do kształtowania strategii inwestycyjnych.

Wyniki finansowe

Jednym z głównych powodów, dla których AUM ma tak kluczowe znaczenie, jest jego bezpośredni wpływ na wyniki finansowe firmy inwestycyjnej. Opłaty za zarządzanie, które stanowią istotne źródło przychodów dla zarządzających aktywami, są zazwyczaj obliczane jako procent AUM.

• Na przykład fundusz inwestycyjny zarządzający aktywami o wartości 1 mld USD i pobierający 1% opłaty za zarządzanie generuje 10 mln USD rocznego przychodu. Wraz ze wzrostem AUM rosną również potencjalne zyski z tytułu tych opłat.
• Weźmy na przykład firmę BlackRock – wraz ze wzrostem wartości aktywów pod zarządzaniem znacznie wzrosły opłaty za doradztwo inwestycyjne i administrację, co przyczyniło się do wzrostu jej całkowitych przychodów. Zależność między wartością aktywów pod zarządzaniem a wynikami finansowymi podkreśla, dlaczego zarządzający aktywami nieustannie poszukują strategii pozwalających na zwiększenie wartości aktywów pod zarządzaniem.
• Większa wartość AUM oznacza większy napływ środków finansowych do firmy, co pozwala jej inwestować w większą liczbę aktywów, przyciągać najlepszych pracowników i ostatecznie zapewniać inwestorom wyższe zyski.

Zaufanie inwestorów

Wysoki poziom AUM nie tylko poprawia wyniki finansowe, ale także zwiększa zaufanie inwestorów wobec danej firmy inwestycyjnej. Inwestorzy często postrzegają instytucje finansowe z większym AUM jako bardziej stabilne i godne zaufania, co może wpływać na ich decyzje inwestycyjne.

• Fundusz inwestycyjny z dużym AUM może być postrzegany jako bardziej wiarygodny, przyciągając nowych inwestorów, którzy czują się bezpiecznie dzięki skali funduszu i doświadczeniu zarządzających.
• Powyższy tok myślenia jest słuszny. Firmy z wyższą wartością aktywów pod zarządzaniem zazwyczaj dysponują szerszymi zasobami i rozległą wiedzą rynkową, co pozwala im oferować unikalne możliwości inwestycyjne i strategie.
• Wraz ze wzrostem wartości aktywów pod zarządzaniem rośnie zdolność firmy do efektywnego zarządzania dużymi sumami kapitału, co przyciąga jeszcze więcej inwestorów i tworzy pozytywny cykl wzrostu i zaufania.

Elastyczność strategiczna

Wzrost wartości aktywów pod zarządzaniem zapewnia również zarządzającym aktywami większą elastyczność strategiczną. Dzięki większej ilości aktywów pod zarządzaniem firmy mogą oni dywersyfikować swoje inwestycje w różne klasy aktywów, co pomaga ograniczyć ryzyko i zwiększyć potencjalne zyski.

• Dywersyfikacja jest szczególnie korzystna na niestabilnych rynkach, gdzie posiadanie różnych rodzajów aktywów może chronić przed znacznymi stratami.
• Wyższy poziom AUM umożliwia firmom inwestycyjnym wdrażanie bardziej złożonych i potencjalnie bardziej lukratywnych strategii. Fundusze hedgingowe mogą na przykład uzyskać dostęp do szerszego zakresu możliwości inwestycyjnych wymagających znacznego kapitału.
• Ta elastyczność strategiczna nie tylko zwiększa potencjał wyższych zwrotów, ale także pozwala firmie skuteczniej dostosowywać się do zmieniających się warunków rynkowych i potrzeb inwestorów.

Czynniki wpływające na wahania wartości aktywów pod zarządzaniem (AUM)

AUM nie jest wartością stałą - zmienia się w zależności od różnych czynników, takich jak warunki rynkowe, nastroje inwestorów oraz napływ i odpływ kapitału. Wahania te mogą mieć znaczący wpływ na kondycję finansową i stabilność danej firmy inwestycyjnej. Na przykład w trakcie silnego ożywienia gospodarczego wartość AUM może gwałtownie wzrosnąć, co widać na przykładzie firmy BlackRock, której wartość AUM w związku z hossą na amerykańskiej giełdzie spowodowaną inwestycjami w sztuczną inteligencję osiągnęła w 2024 r. poziom 10,5 bln USD. Zrozumienie tych czynników ma kluczowe znaczenie dla inwestorów i zarządzających aktywami, którzy muszą poruszać się po złożonych rynkach finansowych.

Wypłaty i wykupy

Wypłaty i umorzenia środków przez klientów są istotnymi czynnikami, które mogą spowodować spadek wartości aktywów pod zarządzaniem (AUM). Kiedy inwestorzy decydują się na wypłatę swoich środków, całkowita wartość rynkowa zarządzanych aktywów spada, co prowadzi do zmniejszenia wartości AUM. Może to wynikać z różnych przyczyn, takich jak zmiana celów inwestycyjnych, warunków rynkowych lub osobistych potrzeb finansowych.

W przypadku funduszy inwestycyjnych i innych instrumentów inwestycyjnych częste wypłaty mogą stanowić wyzwanie, ponieważ muszą one utrzymywać określony poziom płynności, aby zaspokoić potrzebę wypłat. Skuteczne zarządzanie tymi wypłatami ma kluczowe znaczenie dla utrzymania stabilnej wartości aktywów pod zarządzaniem (AUM) i zapewnienia dobrej kondycji finansowej funduszu.

Zmienność rynku

Zmienność rynku jest kolejnym kluczowym czynnikiem wpływającym na wartość aktywów pod zarządzaniem (AUM). Wahania cen na rynkach finansowych mogą prowadzić do gwałtownych zmian wartości aktywów pod zarządzaniem. W okresach wysokiej zmienności wartość inwestycji może ulegać dramatycznym wahaniom, wpływając na ogólną wartość AUM.

Zarządzający aktywami muszą rozumieć zmienność rynku i minimalizować jej skutki, aby skutecznie zarządzać AUM. Dzięki stosowaniu zróżnicowanych strategii i śledzeniu trendów rynkowych mogą oni radzić sobie z wahaniami i utrzymywać stabilną wartość AUM nawet w burzliwych warunkach.

Zamknięcia funduszy

Zamknięcie funduszu może mieć ogromny wpływ na wartość aktywów pod zarządzaniem (AUM). Kiedy fundusz zostaje zamknięty, czy to z powodu słabych wyników, czy innych czynników, całość aktywów, którymi zarządza, zostaje skutecznie usunięta z wartości aktywów pod zarządzaniem firmy. Ta natychmiastowa i całkowita utrata wartości aktywów pod zarządzaniem może znacząco wpłynąć na ogólne statystyki firmy i jej stabilność finansową.

Na przykład, jeśli fundusz hedgingowy zostanie zamknięty z powodu słabych wyników, aktywa związane z tym funduszem zostaną utracone, co bezpośrednio zmniejszy całkowitą wartość aktywów AUM firmy zarządzającej danym funduszem. Zarządzanie ryzykiem związanym z zamknięciem funduszy ma kluczowe znaczenie dla utrzymania stabilnej i rosnącej wartości aktywów AUM.

Studium przypadku: Wzrost AUM BlackRock

BlackRock jest jednym z największych zarządzających aktywami na świecie, zarządzającym aktywami o wartości ponad 10 bilionów dolarów. Imponujący wzrost AUM firmy można przypisać strategicznym przejęciom, innowacyjnym platformom inwestycyjnym i skutecznemu marketingowi. Na przykład popyt na platformę zarządzania inwestycjami Aladdin firmy BlackRock znacząco przyczynił się do wzrostu przychodów z technologii.

Sukces BlackRock w zwiększaniu wartości aktywów pod zarządzaniem podkreśla znaczenie elastyczności strategicznej, skutecznego marketingu i innowacji technologicznych w branży zarządzania aktywami. Wykorzystując te czynniki, BlackRock ugruntował swoją pozycję lidera w tej dziedzinie, dostarczając cennych informacji innym firmom, które chcą zwiększyć wartość aktywów pod zarządzaniem. Największym motorem wzrostu wartości aktywów pod zarządzaniem BlackRock są jednak fundusze ETF, które odpowiadają potrzebom inwestorów.

AUM a wartość aktywów netto (NAV)

Podczas gdy AUM reprezentuje całkowitą wartość rynkową wszystkich aktywów zarządzanych przez instytucję finansową, wartość aktywów netto (NAV) jest kolejnym wskaźnikiem godnym uwagi. NAV oblicza się poprzez odjęcie zobowiązań funduszu od jego całkowitych aktywów, często podawanych w przeliczeniu na jedną jednostkę w przypadku funduszy inwestycyjnych i funduszy ETF.

To rozróżnienie ma zasadnicze znaczenie dla inwestorów, ponieważ AUM daje ogólne pojęcie o całkowitej wartości zarządzanych aktywów, podczas gdy NAV oferuje precyzyjną wycenę wartości funduszu po uwzględnieniu zobowiązań.

Na przykład fundusz inwestycyjny o wysokim AUM może wydawać się atrakcyjny, ale jeśli jego zobowiązania są również wysokie, NAV może być stosunkowo niska, co wskazuje na potencjalne ryzyko finansowe.

Zrozumienie zarówno AUM, jak i NAV pomaga inwestorom w podejmowaniu bardziej świadomych decyzji, zapewniając kompleksowy obraz kondycji finansowej i wyników funduszu. Porównując te wskaźniki, inwestorzy mogą lepiej ocenić prawdziwą wartość i stabilność swoich inwestycji.

Podsumowanie

Podsumowując, aktywa pod zarządzaniem (AUM) to podstawowy wskaźnik w branży finansowej, który pokazuje łączną wartość rynkową aktywów zarządzanych przez instytucję finansową. AUM pokazuje skalę działalności inwestycyjnej, wpływa na wyniki finansowe oraz zaufanie inwestorów do danej firmy inwestycyjnej.

Zrozumienie sposobu obliczania AUM, czynników powodujących jego wahania oraz porównanie AUM w różnych funduszach ma kluczowe znaczenie dla podejmowania bardziej świadomych decyzji inwestycyjnych. Analizując strategie zwiększania AUM i badając przypadek imponującego wzrostu tej wartości w przypadku BlackRock, zyskujemy cenne informacje na temat zarządzania aktywami i sektora ETF.

Jako inwestor, posiadając jasne zrozumienie AUM możesz skuteczniej poruszać się po rynkach finansowych i wybierać fundusze zgodne z Twoimi celami. Pamiętaj, że zarówno AUM, jak i NAV są wskaźnikami, które zapewniają kompleksowy obraz kondycji finansowej i stabilności danego funduszu.