Abertura da sessão americana: A Alphabet provoca uma queda acentuada na Nasdaq. Os dados positivos dos EUA não conseguem salvar Wall Street

Wall Street deverá abrir em queda nesta quinta-feira. O Nasdaq cai cerca de 1,3%, o S&P 500 perde 0,3% e o Dow Jones recua 0,2%. Os dados económicos sólidos dos EUA não foram suficientes para melhorar o sentimento do mercado. Os investidores estão concentrados nos resultados das grandes empresas tecnológicas, em particular da Alphabet, cujas ações estão a cair acentuadamente após a divulgação do relatório trimestral.

O PIB dos EUA cresceu a uma taxa anualizada de 3,4% no terceiro trimestre, acima das previsões de 3,2%. A inflação PCE ficou, de forma geral, em linha com as expectativas, mas ofereceu poucos motivos para a Reserva Federal se tornar mais otimista. A inflação anual acelerou para 3,6%, acima dos 3,4% do mês anterior. A economia continua a expandir-se a um ritmo sólido, mas as pressões sobre os preços mantêm-se persistentes. Esta combinação torna mais difícil para a Fed retomar os cortes nas taxas de juro.

A decisão de ontem de manter as taxas de juro inalteradas já era amplamente esperada. No entanto, a divisão entre os membros do FOMC revelou-se mais significativa do que a própria decisão, com dois responsáveis a favor de uma subida das taxas. Com o crescimento económico a manter-se forte e a inflação elevada, uma transição rápida para uma política monetária mais flexível torna-se cada vez mais difícil de justificar. Para Wall Street, isto significa que os custos de financiamento podem manter-se elevados durante mais tempo do que alguns participantes do mercado anteciparam.

A Alphabet é quem exerce maior pressão sobre as ações tecnológicas. Os seus resultados desiludiram os investidores, enquanto os elevados gastos no desenvolvimento de IA voltaram a suscitar dúvidas sobre quando os investimentos avultados se traduzirão em lucros mais elevados e fluxos de caixa mais robustos. O aumento das despesas, por si só, já não é suficiente para convencer os investidores de que o negócio está a seguir na direção certa. Com as avaliações esticadas, as expectativas para as maiores empresas tecnológicas mantêm-se elevadas, deixando pouca margem para desilusões.

A Microsoft apresentou um desempenho muito mais sólido, apoiado por um crescimento robusto do seu negócio de cloud Azure. As reações contrastantes do mercado aos resultados das duas empresas evidenciam o quão seletivos os investidores se tornaram em relação às empresas que desenvolvem IA. O capital já não trata o setor como uma história de crescimento única. O que importa agora é o desempenho real, o crescimento das receitas e evidências claras de que os gastos em infraestrutura estão a gerar retornos adequados.

A queda de hoje no Nasdaq é, por isso, mais do que o reflexo de um único relatório de resultados dececionante. As elevadas expectativas em relação às Big Tech estão a colidir com o aumento dos custos de desenvolvimento de IA, enquanto os dados macroeconómicos sólidos reforçam a perspetiva de uma política restritiva da Fed. A Amazon divulgará os seus resultados após o fecho do mercado. Os seus resultados representarão mais um teste para saber se os investidores continuam dispostos a pagar um prémio pelo crescimento ligado à IA ou se começam a exigir evidências mais claras de rentabilidade.

S&P 500

Os futuros do S&P 500 (US500) registam uma ligeira queda, com o sentimento penalizado sobretudo pelos resultados dececionantes da Alphabet e pelas preocupações quanto aos retornos dos investimentos em IA. O desempenho sólido da Microsoft não foi suficiente para contrariar esta pressão, uma vez que os investidores analisam atentamente o aumento das despesas das gigantes tecnológicas. A inflação persistente nos EUA continua a ser outro obstáculo, limitando a margem da Reserva Federal para cortar as taxas de juro.

Notícias empresariais:

A Microsoft apresentou resultados sólidos, confirmando que a procura por inteligência artificial e serviços de cloud continua a impulsionar o crescimento. As receitas e o lucro por ação superaram as expectativas dos analistas, enquanto o crescimento sustentado do Azure continuou a ser um destaque importante. Os resultados são relevantes para os investidores, uma vez que a Microsoft está a dedicar recursos substanciais a centros de dados e infraestrutura de IA, e o mercado está cada vez mais focado em saber se estes investimentos se estão a traduzir em receitas e lucros mais elevados.

Principais resultados:

• Receitas: 92,28 mil milhões de USD, comparados com 77,6 mil milhões de USD no ano anterior, um aumento de 19%

• Lucro líquido: 36,63 mil milhões de USD, comparados com 27,75 mil milhões de USD no ano anterior, um aumento de 32%

• EPS: 4,92 USD em base GAAP

• Consenso de mercado: aproximadamente 90,63 mil milhões de USD em receitas e EPS de 4,73 USD

• Receitas do Microsoft Cloud: 63,9 mil milhões de USD, um aumento de 30% em termos homólogos

• Crescimento do Azure: 48% em termos homólogos

• Margem operacional: aproximadamente 50%

O Azure continua a ser o principal motor de crescimento, demonstrando que as empresas continuam a aumentar os gastos em serviços de cloud e soluções de IA. A Microsoft beneficia do seu amplo ecossistema de serviços empresariais, o que a ajuda a comercializar novas tecnologias. Nos próximos trimestres, os investidores estarão atentos a saber se o crescimento adicional das receitas ligadas à IA consegue sustentar uma rentabilidade elevada à medida que as despesas de capital continuam a aumentar.

A Alphabet desiludiu os investidores apesar do forte crescimento das receitas e de resultados muito sólidos na Google Cloud. As suas ações caem cerca de 12%, uma vez que o mercado se concentra em lucros mais fracos e no aumento das despesas de capital. A empresa está a dedicar recursos substanciais ao desenvolvimento de IA e a centros de dados, mas os investidores questionam cada vez mais quando é que estes gastos se traduzirão em lucros mais elevados e fluxos de caixa mais estáveis.

Principais resultados:

• Receitas: 127,58 mil milhões de USD, comparados com 102,35 mil milhões de USD no ano anterior, um aumento de 25%

• Lucro líquido: 26,17 mil milhões de USD, comparados com 34,98 mil milhões de USD no ano anterior, uma queda de 25%

• EPS: 2,12 USD em base GAAP

• Receitas da Google Cloud: 30,71 mil milhões de USD, um aumento de 103% em termos homólogos

• Receitas publicitárias: 82,01 mil milhões de USD, abaixo das expectativas dos analistas

• Despesas de capital: 51,36 mil milhões de USD

• Fluxo de caixa livre: -9,07 mil milhões de USD

A Google Cloud continua a ser o principal ponto forte da Alphabet, beneficiando da crescente procura por infraestrutura de IA. O desafio reside na dimensão do investimento, que está a pesar sobre o fluxo de caixa, e na incerteza em torno do futuro do seu negócio de publicidade. A pesquisa baseada em IA pode transformar o modelo de receitas consolidado da empresa, tornando cada vez mais importante a monetização eficaz das novas soluções. Os investidores estão agora focados não só no crescimento das receitas, mas também na capacidade da Alphabet de manter a rentabilidade e gerar liquidez.

A Amazon estará hoje em destaque antes da divulgação dos resultados do terceiro trimestre. Os investidores vão concentrar-se sobretudo na AWS, a sua divisão de computação em nuvem, e em eventuais atualizações sobre novos gastos em infraestrutura de IA. A Amazon está a beneficiar do aumento da procura por capacidade de computação, mas a dimensão dos seus investimentos faz com que o mercado analise com maior atenção os respetivos retornos. Após a recente queda nas ações tecnológicas, os investidores procuram mais do que resultados sólidos: querem sinais concretos de que os gastos com IA vão gerar retornos adequados.

Expectativas de resultados:

• Receitas: aproximadamente 202,26 mil milhões de USD, um aumento de 12,2% em termos homólogos

• EPS: aproximadamente 1,96 USD

O crescimento da AWS será um indicador fundamental, uma vez que a divisão representa uma parte significativa do lucro operacional da Amazon e continua a ser uma das principais beneficiárias do desenvolvimento da IA. Os investidores também vão avaliar as previsões de despesas de capital e o seu impacto no fluxo de caixa livre. Se a Amazon demonstrar que o aumento dos gastos se está a traduzir num crescimento mais rápido da cloud e numa melhor rentabilidade, o mercado poderá reagir positivamente. No entanto, se o investimento continuar a aumentar sem evidências claras de melhoria da eficiência, mesmo resultados globais sólidos podem não ser suficientes para impulsionar a ação.