Ação da semana - Lam Research Corp (16.10.2025)

Numa altura em que a IA apresenta novos desafios técnicos para os fabricantes de chips, a Lam Research não só fornece as ferramentas como também ajuda a definir a direção da mudança. As suas soluções tecnológicas são essenciais para gigantes como a TSMC, Samsung, e Micron, e os crescentes investimentos em litografia avançada e embalagem de chips oferecem-lhe um enorme potencial de crescimento.

Neste artigo, exploraremos a posição da Lam Research na cadeia de fornecimento de semicondutores, analisaremos o seu desempenho financeiro e avaliaremos se a sua avaliação atual reflecte o seu potencial de mercado.

Produtos e Tecnologias da Lam Research - O Coração Invisível do Mundo dos Chips

Embora a Lam Research raramente faça manchetes nos meios tecnológicos, nenhum chip moderno poderia ser feito sem as suas máquinas. A empresa fornece sistemas avançados para o fabrico de semicondutores, abrangendo tudo, desde a formação de estruturas de transístores até à limpeza final dos wafers. Estas fases são fundamentais para determinar o desempenho, a densidade e a eficiência energética dos chips.

Gravação - Esculpir a precisão no silício

A gravação é um passo chave no fabrico de chips, permitindo a “gravação” precisa de padrões microscópicos nas camadas de material de uma bolacha de silício. A Lam é líder em tecnologias de gravação para NAND 3D e arquitecturas avançadas de transístores.

Deposição de Filme Fino (CVD e ALD)

A Lam fornece sistemas para aplicação de camadas ultra-finas de material semicondutor através de Deposição Química de Vapor (CVD) e Deposição de Camada Atómica (ALD). Estes processos permitem a criação de revestimentos precisos e uniformes, essenciais para o desempenho de transístores e dispositivos de memória.

Limpeza de bolachas

Após cada etapa de litografia e gravação, os wafers devem ser perfeitamente limpos de resíduos químicos, fotorresiste e outras partículas. A Lam oferece sistemas de limpeza avançados que reduzem os defeitos e melhoram o rendimento dos chips.

Na era da inteligência artificial e do processamento de dados de alto rendimento, os fabricantes de chips devem adotar processos de fabrico cada vez mais avançados. Com a crescente procura de maior densidade, eficiência energética e velocidades de transmissão de dados, as abordagens tradicionais já não são suficientes. É aqui que entra a Lam Research- um dos poucos fornecedores que oferece soluções abrangentes para a produção de chips de IA, HBM (High Bandwidth Memory) e embalagens avançadas de semicondutores.

No entanto, a Lam Research é mais do que apenas um fornecedor de hardware. É um parceiro tecnológico que co-desenvolve padrões de produção juntamente com os maiores actores da indústria. Com um profundo know-how e uma integração próxima nos processos dos clientes, a Lam ajuda a moldar gerações inteiras de dispositivos semicondutores. Num mundo onde cada nanómetro é importante, a Lam fornece soluções que não são apenas precisas, mas muitas vezes críticas para o avanço da indústria.

Análise Financeira

Ao longo dos últimos anos, a Lam Research tem reforçado consistentemente a sua posição no mercado, como evidenciado pelo crescimento das suas receitas e desempenho operacional. Apesar de uma queda temporária no 3º trimestre de 2023 - principalmente devido a abrandamentos na cadeia de fornecimento e reduções temporárias de investimento por parte de alguns clientes - a empresa recuperou rapidamente, registando trimestres consecutivos de crescimento tanto nas receitas como no EBITDA.

Nos últimos trimestres, o segmento Customer Support-Related & Other manteve receitas estáveis, proporcionando uma base financeira sólida e apoio ao cliente. Este segmento, embora menos dinâmico, é responsável por uma ação significativa da receita total.

O segmento System, centrado em soluções tecnológicas avançadas, registou uma clara tendência ascendente. Após um breve declínio no final de 2023, as receitas recuperaram rapidamente e continuam a crescer, reflectindo a forte procura de tecnologias modernas de fabrico de chips, especialmente nos segmentos da memória e de outras soluções inovadoras.

Geograficamente, a Lam Research mantém uma forte presença internacional, que gera a maior parte das suas receitas. Os principais mercados incluem a Coreia do Sul, China, Japão e Taiwan, onde a empresa regista os maiores fluxos de entrada. Embora os Estados Unidos representem uma parte menor das vendas, a sua ação está a crescer-indicando a crescente importância da Lam no seu mercado doméstico. O mercado europeu é o mais pequeno, mas também se mantém estável.

A combinação de receitas estáveis de apoio ao cliente, crescimento dinâmico do segmento de sistemas, e uma presença geográfica diversificada e forte dá à Lam Research uma base sólida para uma maior expansão global no mercado de semicondutores.

Um aspeto particularmente importante do desempenho da Lam Research é a sua margem bruta elevada e estável, atualmente a rondar os 34%. Para uma empresa que opera no sector da tecnologia avançada de semicondutores, manter uma margem elevada é crítico por várias razões:

• Primeiro, indica uma vantagem competitiva. A Lam Research pode oferecer soluções únicas e complexas que não só satisfazem as crescentes exigências dos clientes, mas também são valorizadas como produtos premium.
• Em segundo lugar, a margem bruta reflecte a eficiência da produção e o controlo de custos, que são essenciais numa indústria de capital intensivo para se manter rentável e continuar a investir em inovação.

A alta rentabilidade também dá à Lam a flexibilidade para investir em I&D e expandir-se para novos segmentos de mercado, como equipamentos para produção de chips de IA e memória avançada. Funciona também como um amortecedor contra perturbações a curto prazo, como flutuações de preços de matérias-primas ou abrandamentos económicos, garantindo estabilidade financeira e execução estratégica a longo prazo. Em comparação com outras empresas no sector dos semicondutores, a Lam Research mantém uma das margens mais elevadas, destacando ainda mais a sua forte posição no mercado e capacidade de criação de valor.

O rendimento líquido e as margens operacionais estão também a melhorar de forma constante, reflectindo uma condição financeira saudável e uma rentabilidade crescente. É importante notar que a Lam Research gera retornos sobre o capital investido (ROIC) bem acima do seu custo de capital (WACC), o que significa que os investimentos da empresa estão a criar valor real para os acionistas.

Também vale a pena notar que as ações da Lam Research quase duplicaram desde o início do ano - refletindo a crescente confiança dos investidores nas perspectivas da empresa. Um rácio PE elevado (~34) indica expectativas de crescimento e expansão contínuos, embora o mercado preveja que este rácio diminua significativamente no próximo ano, impulsionado pelo forte crescimento dos lucros. Lucros mais elevados combinados com avaliações estáveis ou mesmo crescentes sugerem que a Lam se tornará mais atractiva para os investidores, reforçando a sua posição na indústria. Este cenário demonstra que o crescimento da empresa não é apenas rápido, mas também sustentável, assente em fundamentos financeiros sólidos.

Estes resultados não são coincidência. A procura de tecnologia avançada de semicondutores, impulsionada pela IA, computação de alto desempenho e memória HBM de última geração, cria condições ideais para o desenvolvimento contínuo da Lam Research. A empresa está bem posicionada para responder às crescentes necessidades da indústria, fornecendo soluções precisas para a produção de chips e embalagens avançadas.

Previsões de Receitas e Perspectivas de Mercado

O boom da IA não mostra sinais de abrandamento- pelo contrário, está a acelerar a cada trimestre. A necessidade crescente de computação generativa e aprendizagem automática está a impulsionar investimentos maciços em novos centros de dados, que poderão ultrapassar os 1 bilião de dólares em valor na próxima década. Esta construção de infra-estruturas apresenta uma enorme oportunidade de crescimento para os fornecedores de tecnologia de semicondutores avançados como a Lam Research.

Adicionalmente, mais empresas estão a automatizar os processos de TI com soluções baseadas em IA. Estas tendências estão a tornar-se os principais impulsionadores de todo o sector tecnológico, aumentando a procura de equipamento de produção moderno e de soluções tecnológicas de ponta a ponta. Tudo isto cria uma base forte para o crescimento contínuo da Lam Research.

Dadas estas fortes tendências e a crescente procura, vamos dar uma vista de olhos às previsões de receitas da Lam Research sob três cenários de mercado: base, otimista e conservador.

Em todos os casos, os primeiros anos da previsão representam um período de crescimento dinâmico, alimentado por investimentos contínuos em infra-estruturas de IA e expansão de centros de dados. O crescimento permanece forte até cerca de 2027, após o qual abranda gradualmente - reflectindo naturalmente a saturação do mercado e o aumento da concorrência.

• O cenário de referência pressupõe um crescimento estável, com a Lam a aproveitar eficazmente a crescente procura de tecnologias avançadas. Enquanto o crescimento abranda depois de 2027, a Lam continua a escalar e a aumentar as receitas - mostrando a sua posição resiliente no mercado.
• No cenário otimista, o crescimento é ainda mais rápido, impulsionado pela expansão e inovação bem sucedidas, atraindo novos clientes e fortalecendo as relações com os principais parceiros. Como resultado, a Lam mantém uma dinâmica elevada mesmo a longo prazo.
• O cenário conservador antecipa que, após uma explosão inicial de crescimento, a dinâmica abranda devido à redução do investimento e ao aumento da concorrência. No entanto, a Lam continua a crescer, provando a resiliência do seu modelo de negócio, mesmo em condições mais difíceis.

Visão geral da avaliação

Abaixo está uma avaliação do Fluxo de Caixa Descontado (DCF) da Lam Research. Por favor, note que esta análise é apenas para fins informativos e não deve ser considerada um conselho de investimento ou uma avaliação precisa.

A Lam Research Corp é um dos principais intervenientes na indústria de semicondutores, fornecendo soluções avançadas para fabricantes de chips e infra-estruturas de centros de dados. A empresa está a beneficiar do aumento da procura devido à revolução da IA e à automatização dos processos de TI, criando uma base sólida para um crescimento contínuo.

Esta avaliação baseia-se nas projecções financeiras e de receitas de referência, com um WACC de 10% e uma taxa de crescimento terminal conservadora de 2%. Os parâmetros financeiros são baseados em dados médios dos últimos anos, mantendo uma imagem realista.

Vale a pena notar que os cortes previstos nas taxas de juro nos EUA podem reduzir o custo do capital, aumentando o interesse em investir na empresa. A avaliação, no entanto, permanece cautelosa, levando em conta os fatores de mercado e a concorrência.

Análise gráfica

Fonte: xStation

A análise do gráfico das ações mostra claramente que as ações da Lam Research estão em forte tendência de alta, apoiadas por fundamentos sólidos e pelo aumento do interesse dos investidores no setor de IA.