Esta semana, as atenções centram-se nos resultados trimestrais da Big Tech. Em particular, a atenção dos investidores centrar-se-á nos chamados “Mag-7”, que incluem: Amazon, Alphabet, Apple, Tesla, Nvidia, Microsoft e Meta. A época de resultados destas empresas arrancou com a Tesla a apresentar, na semana passada, resultados muito acima das expectativas. Este facto aumentou a pressão sobre os resultados das outras empresas. Hoje, após o fecho das negociações, a Alphabet apresentará os seus resultados, o que poderá ser uma antevisão ainda mais importante do desempenho das outras empresas, devido à sobreposição de sectores, ou seja, o segmento da nuvem para a Alphabet, Amazon e Microsoft.
Vale a pena notar que, nos trimestres anteriores, o desempenho da Microsoft foi um forte contrapeso ao da Alphabet, e o pior crescimento das receitas no segmento da nuvem da rival Azure causou uma pressão descendente sobre o preço das acções da empresa-mãe da Google. Esta situação alterou-se desde o último trimestre, devido ao facto de os resultados não terem sido publicados no mesmo dia. Assim, a pressão sobre as acções da Alphabet deverá ser um pouco menor também desta vez e, se forem comprovados resultados fortes, é de esperar que a reação do mercado não seja condicionada pelos dados de outras empresas.
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A IA continua a ser um segmento-chave
Para a Alphabet, um dos números-chave para os investidores continua a ser a situação no segmento da nuvem. Relativamente às receitas da Google Cloud, o consenso espera que o crescimento aumente para 28% y/y, o que significaria um crescimento de receitas 6 p.p. superior ao do ano anterior. Esta taxa de crescimento é impulsionada pela crescente popularidade da utilização de soluções de inteligência artificial e, tanto no caso da Alphabet como das rivais Amazon e Microsoft, são os segmentos de cloud que indicam o ritmo do impacto positivo da procura de serviços relacionados com IA nos resultados das empresas. Por isso, o desempenho do segmento continuará a ser fortemente observado pelos investidores.
Para a Alphabet, contudo, a IA pode revelar-se uma faca de dois gumes. O seu segmento mais importante continua a ser o das receitas de publicidade relacionadas com o segmento da Pesquisa Google. A Google (filial da Alphabet) continua a ser claramente líder no mercado dos motores de busca, mas o rápido desenvolvimento recente da inteligência artificial generativa pode enfraquecer esta posição. Dada a elevada quota-parte do segmento tanto nas receitas como no lucro operacional global da empresa, qualquer mancha na dinâmica estável do segmento poderia ser vista de forma extremamente negativa pelos investidores. Um mecanismo semelhante também se aplica aos segmentos de receitas de publicidade, em particular o YouTube, cuja taxa de crescimento mais lenta no trimestre anterior provocou uma forte reação do mercado e, consequentemente, um desconto após os resultados da empresa.
A decisão do DOJ é uma grande incógnita
Entre os dados não financeiros, os investidores estarão sobretudo atentos a possíveis informações sobre eventuais previsões de uma ação judicial pendente contra a posição da Google no mercado dos motores de busca. Um dos riscos relacionados com as operações da empresa pode ser a necessidade de separar as empresas da Alphabet para reduzir o risco de monopolização do mercado. Embora uma tal decisão fosse um sinal decididamente negativo para a própria empresa, se considerarmos a avaliação das empresas separadas pelo método da soma das partes , a cotação atual da empresa representa um ligeiro desconto em relação a esse valor.
Aumento das previsões antes dos resultados
O consenso do mercado prevê que a empresa mantenha uma forte dinâmica tanto a nível das receitas como do desempenho operacional. Nas últimas quatro semanas, as previsões de consenso para os principais números financeiros da Alphabet aumentaram. O mercado espera agora que a empresa apresente um lucro ajustado por ação de $1,97 no 3T24 (mais 1,35% do que as previsões do mês passado e um crescimento anual de +27%)
Previsões de lucros da Alphabet para o 3T24. As receitas de 72,88 mil milhões de dólares são ajustadas para os custos de aquisição de clientes através, entre outras coisas, de pagamentos aos parceiros da empresa (ex. TAC). Fonte: Bloomberg Finance L.P.
PREVISÃO DE LUCROS PARA O 3T24:
- Receitas estimadas: 86,44 mil milhões de dólares (+13% y/y)
- Receitas dos serviços Google: 75,24 mil milhões de dólares (+11% y/y)
- Receitas de publicidade da Google: 65,5 mil milhões de dólares (+10% face ao ano anterior)
- Receitas da Pesquisa Google: 49,08 mil milhões de dólares (+11% face ao ano anterior)
- Receitas de publicidade do YouTube: 8,89 mil milhões de dólares (+12% face ao ano anterior)
- Receitas da Rede Google: 7,42 mil milhões de dólares (-3% face ao ano anterior)
- Receitas das Subscrições, Plataformas e Dispositivos Google: 9,79 mil milhões de dólares (+17% face ao ano anterior)
- Receitas do Google Cloud: 10,79 mil milhões de dólares (+28%)
- Outras receitas: 377,2 milhões de dólares
- Lucro estimado por ação (GAAP EPS): $1.83
- Lucro operacional estimado em 26,64 mil milhões de dólares
- Rendimento operacional estimado dos serviços Google 28,47 mil milhões de dólares
- Receitas operacionais estimadas do Google Cloud: 1,11 mil milhões de dólares
- Perda operacional estimada de outras fontes: 1,16 mil milhões de dólares
- Margem operacional estimada em 31,4%
- Despesas de capital estimadas em 12,88 mil milhões de dólares
Variação implícita após resultados superiores a 6%
O mercado de opções avalia a variação estimada após os resultados em 6,33%. A variação média do preço nas últimas 5 publicações de resultados trimestrais é de 7,19%, sendo a maior variação um aumento de 12,05% e a menor variação uma diminuição de 4,4%. Curiosamente, em 3 casos das 5 publicações, a negociação terminou com descidas em relação ao preço de fecho da sessão anterior aos resultados, e cada uma das cinco sessões seguintes aos resultados fechou abaixo do preço de abertura. Atualmente, de 70 recomendações, 58 relatórios recomendam a compra da empresa, e o preço-alvo médio é de $202,85, o que é cerca de 21% superior ao preço de mercado atual.
A variação implícita após os resultados da Alphabet é de 6,33%. Fonte: Bloomberg Finance L.P.
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