Destaque das matérias-primas - Petróleo, Ouro, Platina e Café (17.06.2025)

Petróleo

• Os preços do petróleo continuam a subir após a queda limitada de ontem, impulsionados pelas tensões persistentes entre Israel e o Irão. Israel indicou que os ataques continuarão até que os programas nucleares e de mísseis balísticos do Irão sejam neutralizados.
• O risco mais significativo para o mercado petrolífero seria um bloqueio do Estreito de Ormuz pelo Irão. Embora fisicamente difícil, não se pode excluir o início de ataques a petroleiros. Tal ação poderia provocar uma resposta decisiva dos Estados Unidos e de outras nações árabes.
• Atualmente, as principais infraestruturas petrolíferas iranianas permanecem intactas, sugerindo uma probabilidade limitada de um bloqueio do Estreito de Ormuz. O Irão produz atualmente cerca de 3,3 milhões de barris por dia (bpd) e exporta cerca de 1,7 milhões de bpd.

As posições curtas no petróleo WTI estão a diminuir, embora as posições longas continuem limitadas. O próximo relatório COT CFTC revelará se os fundos reagiram aos últimos desenvolvimentos no Médio Oriente. Fonte: Bloomberg Finance LP

O comportamento dos preços do petróleo em resposta ao recente risco geopolítico está em linha com crises anteriores. Normalmente, a maioria dos movimentos de preços acalmou dentro de 10 a 15 sessões de negociação após o início da recuperação. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Ouro

• O ouro está a testar máximos históricos em meio à contínua incerteza do mercado decorrente da significativa escalada entre Israel e o Irão.
• O Citi reviu em baixa a sua meta de preço para o ouro a três meses, de 3500 para 3300 dólares por onça, e a sua previsão para seis a doze meses, de 3000 para 2800 dólares. O Citi antecipa que o ouro será negociado dentro de uma faixa de 3100 a 3500 dólares no próximo trimestre, com uma média de 3300 dólares por onça.
• O banco atribui este preço elevado sustentado às preocupações geopolíticas em curso, ao orçamento dos EUA e ao crescimento económico global. O Citi sugere que o pico diário recente em julho, em torno de US$ 3.500, pode marcar a alta do ciclo atual para o ouro. O banco atribui apenas 20% de probabilidade a uma escalada mais severa que impulsionaria o ouro para novos máximos históricos.
• Os bancos centrais do Sul Global estão, alegadamente, a aumentar as suas reservas de ouro, afastando-se do dólar americano. Um inquérito do World Gold Council indica que a maioria dos bancos centrais (15 de países desenvolvidos e 58 de economias emergentes) antecipa um aumento das reservas globais de ouro.

A tendência de desdolarização entre os bancos centrais está a apoiar o ouro. O EURUSD está a testar o nível de 1,1600, enquanto o ouro testou preços de fecho históricos anteriores durante a sessão de hoje. Fonte: xStation5

O número de posições longas em platina aumentou significativamente, embora as posições líquidas continuem em consolidação. O número atual de posições longas é o mais elevado desde 2020. Fonte: Bloomberg Finance LP

Platina

• Os preços da platina atingiram uma alta de quatro anos, impulsionados pelo aumento da procura da China. Os investidores no mercado chinês estão a procurar alternativas ao ouro, que está em níveis elevados e começa a mostrar sinais de potenciais condições de sobrecompra.
• O Goldman Sachs, no seu último comentário, indica que é improvável uma quebra acima dos máximos de 2020/2021. O cenário mais provável é um regresso ao intervalo de 800-1150 dólares por onça no curto prazo. O banco observa que as compras para investimento são altamente sensíveis aos preços; se os preços subirem excessivamente, o mercado procurará outras alternativas.
• Um cenário para um potencial aumento dos preços envolve mais problemas de mineração na África do Sul. Tal situação exigiria um aumento significativo dos preços globais da energia, semelhante ao observado em 2022.
• De acordo com o último relatório do World Platinum Investment Council, o défice deste ano deverá ser maior do que nos anos seguintes, atingindo 966 000 onças em 2025, em comparação com 922 000 onças em 2024 e 896 000 onças em 2023.
• A Sprott Asset Management afirma que, apesar dos défices nos últimos anos, os elevados níveis de inventário impediram um aumento sustentado dos preços. No entanto, os inventários deverão agora cair para 2,5 milhões de onças este ano, o que, sem um aumento da oferta, poderá apenas cobrir a procura durante um período máximo de dois a três anos.

Os preços da platina estão a recuperar para os máximos locais recentes após a liquidação de sexta-feira. Fonte: xStation5

Café

• Os preços do café continuam sob pressão devido à melhoria dos fundamentos da produção no Brasil. Atualmente, observam-se chuvas significativas nas principais regiões produtoras, o que deverá impulsionar a produção potencial. No entanto, chuvas excessivas podem levar a atrasos na colheita se persistirem.
• A colheita brasileira está atualmente em andamento. A Cooxupe, a maior associação de produtores do país, informa que 13,7% das safras dos produtores associados foram colhidas até o momento, em comparação com 13,6% no ano passado. Enquanto isso, a Safras & Mercado indica que 35% do total do café no Brasil para a safra 25/26 foi colhido, um pouco abaixo dos 37% do ano passado, mas em linha com a média de cinco anos.
• O relatório do USDA sobre o mercado do café projeta um aumento de 0,5% na produção brasileira de café na temporada 25/26, enquanto a produção do Vietname deverá aumentar 6,9% em relação ao ano anterior. As exportações brasileiras de café em maio caíram 36% em relação ao ano anterior, para 2,8 milhões de sacas, o que pode ser mais um reflexo da forte valorização do real brasileiro do que da oferta limitada.

A correlação entre o real brasileiro e os preços do café está a quebrar. Um real forte pode limitar o aumento global dos preços do café. Além disso, o próprio café está sob pressão, uma vez que a colheita brasileira está a decorrer conforme o esperado. Fonte: xStation5

Os preços do café estão a registar uma queda significativa. Desde o início de 2024, a média anual não foi testada. Historicamente, uma quebra desta média levou a uma correção mais longa. Por outro lado, a média de cinco anos tem atuado frequentemente como suporte ou resistência. No entanto, a média atual de cinco anos está ligeiramente acima dos 200 cêntimos por libra, o nível mais baixo desde maio passado. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Embora se espere um aumento marginal da produção no Brasil, as perspetivas de produção na Ásia estão a melhorar significativamente, com recuperações significativas previstas no Vietname e na Indonésia. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Os inventários de café acompanhados pela ICE estão a consolidar-se. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB