EURUSD prossegue a sua descida; Estarão os preços elevados da energia a pesar sobre a Europa?

Os elevados preços da energia continuam a ser um dos fatores de risco mais importantes para as perspetivas económicas europeias, mesmo que o seu impacto negativo ainda não seja totalmente visível nos indicadores macroeconómicos atuais. O par EUR/USD está a descer, uma vez que as perspetivas económicas melhoraram principalmente nos EUA, apesar de os valores finais do PMI da zona euro, incluindo a Alemanha, terem ficado acima das previsões. O aumento dos custos dos combustíveis e da energia na Europa está a intensificar a pressão sobre as famílias e as empresas, particularmente nos setores dos transportes e nas indústrias com elevado consumo energético, pesando sobre o poder de compra real e as margens das empresas. A França continua a ser outra fonte de pressão sobre os ativos europeus.

• As taxas de rendibilidade das obrigações do Estado francês a 10 anos registaram um aumento acentuado, enquanto os mercados se mostram cada vez mais cautelosos quanto às perspetivas orçamentais do país. Infelizmente, o plano orçamental de 54 mil milhões de euros não conseguiu melhorar significativamente o sentimento dos investidores. Ao mesmo tempo, o diferencial entre as taxas de rendibilidade das obrigações do Estado francesas e alemãs alargou-se para o seu nível mais elevado desde a crise da dívida soberana, destacando um prémio de risco crescente em torno da França.
• A pressão sobre o euro está também a ser reforçada pelos elevados rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA e pela procura do dólar, num contexto de uma postura mais defensiva por parte dos investidores. Os mercados aguardam claramente a próxima divulgação de dados-chave dos EUA.
• Os Estados Unidos pretendem que a União Europeia libere cerca de 120 milhões de barris de gasóleo das reservas de emergência nos próximos seis meses. De acordo com fontes próximas das negociações, Washington terá também pressionado a França e a Alemanha a recorrerem às suas reservas de gasóleo, ao mesmo tempo que sinalizou a possibilidade de restringir as exportações norte-americanas deste combustível.

O dólar é o claro vencedor da sessão: o relatório Challenger dos EUA revelou que os despedimentos diminuíram cerca de 20% em termos mensais, enquanto os investidores aguardam mais um valor baixo dos pedidos iniciais de subsídio de desemprego às 14h30 CET.

• O PMI do setor industrial francês situou-se nos 50,6 pontos, em comparação com a previsão e o valor anterior de 50,3 pontos.
• O PMI final do setor industrial da Alemanha subiu para 53,9 pontos, acima das expectativas de 53,8 e do valor anterior de 53,8.
• O PMI final do setor industrial da zona euro situou-se nos 52,9 pontos, em comparação com uma previsão de 52,7 e com o valor anterior de 52,7.
• A taxa de desemprego da Itália subiu para 6,2%, em comparação com uma previsão de 5,75% e com os 5,8% registados anteriormente.
• A taxa de rendibilidade das obrigações do Estado francesas a 20 anos subiu para 5,4% no leilão, face aos 4,74% anteriores, enquanto o rácio de cobertura das ofertas caiu de 3,07 para 2,43.
• A taxa de rendibilidade das obrigações do Estado francesas a 10 anos subiu para 4,93%, face aos 4,23% registados no leilão anterior, com o rácio de cobertura a descer de 2,28 para 2,0.
• A taxa de desemprego da zona euro situou-se nos 6,4%, em linha tanto com as expectativas como com o valor anterior.

Se a pressão sobre os mercados de combustíveis persistir por mais tempo, poderá traduzir-se gradualmente num consumo mais fraco, em custos de produção e transporte mais elevados e numa deterioração adicional da competitividade já questionável da indústria europeia. Por enquanto, isto não tem necessariamente de ser claramente visível nos dados da atividade económica, uma vez que o canal de transmissão dos preços da energia funciona normalmente com um desfasamento. A este respeito, os Estados Unidos parecem estar muito melhor posicionados do que a Europa e continuam a ser um importante exportador tanto de combustíveis refinados como de gás natural.

EURUSD (D1)

O EURUSD está hoje a cair para o seu nível mais baixo desde o final de maio e caminha para uma quarta sessão consecutiva de quedas. O par não conseguiu beneficiar nem mesmo de uma mudança nas expectativas quanto aos aumentos das taxas de juro nos EUA, com os futuros a considerarem agora dezembro como mais provável do que outubro. Esta reavaliação surgiu na sequência dos dados de inflação do PCE divulgados ontem, que se revelaram mais fracos do que o esperado.