Gráfico do dia: GBPUSD (11.05.2026)

A crise política em torno de Keir Starmer tornou-se hoje um dos principais fatores que influenciam o mercado da libra esterlina. A situação está a evoluir rapidamente e a ter um impacto direto nas taxas de rendibilidade das obrigações do Estado e no valor da libra, com os mercados a acompanharem de perto cada palavra do primeiro-ministro.

Pressão interna no partido

A dimensão do problema de Starmer é melhor ilustrada por um único número: 42 deputados trabalhistas já lhe tinham pedido oficialmente que se demitisse até ao domingo à noite, enquanto a ex-vice-primeira-ministra Angela Rayner descreveu a situação atual como «a última oportunidade do Partido Trabalhista» para mudar de rumo. O surgimento de potenciais adversários, como Wes Streeting e Andy Burnham, significa que o mercado encara agora a disputa interna no Partido Trabalhista como um risco real, em vez de mero ruído político.

No seu discurso de segunda-feira, Starmer centrou-se em vários temas-chave. Em primeiro lugar, uma defesa firme da sua própria posição: «Lutarei em todas as votações internas.» Em segundo lugar, uma agenda política que visa laços mais estreitos com a UE, a nacionalização da British Steel e um novo acordo de mobilidade para os jovens com a Europa. O mercado interpretou este discurso principalmente através do prisma de uma questão: conseguirá o primeiro-ministro estabilizar a sua posição o suficiente para travar a onda de vendas de títulos do Tesouro?

​Pode assistir ao discurso ao vivo do primeiro-ministro do Reino Unido aqui. Fonte: Sky News, YouTube

Starmer, títulos do Tesouro em libras

A taxa de rendibilidade dos títulos do Tesouro a 10 anos subiu na manhã de segunda-feira para 4,954%, um aumento de 3 pontos base em relação ao fecho anterior, quando se situava em 4,904% imediatamente após Starmer se ter recusado a demitir-se na sexta-feira. Economistas inquiridos pela Bloomberg afirmam que, se não fosse a componente política, as taxas de rendibilidade seriam 10–15 pontos base mais baixas. Isto demonstra até que ponto o mercado já começou a precificar o risco de instabilidade política, em vez de se basear exclusivamente nos fundamentos macroeconómicos.

O Reino Unido tem atualmente os custos de serviço da dívida mais elevados de todos os países do G7, uma consequência da inflação que se mantém acima da meta e do fraco crescimento económico. A situação é ainda mais complicada pelas repercussões económicas do conflito armado no Irão, que levou a preços mais elevados da energia e a um enfraquecimento adicional da atividade empresarial. Nesse contexto, qualquer incerteza política atua como um multiplicador de risco para os fundos que detêm títulos do Tesouro britânico.

Implicações para a libra esterlina

A libra encontra-se numa posição difícil, tanto do ponto de vista técnico como fundamental. Por um lado, fatores estruturais como as taxas de juro relativamente elevadas do Banco de Inglaterra em comparação com o BCE e a acentuada divergência inflacionista em relação ao resto da Europa podem continuar a apoiá-la a médio prazo. Por outro lado, o prémio de risco político, que começou agora a ser incorporado nos rendimentos dos títulos do Tesouro, é um fator que afeta diretamente a valorização da moeda: rendimentos obrigacionistas mais elevados num contexto de enfraquecimento do governo é um cenário que, historicamente, tem sido negativo para a libra, uma vez que sugere a ausência de uma âncora fiscal.

Se Starmer sobreviver politicamente às próximas semanas e conseguir acalmar a rebelião interna, o prémio de risco deverá diminuir gradualmente, e o par GBP/USD poderá testar novamente níveis de resistência mais elevados. Um cenário alternativo, nomeadamente uma verdadeira batalha pela liderança do partido, significaria, no entanto, novos aumentos nos rendimentos dos títulos do Tesouro e pressão sobre a libra, especialmente porque os mercados globais estão agora altamente sensíveis a quaisquer sinais de instabilidade política e fiscal, na sequência das experiências da era Truss. Para os investidores da libra esterlina, portanto, o dia de hoje é um teste não tanto ao próprio Starmer, mas à resiliência do prémio de risco político que o mercado já precificou.

O GBP/USD está a ser negociado a 1,3608 no gráfico diário, dentro de uma tendência ascendente que se mantém desde a mínima em torno de 1,22 na viragem de 2024/2025, e o preço permanece acima do VWAP de referência do início de 2025, que se situa na região de 1,31–1,32. O perfil de volume indica um Ponto de Controlo na zona de 1,3450–1,3480, onde uma linha horizontal preta marca um nível de suporte chave que tem sido testado repetidamente em ambos os lados. O RSI(14) em 57,17 sugere um momentum neutro-altista sem sinais de condições de sobrecompra, o que, tecnicamente, deixa margem para novos ganhos em direção à zona de resistência de 1,3800–1,3850, onde o preço inverteu a tendência no pico de 2025. O discurso de hoje de Starmer e a sua sobrevivência política são fatores que determinarão diretamente a direção a curto prazo: a estabilidade governamental abre caminho para uma subida, enquanto uma escalada da crise e um aumento das taxas dos títulos do Tesouro britânico empurrariam o par de volta para a zona do POC em 1,3450 e, no caso de uma correção mais profunda, até mesmo para o VWAP. Tecnicamente, os otimistas têm a vantagem enquanto o preço se mantiver acima de 1,34, e os pessimistas só recuperarão a iniciativa após uma quebra abaixo desta zona com volume.