Gráfico do dia: Trigo recupera 3%

Os futuros do trigo de Chicago (WHEAT) registam hoje uma subida superior a 3%, à medida que os investidores antecipam uma redução mais persistente da oferta no contexto da guerra em curso entre a Ucrânia e a Rússia, com ambos os lados a visarem as exportações e a perturbarem rotas logísticas essenciais.

• Apesar das visitas dos diplomatas norte-americanos Witkoff e Kushner a Moscovo e a Kiev, as esperanças de progressos diplomáticos na guerra entre a Rússia e a Ucrânia revelaram-se, mais uma vez, efémeras. As quedas observadas nos últimos dias suscitaram alguma realização de lucros, uma vez que um potencial acordo poderia ter facilitado novamente as exportações de cereais através do Mar Negro.
• A própria perspetiva de retomada das negociações reduziu parte do prémio de risco geopolítico, mas esse prémio está agora a regressar gradualmente, uma vez que as negociações parecem ter estagnado e não conseguiram produzir qualquer avanço significativo.
• Moscovo suspendeu os direitos de exportação sobre o trigo, a cevada e o milho até ao final de 2026, num esforço para reduzir os custos dos exportadores e melhorar a rentabilidade das rotas de exportação alternativas. No entanto, as restrições de capacidade ferroviária e portuária mantêm-se. Estes estrangulamentos continuam a limitar os volumes de expedição e a alimentar preocupações quanto ao abastecimento global.

Gráfico do TRIGO (intervalo D1)

Ao longo das últimas sessões, a pressão de venda sobre o trigo foi visível em todas as principais bolsas de mercadorias, desde os EUA até à MATIF francesa. A correção após o trigo ter atingido níveis não observados desde fevereiro de 2023 estava destinada a ser acentuada. Na sequência do feriado de ontem nos EUA, os operadores da CBOT estão a regressar ao mercado e voltam a comprar trigo após uma queda de aproximadamente 10%.

Atualmente, a principal zona de suporte parece situar-se em torno dos 730 cêntimos por bushel, enquanto a resistência se situa perto dos 790-795 cêntimos por bushel, com base na evolução dos preços. Abaixo desse nível, poderá encontrar-se uma importante zona de suporte em torno dos 700-710 cêntimos por bushel, onde também se observaram reações significativas dos preços no passado.

O trigo está atualmente a ser negociado cerca de 20 % acima da sua MME de 200 dias, uma situação que, historicamente, tem sido relativamente rara e que aponta para uma tendência ascendente muito dinâmica. Os volumes de venda dominaram claramente nas últimas sessões. O RSI arrefeceu para cerca de 60, enquanto o MACD apresenta um cruzamento potencialmente baixista das suas médias móveis.

Fonte: xStation

O que revelou o último relatório «Commitment of Traders» sobre o mercado do trigo?

O último relatório CoT relativo ao trigo de Chicago revela uma clara divergência entre o posicionamento dos produtores e o capital especulativo. Os «Managed Money», que representam os grandes especuladores, registaram uma forte tendência para posições compradas ao longo da semana, enquanto os «Comerciais», em particular os «Produtores/Comerciantes» — que constituem a parte mais importante da categoria comercial —, aumentaram significativamente a sua exposição a posições vendidas.

É importante referir que isto ocorreu a par de um aumento de 27 029 contratos no volume de posições em aberto, para 470 560 contratos, o que sugere que entrou capital novo no mercado, em vez de o movimento ter sido impulsionado exclusivamente pelo encerramento de posições existentes.

Os «Managed Money» detêm atualmente 109 614 contratos longos contra 94 710 contratos curtos, o que deixa o grupo com uma posição líquida longa de aproximadamente 14 900 contratos. Uma semana antes, os fundos ainda se encontravam com uma posição líquida curta de cerca de 2 200 contratos. Isto significa que a sua posição líquida melhorou em cerca de 17 100 contratos ao longo da semana.

Ainda mais importante é a estrutura desse movimento: os fundos aumentaram as posições longas brutas em até 22 113 contratos, reduzindo simultaneamente as posições curtas em 6 388. Isto indica um verdadeiro reposicionamento em antecipação a preços mais elevados, em vez de ser apenas uma cobertura de posições curtas.

Os operadores comerciais encontram-se posicionados no sentido oposto. Os produtores/comerciantes detêm atualmente 42 440 contratos comprados e até 144 846 contratos vendidos, o que os deixa com uma posição líquida vendida de cerca de 102 400 contratos. Uma semana antes, a sua posição líquida vendida era de aproximadamente 79 800 contratos, o que significa que a sua exposição líquida negativa aumentou em cerca de 22 600 contratos em apenas uma semana.

A mudança é muito clara: os operadores comerciais reduziram a exposição longa em 8 545 contratos e, ao mesmo tempo, adicionaram até 20 413 novas posições curtas. Os produtores e comerciantes estão, portanto, a utilizar os atuais níveis elevados de preços para cobrir vendas futuras.

Isto significa que os grandes especuladores estão cada vez mais a construir um cenário de alta, enquanto o lado físico do mercado está a vender agressivamente durante a recuperação. O aumento acentuado das posições curtas dos operadores comerciais constitui também um aviso de que os preços mais elevados estão a atrair uma oferta de cobertura natural cada vez mais forte.

Fonte: CFTC, Commitment of Traders, September 1