Índices na Europa recuam devido ao elevado risco geopolítico entre os EUA e o Irão

As ações mundiais estão a ser negociadas com uma tendência defensiva, com os investidores a reavaliarem o risco de um potencial ataque dos EUA ao Irão. Com os EUA a concentrarem alegadamente forças significativas no Médio Oriente, qualquer escalada aumentaria provavelmente o prémio de risco geopolítico do petróleo e reacenderia as pressões inflacionistas globais. Esta combinação poderia atrasar os cortes nas taxas e, num cenário extremo, até reavivar as expectativas de aumento das taxas em determinadas jurisdições.

Mercados em destaque

• Petróleo Brent (OIL): +1,6%, aproximando-se dos $71/bbl
• Futuros do índice dos EUA: -0,3% a -0,4% pré-mercado
• Ouro e prata: ganhos a perderem força
• Bitcoin: caiu para ~$66,5k
• Europa sob pressão: DAX -0.8%, CAC 40 -0.8%, FTSE 100 -0.6%

Resultados corporativos europeus: desempenho desigual

Este ciclo de relatórios continua a mostrar um cenário de resultados não uniforme em toda a Europa, com resiliência em bolsas da indústria e finanças, e pressão contínua nas matérias-primas e na procura dos consumidores.

• Rio Tinto: resultados inalterados, com uma diminuição dos lucros do sector do minério de ferro, o que evidencia a pressão sobre os preços a nível do segmento
• Repsol: 1,9 mil milhões de euros previstos para dividendos + recompras em 2026
• Centrica, Mondi: não cumprem as suas obrigações a nível do desempenho operacional ajustado
• Drax: assinou um contrato de portagem de 15 anos para um sistema de armazenamento de energia em bateria (BESS) de 200 MW, reforçando a exposição à transição energética

Tecnologia e indústria

• SAP: propôs um dividendo de 2,50 euros/ação para 2025
• BE Semiconductor: encomendas para o quarto trimestre melhores do que o previsto
• Airbus: prevê ~870 entregas em 2026, abaixo das expectativas do mercado
• Schneider Electric: destacou o potencial de poupança de energia impulsionado pela IA, alinhando-se com o tema da eficiência energética estrutural
• Nexans: O EBITDA ajustado do ano fiscal não correspondeu às expectativas

Consumo e serviços

• Pernod Ricard: as vendas não foram atingidas, apontando para um agravamento da procura
• Nestlé: orienta o crescimento orgânico da receita para 2026 em 3%-4% (amplamente em linha com o consenso)
• Renault: emitiu orientações cautelosas num contexto de intensificação da concorrência
• Air France-KLM: mantém-se otimista em relação aos voos de longo curso, apoiada pela procura de voos premium
• Kinepolis, Nilfisk: os resultados do ano inteiro desiludiram

Finanças e sector imobiliário

• Aegon, BAM: resultados operacionais positivos
• Tikehau Capital: AUM de 52,8 mil milhões de euros contra 49,6 mil milhões de euros em termos homólogos
• Zug Estates: resultado líquido de 85,2 milhões de francos suíços contra 58,7 milhões de francos suíços em termos homólogos
• LSEG: pressão dos activistas, com a Elliott a exigir uma recompra de 5 mil milhões de libras e uma revisão da carteira

Ações: subidas e descidas em destaque

Actualizações

• DWS: a UBS actualizou a sua avaliação para “Comprar” (PT €70)
• Vonovia: subiu para Equal-weight na Morgan Stanley (PT €30)
• Aramis: subiu para Overweight na Morgan Stanley (PT €5)
• Capgemini: subiu para Equal-weight na Morgan Stanley (PT 117 euros)

Descidas de notação

• BASF: baixou para Underweight no Barclays (PT 40 euros)
• Freenet: baixou para Sell na UBS (PT 28,50 euros)
• Schroders: cortado para Neutro na UBS (PT 590p)

Iniciativas

• 74Software: iniciada em Buy pelo Berenberg (PT €44)

As ações defensivas estão de novo na moda? Os bens de consumo básico recuperam

Os bens de consumo básico europeus registaram uma recuperação notável. O índice MSCI Europe Consumer Staples saiu de um intervalo de dois anos e está pronto para o seu melhor desempenho mensal relativo em relação ao mercado alargado desde meados de 2022. O principal impulsionador parece ser a rotação liderada pelo fluxo, em vez de uma inflexão fundamental clara.

Principais conclusões

• Quebra: O MSCI Europe Consumer Staples apresenta a sua melhor dinâmica relativa desde junho de 2022
• Impulsionada pelo fluxo: a rotação reflecte, em parte, a redução da exposição a nomes considerados vulneráveis à perturbação da IA
• Avaliações: o sector é negociado em linha com o mercado em geral, e não com o seu prémio típico de longo prazo
• Fundamentos: as tendências em termos de lucros e de volume ainda carecem de um catalisador claro para uma aceleração sustentada
• Posição do lado da venda: alguns bancos continuam subponderados, citando o enfraquecimento do poder de fixação de preços e catalisadores limitados de EPS

Gráficos DE40 e EURUSD (intervalo D1)

Fonte: xStation5

Fonte: xStation5