O mercado das criptomoedas, depois de um 2022 desastroso para o sector, está a viver um verdadeiro "renascimento". No entanto, mesmo o crescimento de 140% da Bitcoin não satisfez o apetite dos investidores, que olham para o futuro com um otimismo crescente. De onde vem este sopro de esperança e será que o futuro verdadeiramente brilhante da Bitcoin, em 2024, já é um dado adquirido?
Montanha russa especulativa
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Abrir Conta TESTAR A DEMO Download mobile app Download mobile appO primeiro semestre de 2024 promete ser extremamente excitante, devido às decisões finais do regulador SEC dos EUA, no caso das implementações dos ETFs ansiosamente aguardados e da quarta redução para metade (halving) da Bitcoin. O mercado espera que o efeito sinérgico destes dois acontecimentos dê início a um novo mercado em alta das criptomoedas. A queda dos rendimentos das obrigações e uma taxa sem risco mais baixa estão a atirar os investidores, mais uma vez, para os braços dos ativos de risco. Mas será que o futuro da Bitcoin é certo antes mesmo de o novo ano começar? O facto é que a criação de ETFs à vista sobre o Bitcoin, levanta associações semelhantes aos primeiros fundos deste tipo sobre o mercado do ouro ou o índice S&P 500, que favoreceram a valorização dos preços destes ativos a médio e longo prazo. Ao analisar o possível impacto de tal cenário sobre o preço da Bitcoin, é preciso entender como o novo instrumento se diferenciaria de todos os disponíveis até ao momento?
Historicamente, eventos como o lançamento dos primeiros futuros de Bitcoin na bolsa CBOE de Chicago, em dezembro de 2017, ou o primeiro ETF baseado em futuros, em 2021, levaram à realização de lucros. Não conseguiram determinar a tendência a médio prazo e não tiveram os efeitos positivos amplamente esperados. Será que desta vez vai ser diferente? Fonte: XTB Research
Os fundos ETF seguiram o preço de mercado da Bitcoin, comprando Bitcoins diretamente do mercado, em nome dos investidores, que atuariam como uma cobertura para esse fundo. Com uma oferta limitada de Bitcoin, isto faz com que, no caso de grandes compras institucionais, o resultado natural possa ser um aumento acentuado dos preços. Tudo isto se processaria de uma forma tecnicamente idêntica à das ações, sem necessidade de efetuar transações em bolsas de criptomoedas ou de possuir as chamadas carteiras em hardware.
De acordo com várias análises, isso facilitaria o acesso ao investimento em Bitcoin, para aqueles que são relutantes em inovar, e para instituições como os fundos de pensão, que, graças aos ETFs, poderiam entrar no mercado de criptomoedas até então inacessível, de acordo com os requisitos regulamentares. É de notar que, de momento, esta oportunidade estaria limitada às instituições dos EUA. Na Europa, a possibilidade de investir em Bitcoin fora das bolsas de criptomoedas existe há muito tempo, por exemplo, através do Swedish Bitcoin Tracker ETN, denominado em EUR, que, no entanto, não atraiu grande interesse.
Tendo em conta os esforços envidados por um total de 13 instituições que se candidataram à criação do primeiro ETF de Bitcoin à vista e o envolvimento da própria agência, concluímos que a aprovação das candidaturas é viável. A Reuters salienta que a SEC intensificou os esforços e a frequência dos contactos com as partes interessadas e que o maior fundo de investimento do mundo, a BlackRock, modificou mais uma vez a sua candidatura. Ao mesmo tempo, a curto prazo, o impacto dos ETFs sobre a Bitcoin pode ser menor do que a indústria espera, levando um mercado sobreaquecido a realizar lucros e a um cenário de "compre os rumores, venda as noticias". No entanto, não há dúvida de que um fundo ETF sobre o preço à vista é algo que poderia aumentar significativamente a procura e aumentar o interesse na Bitcoin.
Os ciclos de redução da Bitcoin para metade
A história da Bitcoin tem apenas 15 anos, mas os investidores do sector acompanham de perto a sazonalidade e a dinâmica dos ciclos associados ao chamado halving. Embora o mercado relativamente muito jovem forneça dados que podem não ter um valor estatístico significativo, a dinâmica dos três ciclos de halving anteriores da Bitcoin sugere que todos eles afetaram o preço de forma semelhante. A redução para metade da nova oferta de Bitcoin e da recompensa aos "mineradores" afeta o sentimento dos investidores. Ao mesmo tempo, é importante lembrar que o passado não tem necessariamente de se repetir no futuro, embora a mera redução da oferta de um ativo disponível deva ser positiva para ele - como acontece, por exemplo, no mercado de matérias-primas.
Após os halvings anteriores, que ocorrem em média de quatro em quatro anos, a taxa de crescimento da Bitcoin acelerou. Este facto levou o mercado a associar a redução para metade ao aumento do mercado das criptomoedas, embora as três tentativas sejam demasiado escassas para se poder ter confiança suficiente na durabilidade de tal relação. 90% da oferta total de Bitcoin já está no mercado, o que limita claramente o impacto real de novos ciclos de redução para metade. Fonte: Pesquisa XTB
Os eventos que poderiam perturbar o crescimento futuro da Bitcoin poderiam ser não só eventos imprevisíveis e aleatórios, mas também uma forte recessão económica ou uma segunda vaga de inflação. Atualmente, nenhuma destas situações parece provável. A queda da inflação justifica os primeiros cortes nas taxas do banco central, o que, com os consumidores ainda fortes, cria um ambiente de crescimento favorável para as criptomoedas, em 2024. Também não há base para um colapso dos sentimentos em Wall Street (mas, claro, pode sempre acontecer). Com rendimentos mais baixos e um sentimento positivo no mercado de ações, há motivos sólidos para que um dólar americano mais barato proporcione um ambiente macroeconómico favorável a uma maior subida da Bitcoin. Voltando aqui ao "ciclo de redução para metade" e ao possível efeito da estreia dos ETFs, os fundamentos para um crescimento contínuo são fortes. É claro que há espaço para decepções ou para a realização de lucros já mencionada. No entanto, deve notar-se que as chamadas reservas de Bitcoin de endereços de longo prazo (estatisticamente relutantes em vender num mercado em alta) estão em máximos históricos (cerca de 75% da oferta disponível), com saldos de Bitcoin recorde baixos, nas bolsas de criptomoedas. Isto pode significar que muitos investidores estão a preparar-se para uma continuação da tendência, limitando a oferta.
Datas importantes:
10 de janeiro de 2024 - A SEC pode tomar decisões finais sobre os pedidos de ETF.
23 de abril de 2024 - Quarto halving do Bitcoin
Bitcoin (gráfico D1)
BITCOIN, intervalo D1. A criptomoeda reagiu caindo depois de atingir os 44.000 dólares até à retração de Fibonacci de 38,2 da onda ascendente de março de 2020. Se a SEC rejeitar os pedidos do ETF, a primeira zona de procura a ser testada pode acabar sendo os níveis de $ 28,000 e $ 22,000, onde vemos as retrações Fibo de 61.8 e 71.6. Por sua vez, um sinal positivo dos reguladores poderia empurrar o Bitcoin acima da retração Fibo de 23,6 em $ 53.600 no médio prazo, de onde o mercado começaria a especular seriamente sobre um novo mercado em alta. De acordo com a Glassnode, mesmo apesar do último terceiro maior declínio de um dia em todo o ano de 2023, a Bitcoin está a negociar com um prêmio significativo para muitos indicadores fundamentais de avaliação na blockchain, que sugerem níveis entre $ 30,000 e $ 36,000 como relativamente neutros. O rally perdeu força, mas isso não significa que a Bitcoin vai "dormir" nos próximos meses, numa tendência lateral. Fonte: xStation5
Eryk Szmyd Analista de Mercados Financeiros da XTB
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