⏫ Petróleo dispara 2%

No dia 22 de outubro, os Estados Unidos, mais concretamente Donald Trump, decidiram impor sanções abrangentes à Rosneft e à Lukoil- os dois maiores conglomerados petrolíferos da Rússia. Esta é a primeira medida significativa da administração Trump contra o sector energético russo desde o regresso do Presidente à Casa Branca. Esta medida é vista como uma mudança em relação à recente comunicação do Presidente dos EUA, em que este manifestou satisfação com as conversações com Putin e instou a Ucrânia a abandonar a luta por determinados territórios. Agora, os EUA pretendem pressionar a Rússia no sentido de um cessar-fogo, com o Presidente ucraniano Zelensky a indicar uma elevada probabilidade de cessar-fogo, mas sem qualquer declaração de cedência de território.

Sanções impostas pelos EUA a empresas russas:

• Ordem Executiva 14024 - sanções impostas ao abrigo da ordem executiva relativa às actividades prejudiciais da Rússia.
• Congelamento de activos - foram bloqueados todos os activos de ambas as empresas nos EUA ou sob o controlo de pessoas dos EUA.
• Proibição de transacções - os cidadãos e as empresas dos EUA estão proibidos de realizar quaisquer transacções financeiras com os conglomerados sancionados.
• Regra dos $50\%$ - todas as entidades controladas em pelo menos $50\%$ pela Rosneft ou pela Lukoil estão automaticamente sujeitas a sanções.
• 34 Subsidiárias - empresas listadas pelo OFAC, incluindo a Sibneftegaz, a Bashneft-Dobicha, a Lukoil-Perm, a Lukoil-Kaliningradmorneft, a RN-Yuganskneftegaz e a RITEK.

Ameaça de sanções secundárias:

• Os bancos estrangeiros que efectuam transacções significativas com a Rosneft ou a Lukoil podem ficar sujeitos a sanções secundárias.
• As instituições financeiras não americanas que efectuam transacções com as empresas russas perdem o acesso ao sistema financeiro dos EUA se prestarem serviços a entidades sancionadas.
• O objetivo é limitar as importações de petróleo da Rússia por países terceiros - principalmente a China e a Índia- que, em conjunto, importaram cerca de 2,2 milhões de barris por dia (bpd) das duas empresas no primeiro semestre de 2025.
• O Secretário do Tesouro, Scott Bessent, alertou para novas acções e apelou à cooperação dos aliados. A UE está a impor outro pacote de sanções, indicando que renunciará ao gás GNL russo a partir de 2027.
• Trump anunciou uma conversa com o Presidente Xi Jinping sobre a compra de petróleo russo.
• As transacções com a Lukoil e a Rosneft serão permitidas até 21 de novembro de 2025.
• Este período de carência destina-se a permitir que as empresas se adaptem aos novos requisitos.

Consequências económicas:

• Os preços do petróleo registaram uma forte recuperação nos últimos dias. O ganho desta semana é superior a 5%.
• Escala de exportação - A Rosneft e a Lukoil são responsáveis por quase metade das exportações russas de petróleo, cerca de 3,1 milhões de bpd.
• Receitas orçamentais - o sector russo do petróleo e do gás constitui cerca de 25% das receitas do orçamento federal russo.
• Índia - o maior comprador de petróleo russo transportado por via marítima iniciou uma revisão do contrato; as refinarias estatais poderão ser forçadas a retirar-se dos fornecimentos russos.
• China - importa cerca de 20% do seu petróleo da Rússia (aproximadamente 2 milhões de bpd), sendo as refinarias da província de Shandong e da CNPC particularmente vulneráveis.

Contexto geopolítico:

• As sanções foram anunciadas no dia seguinte ao cancelamento da reunião Trump-Putin na Hungria.
• Trump declarou que tinha “esperado muito tempo” e que não queria uma “reunião desperdiçada” sem progressos nas conversações de paz.
• Simultaneamente, a UE adoptou o seu 19º pacote de sanções, incluindo a proibição das importações russas de GNL a partir de 2027 e restrições a 117 navios da frota sombra.

Fundamentos do mercado petrolífero:

• O atual excesso de oferta no mercado é de quase 4 milhões de bpd. O excedente tem vindo a aumentar desde o início deste ano. A situação atual assemelha-se ao final dos anos $1990$ ou ao período $2014-2016$, que também registou um enorme excedente de mercado. As quedas de preços foram significativamente mais acentuadas durante esses períodos do que agora, embora o atual excesso de oferta esteja presente, com poucas interrupções, desde $2022$.
• A AIE prevê que o excesso de oferta se mantenha em cerca de 4 milhões de bpd no próximo ano, mas a situação atual pode alterar esse cenário. A Índia e, potencialmente, a China não são facilmente substituídas como destinos de exportação de petróleo. Anteriormente, estes dois grandes países substituíram toda a União Europeia como principal destinatário. Esta situação ameaça potencialmente reduzir a oferta disponível no mercado em 2-4 milhões de bpd, embora se encontrem certamente países mais pequenos que poderão comprar petróleo russo em quantidades menores, utilizando frotas mais antigas e sem seguro. A tendência descendente do mercado petrolífero deverá continuar, mas o excesso de oferta no próximo ano poderá certamente ser menor do que o previsto pela AIE.

Análise técnica

O preço do petróleo está a subir mais de 2% hoje, testando a média móvel de 25 períodos. O movimento de alta poderá prolongar-se até aos $62 por barril, onde a média móvel de 50 períodos está localizada. No entanto, não deve excluir também um movimento em direção à zona dos $63-$65 por barril, que contém a linha de tendência de baixa e a consolidação anterior de agosto e setembro.